《不为人知的金融怪杰》读书笔记之2
第1章 彼得·勃兰特想法再好也要控制风险
风险管理。当买得不好时，他不会满仓并持有，而是会在市场上寻找低点。他每周都会清掉亏损的仓位，然后在下一次他认为时机正确的时候再次尝试。他会持续不断地寻找。
这很有意思。我听你说过，有任何一笔交易在一周结束时出现亏损，你都会离场。我认为丹在40年前的交易就是这个方法的来源。你在交易生涯中几乎一直在使用这个方法。
我以前会做“爆米花交易”。
“爆米花交易”？
你知道玉米粒是怎么爆开的吗？它从罐子的底部飞到顶部，然后再掉到罐子的底部。你可以从“爆米花交易”中赢利，但是价格随后会一路跌回你进场的位置。我现在会尽量避免做“爆米花交易”。
早期相比，你的方法还有哪些改变？
我以前使用的是1～4周的图形，现在使用的是8～26周的图形。
因为它们更可靠？
是的。
你使用的信号类型有什么变化吗？
我以前看到图形就会进行交易，一个月可以交易30～50次。现在，我有选择性地交易。我曾经看到对称三角形和趋势线会交易，但我现在不再这样交易了。我现在只关注突破水平边界的形态。
借助水平边界，你可以在最短的时间内发现自己是对还是错。
是有什么因素促成了这种变化吗？
没有，这种变化是一个循序渐进的过程，我发现我在交易矩形、上升三角形和下降三角形时取得了非常好的结果。以10周的矩形形态为例，该形态有着明显的边界线，当它某天以大阳线或者大阴线收盘，并且突破了现有形态的边界时，我们进场赚钱的机会就来了。
即使是在有效突破的情况下，你仍然需要处理市场回撤的问题吧。假设你在突破的时候进场，而市场的反应足以触发止损，但是从长远来看，继续持有也是个不错的选择。在这种情况下你会怎么办？
我会再给自己一次机会，但绝对不会有第三次。我不会在同一天再次进场。我记得期货交易所的人抱怨说：“我在10美分的波动范围内亏损了30美分。”我可不想重蹈他们的覆辙，因为我知道这是完全有可能的。
如果你第二次止损离场，而那个形态最终成为长期趋势之前的主要价格基础，这是否意味着你错过了整个趋势呢？
不一定。如果市场形成了持续的形态（趋势内的盘整走势），我会考虑重返市场。不过，我会把它视为一笔新交易。
在1.2美元两次止损离场，然后在1.5美元做多不困扰你吗？
不会，我从来没有为此困扰过。我认为这种思维方式会让人陷入误区。我交易的是价格变化，而不是价格水平。
一旦到达了这个点，我就会严格执行三日止损法则。
这到底是个什么样的法则？
假设你持有多头头寸，第一天遇到了行情的高点，第二天市场收于第一天的低点之下，第三天又收于第二天的低点之下。在这种情况下，我会在第三天结束前离场。
我猜这三天不必是连续的。
是的。第三天可以是第一天两周之后的一天。我之所以提出三日止损法则，不是因为我认为它是最好的方法，实际上它肯定不是，而是因为作为一名自由交易员，我讨厌优柔寡断，讨厌因为亏损而后悔，讨厌事后诸葛亮。因此，我想制定一个固定的法则，从而防止我回吐大部分账面利润第二天的低点之下。在这种情况下，我会在第三天结束前离场。
我猜这三天不必是连续的。
是的。第三天可以是第一天两周之后的一天。我之所以提出三日止损法则，不是因为我认为它是最好的方法，实际上它肯定不是，而是因为作为一名自由交易员，我讨厌优柔寡断，讨厌因为亏损而后悔，讨厌事后诸葛亮。因此，我想制定一个固定的法则，从而防止我回吐大部分账面利润发，我就有了一个完整的形态，周末法则就会对交易有利。
周五的收盘价是一周最关键的价格，因为这是人们在周末愿意承担的持仓风险对应的价格。
我记得有一次我转发了你在推特上发布的一份市场观察报告，底下的评论是这样的：“你为什么会关注勃兰特这种不看好标普指数会达到5000点的人呢？”你对这种评论是怎么看的？
我的交易哲学是：想法再好也要控制风险。一旦一笔交易开始亏钱，我就不想持有这笔头寸了，会像扔烫手山芋一样将它扔掉。我可以在一天之内从强烈的看好转变为快速离场。但是在推特的世界里，人们只会记得好的那一面。就好像不论你说什么，都代表你这一辈子的观点。他们只会记得我的推荐，但是会忘记我在一两天之后带着50个基点的亏损或者收益离场时的样子。在推特的世界里，如果你是多头，市场却转向空头，你会倾向于给出负面的回应。反之亦然。然而，我认为，灵活地改变想法实际上是一个交易员固有的特质。
发现唯一仍然有效的是短期形态，也就是一年以内的形态最好是26周以内的形态，因为这种形态具有水平边界。这种形态包括头肩形态、上升三角形和下降三角形形态，以及矩形盘整形态。
给了我优势的不是图形，而是风险管理。我在纪律、耐心和执行指令方面都有优势。一位《因子》的读者来信说：“彼得，你之所以有优势，是因为你在准备进场前会观察市场几周，然后在当天交易结束时因为市场表现不佳而离场。”我心想：“天啊，终于碰到知音了。”图形只是告诉了我一个我愿意下注的点。关于这个点，我可以这样说：“市场的趋势从这个价格开始。”我们也可以换个角度看这个问题：我是否可以在价格图形上找到一根K线，其底部不再会被触碰呢？
与其说你找到了交易的进场点，倒不如说你弄清楚了在哪里进行成功率接近50%的非对称交易。
我认为这是一个很好的描述。我所有的利润来自我10%～15%的交易，其他交易都是没有实际意义的。这种情况似乎在年复一年地重复着。当然，问题在于我永远也不知道哪些才是那10%～15%的交易。
因为他没有意识到那个经纪人做交易的时间窗口要比他短得多。更可怕的是，听从别人的建议或者推荐往往会产生糟糕的后果。你可以从其他成功的交易员那里学到正确的交易法则，但是基于别人的推荐而不是你自己的方法进行交易通常是糟糕的主意。记住，当你下次赔钱的时候，最好在纸条上写：我早就告诉过你了。
定了相关的法则：
1.一旦在一笔交易中获得了相当于全部资产净值1%的净利润，他就会兑现一部分盈利。
2.一旦交易达到了利润目标的30%以内，他就会设置更近的保护性止损点。
勃兰特的另外一个交易法则是：如果一笔未平仓交易在周五收盘时出现净亏损，他就会离场。他这样做的部分原因是在周末持有头寸的风险要大于在交易日持有隔夜头寸的风险。由于假设是头寸在周五收盘时处于净亏损状态，对于像勃兰特这种风险阈值较低的交易员来说，在这种情况下平仓是一种谨慎的风险管理手段。而建议周五平仓的主要原因是，勃兰特认为周五的收盘价具有特殊的意义，因为周五收盘时的趋势很有可能在下一周的开始延续。只要这个前提是正确的，即使原本的交易最终被证明没问题，在接下来的一周里也会有很好的机会在更好的价位上重新进入。
所有交易员都面临一个难题：当你的交易方法与这个市场脱节的时候，你应该怎么做？勃兰特建议最不应该做的一件事就是从一种行之有效的方法转向其他方法。如今，可能有些时候彻底的改变是必要的，但必须在大量的研究和分析的基础上才行。一种交易方法不应该因为交易员在市场中经历了不顺而被轻易地改变。那么，当交易员做的每件事看起来都是错误的时候，又应当做什么呢？勃兰特的回答是：在你和市场再次同步之前，降低你的交易规模，如果有必要的话，可以大幅斩仓。
值得注意的是，勃兰特成为全职交易员以后经历的第一个亏损年份，恰好在他取得有史以来最好业绩的交易年份之后。这让我想起了马蒂·施瓦茨(Marty Schwartz)在《金融怪杰》中的评论：“我最大的亏损往往出现在最大的盈利之后。”最糟糕的亏损通常发生在一切看起来非常完美的时间之后。为什么在最好的业绩表现之后会出现最糟糕的亏损呢？一种解释是，持续的盈利会催生自满情绪，自满又会导致草率的交易。在交易一帆风顺的时候，交易员是不会考虑会在哪里出现失误的，特别是在最坏的情况下会出现什么问题。另外一种解释是，业绩表现优异的时期也有可能是风险最高的时期。其寓意是：如果你的投资组合几乎每天都会创出新高，而且所有的交易都在盈利，你就要小心了！这个时候绝对不能自满，要格外警惕。
耐心是成功的交易员共同的特征，但并不一定是与生俱来的。以勃兰特为例，他比较急躁，但是他通过自律来迫使自己保持耐心。对于勃兰特来说，耐心是进场交易的重要前提。正如他所说：“耐心等待正确的机会。”他会避免受到每一个交易想法的诱惑，而是耐心地等待引人注目的交易。在发生概率几乎相等的情况下，上涨的潜力是所承担风险的三四倍。哥谭资本公司(Gotham Capital)的创始人乔尔·格林布拉特(Joel Greenblatt)在与我的访谈中也提出了类似的观点。“华尔街没有罢工，”格林布拉特借用沃伦·巴菲特的话说，“你想看多少策划案就看多少策划案，然后当一切都进入你的‘射程’时再‘挥杆’。”
勃兰特的座右铭是：想法再好也要控制风险。做交易要有充分的理由，一旦你开始一笔交易，而交易的表现不及预期，就要马上离场。当市场的走势与预期相反时，即使你离场的时候只亏损了一点点，也是没有任何问题的。灵活地改变你对市场的观点会让你在交易时变得更加游刃有余，这是交易员的特点，而不是弱点。
成功的交易员的一个重要特征就是他们热爱交易，这在勃兰特最初十几年的交易生涯里得到了充分的验证。你可以从他对早年经历的描述中了解到，他对交易充满了激情。然而，在20世纪90年代早期和中期，勃兰特对交易的兴趣消失了。用他的话讲，交易已经变成了一件“苦差事”。随着时间的推移，这种从热爱交易到恐惧交易的彻底转变意味着勃兰特可能失去了交易成功所需要的最基本要素，他的业绩也从赢利变成了亏损。十多年后，对交易的渴望让勃兰特复出，这一次他又取得了巨大的成功。
勃兰特的故事告诉我们：一定要确认你是真的想从事交易。不要把致富和做交易混为一谈。你只有大量地付出，才能得到想要的结果。
