以下文章来自鲁晨光《股市幸存者如是说》。
我身边的巴菲特式投资者戴建忠
1995年下半年和1996年上半年，我和戴建忠在广东南方金融服务公司的基金管理部共事，我那时候就提出现在基金管理公司流行的投资方法，即基于公司基本面选股。我还写了个报告《选50个好股长期持有》。当时戴建忠是南方基金实业项目部的分析师，业余时间也涉足股票分析和投资，那时他也不满意市场上流行的技术分析派和种种坐庄跟庄行为，也在摸索正确的股票投资方法。因为我们的看法较为接近，所以谈得投机。戴建忠还热血沸腾地和朋友合伙翻译出版了彼得林奇的《战胜华尔街》。
我离开那个公司两年后， 那个公司被别人兼并了。戴建忠也在金融服务公司被别人兼并时离开了。他在其他金融机构工作了两年，因投资理念和方法不受欢迎，终于自己出来干了――以卧室当办公室，虔诚地学习和实践价值投资方法。10多年来，我们保持联系，不断交流和探讨，逐步更紧密合作。
戴建忠大概是在1996年开始接触巴菲特的投资理念的，那时，他如饥似渴地吸收长期投资方法，凡是能找到的关于价值投资的书，他都找来看了。首先，他收集了散见于报章的有关巴菲特投资理念的介绍，后来又通过互联网找到巴菲特的BERKSHIRE HATHAWAY INC. 网站，详细阅读了历年巴菲特致股东的信，从而更加信服和崇拜其理念和方法。同时，戴建忠也反复研读格雷厄姆的《证券分析》和《聪明的投资者》，以至于认为股票投资看格雷厄姆和巴菲特的东西已经足够了。记得1998年前后，戴建忠言必称巴菲特，以至于朋友们多戏称他，“戴菲特”。
戴建忠不像现在某些言必称价值投资的人，说的是一套，做的是另一套；也不象有些人，顺境或逆境时，是价值投资，而换了环境，又忘了。戴建忠是一以贯之。他自己出错时，从来不怪巴菲特，只怪自己学业不精。他对巴菲特有着近乎“原教旨主义”的热忱。
2001年年底，原基金部的同事聚会，每人拿出1000元， 成立了个吃饭基金――希望以后聚会可以从基金的盈利中开支。这个基金名义上是我和戴建忠共同管理， 实际上是戴建忠管理的。到2007年11月， 大家又一次聚会，戴建忠汇报：基金资产由1.4万增值到16万左右; 不包括以前的数次吃饭开支。这个业绩是非常优异的。其实，我知道，吃饭基金是戴建忠管理的最小帐户，其他帐户的业绩也大体差不多，持股变化也大体一样。
我们打开账单，可以看到，从2002到2005年的4年中， 股市指数一直下跌。可是吃饭基金却是盈利的，这主要是因为买了伊利股份、粤电力、转债等防御型股票品种。自2003年开始，他又低价买了民生银行、招商银行、国阳新能、宝钢、武钢等。他敢于在别人特别不看好的时候（比如伊利前老总出问题时候）买伊利，在别人不看好武钢的时候坚决持有不卖，在基金经理们抵制招商银行发行转债时买入无风险的招行转债…… 这是一般人做不到的。
1999年开始，我们合作更加紧密。我们开始买入当时被严重低估的B股。他买了大量的粤电力B股，以至于老去开股东会，连粤电力的管理层都认识他了。戴建忠还向我推荐当时不出名的沪市的伊泰B，后来该股果然表现不凡。2001年5月，我们又同时去香港买H股。一开始买过格林科尔，发现上当后，马上觉悟，于是远离靠不住的民营企业，专买实力雄厚的国企股票。
戴建忠和但斌、林原一样， 是坚定的价值投资者。但是他对投资的理解有所不同。 他认为，好的投资一定要基于两大因素，即价值和价格。他说，他实在不理解不问价格的所谓“价值投资”。戴建忠认为，好的投资，必定要有好的价格（即足够低的价格）, 如果价格不低，那往往会增加投资风险，也会对长期投资收益形成伤害。他认为，在格雷厄姆的《证券分析》一书中，通篇蕴含着对好的价格的追求，足够低的价格，才能为投资者带来“安全边际”。他认为，在近几年的牛市中，投资明星们不问价格买入持有，只讲价值，少谈价格的投资行为实在离价值投资的源头太远了。纵观戴建忠10多年的投资行为，买B股，买H股，买钢铁股，无不体现他对价格要求。
同时，戴建忠对价值的理解，也有独到的地方，比如，他喜欢销售额大的公司，他认为，销售额大的公司，即使不赚钱，也有相当大的价值，销售额大，代表其产品（服务）为市场所接受，大的市场占有率表示有无形资产，行业内其他企业（如国外企业）要收购，一般出价高。戴建忠看企业价值，习惯于用行业眼光看，而不是从股票市场的财务投资者角度看。又比如，戴建忠认为，一个企业的价值变化其实和短期业绩没有太大关系，企业暂时亏损时，其价值下降没有市场想象中的那么大，因此，他喜欢买暂时有困难的企业，经典的案例，是2004年下半年，在香港市场大量买入当时还没有利润业绩的东方电机和哈动力。
当然，戴建忠和所有真正的价值投资者一样，喜欢未来现金流充沛，轻资产（不需要大量资本支出）具有强大竞争力的企业。同样，戴建忠看重企业的无形资产，但他始终告诫自己不要离现实太远，对未来虚无缥缈的东西他总是心存警觉。每当我推荐一些当期业绩好的公司时，他的口头禅是：好的不能再好了。言下之意是大家对该行业该公司太乐观了，太看好它们的未来了，对它们的无形资产太高估了。因此，戴建忠一般不买太热们的股票。
由于对价格的严格要求，和林原、但斌不同， 戴建忠在股价高时也减持。从投资组合的几何增值理论看，这样才能更好降低风险，提高几何平均收益。
（写于2008年6月。 2009年6月补注：2008年，戴建忠因过早抄底损失较大， 但是由于其价值投资者的本性， 低位敢于加仓――加仓了浦发等银行股，现在， 他的账户业绩又创出新高。）
评：回顾自己的2013投资，牛股都有不错的涨幅，但结果亏损，为什么呢？卖出，还是卖出存在问题。要追求好公司以好的价格买入，才是致胜之道。不要长期持有，当价格已经透支未来的时候就是卖出的时候。如果继续下跌，好的公司到了好的价格，可以分批逐步建仓。
