构建以房贷为核心的资产结构
我们要说的是，由于传统和历史的影响。这个整整40年，二代人，对整个金融生态圈造成的影响。
要知道，这一代人，目前60~65岁。正占据着整个银行保险国家政府的最高职位。幼年以来的经验，对他们造成了深刻的影响。并反映为路径依赖。
导致的结果，摧毁的是二个行业，一个是理财业，一个是储蓄业。
邯郸学步，依样画葫芦。
中国受科班教科书教育出来的一代，他们学习的也是“构建以股票为核心的资产组合”。
前一阵和陈xx的儿子吃了一顿饭。
陈公子凡尘落难，曾经的权倾天下，现在却要靠自己的双手打拼。和普通的工薪族一样赚钱，打工，买房子。
问道他最近在干什么和发展路线。陈公子说，他现在在做PE。顺便自己也跟投了一点。现在就指望创业板上市，股票翻20倍，他好重回A9.
一）从众之路
在过去的40年中，1970年~2013年，整个金融市场，其实遵循着一条简单的逻辑：
理财=股票
所谓的回报，主要是从股票市场而来。尤其是美国股市。
如果以1974年大熊市结束为分界线，一直到2000年整，美国的股票市场，大致实现了12%的复合回报。
在过去40年中，所谓的回报，基本就是指股市。所谓回报的多少，就是指股市/债市的分配比例。
我们曾听说过无数个激动人心的“复合回报”故事，其实基于100%的激进投资股市。
我们也曾听说过谨慎稳健的“投资组合”。其实其背后的故事，就是60%股票40%债券。
我们也曾听说许多理财经济动态有序地调整你的“风险匹配”。其实就是随着你年龄增长，每年减掉1%的股市份额。变成59%股票和41%债券。
但综合而言，金融市场的所有高额回报，无论包装了再复合包装多少次，无论组合了再组合了多少次。其本质，都是从股市里来的。
看穿本质，看穿实质，过去40年整整一个时代的本质，就是“构建以股票（美国股票）为核心的投资组合”。
二）死路
美国股票，之所以可以从70年代末至本世纪初，获得12%如此高的复利回报，有许多原因。
和传统口径不同，其最重要的一个原因，和中国有关。但这是另外一个话题，本处暂不作展开。
我们要说的是，由于传统和历史的影响。这个整整40年，二代人，对整个金融生态圈造成的影响。
要知道，这一代人，目前60~65岁。正占据着整个银行保险国家政府的最高职位。幼年以来的经验，对他们造成了深刻的影响。并反映为路径依赖。
导致的结果，摧毁的是二个行业，一个是理财业，一个是储蓄业。
邯郸学步，依样画葫芦。
中国受科班教科书教育出来的一代，他们学习的也是“构建以股票为核心的资产组合”。
你打开任何一本世面上有售的理财书籍，“政治正确”开卷他们就会告诉你，如果你长期稳定坚持地持有，股票市场会提供给你10~12%的回报。
所以你要做的事情，就是定期定投，长期持有。
有文凭没文化不上水库的外地大学生，最喜欢做的事情，就是每月把吃剩下来的积蓄，一点一点投入到股市的万花筒。无论是买股票，买基金，买指数基金。
但他们有没有想过，大趋势已经破坏掉了？
“美国梦”的故事，事实上到2001年为止。当时的道琼斯指数，突破了13000点。而时至十三年后的今天，他仍然只有16000点。
如果你仅仅算21世纪的股票回报，惨不忍睹，甚至只有2%
如果你把Last 5 years，10年，20年，40年的数据从新算一遍。你会发现，由于近十年的拖累，已经把股票的“平均回报”拖弱了不少。他再也没有10~12%的回报了。甚至近20年期，和债券也差不多。
如果金融机构仍然坚持以1970~2000年的股市数据，来忽悠你买股票，来忽悠你“金融市场回报”。这不是欺骗，是诈骗。
是犯罪，是刑事犯罪，是诈骗！
“股市的复利回报12%”本身就是一个没有任何道理，没有任何科学，没有任何实证，彻彻底底的谎言和巫术。
把他奉为真理，依而照行。亏的是你自己的钱。难道你要到三十年以后，理财理得一无所有，才恍然大悟么。
三）下九流
回说到陈公子的道路。他其实走的是一条很典型的“精英”份子路线。
他们仍然把发财的所有指望，都寄托在股票上面。
即使是新世纪了，要创新，要进步。那么就不只二手市场。原始股，IPO，PE也要拿一点。
但是，换汤不换药。就其总体而言，他们的命运，是和股票市场的兴旺，和股票市场的泡沫，牢牢捆绑在一起的。
而且我丝毫不怀疑。即使他赚到了钱，钱仍然会投回股市。继续会在二级市场买股票“投资”，期望获取12%的复利回报。
“以股票为核心的投资结构”已经迷惑了太多的人，迷惑了太长的时间。
有无数的人围绕着证券市场吃饭，围绕着证券市场图谋，冀望着一夜暴富。
有一次和四大的P吃饭，他放下刀叉，惊讶地发现：“炒房子的还看不起炒股的”。
我冷冷地说：“不入流，下九流”。
时代在变，创新引导一切。
颠覆性创造不会给你敲门。他会直接用洪水把你冲走。
（yevon_ou@163.com，2014年1月10日晨）
