不为人知的金融怪杰之14
7.从错误中吸取教训
从错误中吸取教训是交易员自我进步的最佳途径。也许交易日志最有价值的地方就是它极大地方便了对错误的交易的识别。定期查看交易日志可以让交易员注意到过去所犯的错误，从而避免在相同的错误上面重蹈覆辙。萨勒在他的交易日志里发现了他在赢利阶段之后犯的一个错误。
他注意到自己在大幅赢利之后的一段时间里总是会做一些次优的交易。他意识到自己的做法是固化思维导致的，这些相当于自我毁灭的低质量交易正在把他推向将一切归零的深渊。一旦认识到这个问题，他就不会在同一个地方摔倒两次。
在交易员通过交易日志识别错误的另一个例子中，达利瓦意识到情绪上的不稳定源于他的短期观点和长期观点相冲突的交易。当在做长线交易的过程中发现短线的机会时，达利瓦在这两种交易上的最终结果都不会太好。意识到错误的根源，他通过将两种冲突的交易分开解决问题。他会继续坚持长线交易，然后单独进行短线交易。
8.非对称策略的力量
大多数接受采访的交易员都有这样的交易记录：大幅赢利要比大幅亏损的次数更多，金额更大，有时候这个差距会非常大。他们利用非对称的交易策略实现了正偏态收益曲线。阿姆里特·萨勒在这方面的表现尤为突出，他有34天的收益率超过了15%（其中3天的收益率更是超过了100%），只有一天出现了两位数的亏损（这次亏损是由于计算机故障导致的）。萨勒会等待与他预期将会立即导致重大价格变动的事件相关的交易机会出现，然后在市场没有达到预期的走势时迅速离场。他在这些交易中的平均收益远远大于平均亏损。
在另外一个例子中，诺伊曼专注于寻找有潜力成为林奇所说的“十倍股”的交易股票，即股价会上涨10倍的股票。他利用趋势线突破法进行交易，如果股价未能延续当前的趋势，他会立即清仓。
9.风险管理至关重要
我不在乎你听过多少次，但是当几乎每一位成功的交易员都在强调风险管理的重要性时，你最好要注意这件事。当然，虽然风险管理并不像设计进场交易策略那样吸引人，但它对你能否在这个市场中存活下来甚至取得卓越业绩至关重要。本书的采访提到了风险管理的几个要素：
个人头寸的风险管理 令人惊讶的是，很多受访的交易员由于缺乏保护性止损，承受了交易生涯中最惨痛的亏损。达利瓦的最大亏损是他根据英国《金融时报》发布的一条错误的报道进行交易造成的。他之所以有如此巨大的亏损，是因为他没有设置止损。萨勒最严重的亏损源于他的计算机在关键时刻出现故障，而且他同样没有设置止损。基恩在职业生涯的早期就认识到了限制个人交易风险的重要性，他当时做空了一只走出完美抛物线的股票，但是没有考虑如果自己做错了该怎么办。这只股票的价格在几天的时间里几乎翻了一番，直接导致了他的投资组合亏损了10%，这是他的交易生涯中最大的亏损。在以上三个案例中，亏损的经历让交易员们毫不犹豫地使用止损，他们再也不会犯同样的错误了。在另外一个关于交易员最终意识到要设置止损的例子中，夏皮罗在经历了两次亏损50多万美元的交易后，再也不在没有事先设置止损的情况下进场交易了。
投资组合层面的风险管理 限制单笔交易的亏损是至关重要的，但是这还不足以实现充分的风险管理。交易员还需要关注他们的头寸之间的相关性。如果不同的头寸之间显著相关，那么即使对每一笔头寸都设置了保护性止损，投资组合的风险也可能高得令人无法接受，因为不同的交易有可能同时赔钱。夏皮罗通过两种方式应对相关头寸过多的问题：降低单个头寸的规模，以及寻找增加与现有投资组合负相关的交易。
建立不相关和负相关头寸的投资组合也是基恩的交易哲学的核心。任何只做多的股票投资组合都会面临大多数头寸之间高度相关的问题。在基恩的投资组合中，股票多头头寸占大约60%，其中包括彼此高度相关的头寸。基恩通过将这部分头寸和一种与其负相关的做空交易策略相结合的方式解决了相关性高的问题。
基于股票的风险管理 即使在单笔头寸和投资组合层面都进行风险管理，股价的下跌仍然有可能超过可承受的水平。基于股票的风险管理会在股价下跌到特定的水平时削减头寸的规模或者停止交易。例如，如果股价下跌的幅度超过5%，达利瓦就会砍掉一半的头寸；如果下跌的幅度超过了8%，他就会再次砍掉一半的头寸；如果跌幅达到了15%，他将全面停止交易，直到可以恢复交易为止。
基于股票的风险管理也可以应用于以金额而不是以百分比表示的账户。尽管这两种表示方式没有本质区别，但是以金额表示风险可能是个更有用的做法，特别是在开始交易新账户的时候。我的建议是，当你开立新的交易账户时，你要在停止交易之前决定你愿意亏损多少。例如，如果你开立了一个10万美元的账户，你可能要决定在平仓和停止交易之前是否愿意承担15000美元的风险。这种风险管理之所以有意义，原因有三：
1.如果你触发了账户的风险点，就意味着你之前所做的一切都是徒劳，那么此时停止交易并重新评估你的交易方法才是最重要的。
2.如果你正处于连续亏损的状态，请停下来休息一下。当你感觉准备好了并充满激情的时候再重新开始，这会对你非常有利。
3.也许最重要的是在开始交易之前就确定你愿意损失多少，这会让你不在一次失败的尝试中就失去所有的风险资本。这种方法的强大之处在于，非对称策略是它的核心（这一点在第8条中讨论过）：你最多只会损失达到你的风险临界水平的金额，但是你的上行空间是完全打开的。
