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负债是企业资产负债表上另一个重要的组成部分，它一方面构成了企业资金的重要来源，是企业的财务杠杆；另一方面代表了企业在将来的经济资源流出。小组常说负债硬，就是因为负债要求企业偿还利息和到期本金，这种经济利益关系一般又有法律约束，一旦企业的现金流不能维持这部分义务的偿付，企业资产端的相关科目就面临冻结或处置变现的风险。从这个角度分析，负债蕴含了企业不可控的风险，持续地给企业的资金链施加压力，甚至引发破产，当然这一部分主要说的是有息负债。还有一部分负债并不是融资行为，而是企业经营中发生的信用交易，比如对供应商的应付款，这部分无息负债对企业的经济压力没有那么大，是企业生产经营中比较重要的部分。

负债端分析要重点关注企业的负债水平有没有被充分反映，因为所有的负债都代表着企业的义务，企业天然有动力去减少自己的义务，逃避对应的责任，尤其是在将来可能需要付出经济资源来履行这份责任。企业会计准则要求企业在财务报表附注中披露一些比较重大的表外义务，比如未决诉讼、或有事项、融担保等。比较恶劣的企业会把本应在资产负债表中披露的负债隐藏起来，妨碍我们对企业的价值做出正确的评估。企业隐藏负债是因为企业的资产负债率已经较高，一方面，财务报表上进一步增加负债会极大地影响企业的信贷成本，甚至会影响企业的融资行为；另一方面，较高的负债意味着企业破产的概率也比较高，会造成投资者对企业投资的厌恶，影响二级市场的股价。

财务杠杆在经济周期上行时对企业的帮助是显而易见的，能够帮助企业更快速地扩大资产规模；而在经济周期下行时对企业的杀伤力也同样明显。企业家经常处在一种货币幻觉之中，认为今天拥有的经济资源在明天会变多，但往往事与愿违。背负巨大债务的企业，维持债务本身就已经构成巨大的挑战，如果遇到经营状况恶化，现金流缺乏，那么再融资是非常困难的。一旦企业家认为自己能够持续不断地融资，那么投资者就要小心了，因为融资节奏一旦打乱，对企业经营带来的影响很可能直接刺破企业的财务泡沫，将企业置于死地。这些年A股有太多上市公司都是因为财务杠杆过高，遭遇经济下行而输掉了过去创立的基业。

3.3.1 流动负债

流动负债是指企业在一年内(包含一年)需要偿还的负债。

3.3.2 短期借款

定义

短期借款是指企业根据生产经营需要，从银行或其他金融机构借入的偿还期在一年以内的各种借款(生产周转借款、临时借款)。短期借款的利息一般是月末预提，按季支付。短期借款的利息与本金偿付是企业面对的最直接的资金流出压力。

3.3.3 交易性金融负债

定义

交易性金融负债是指企业采用短期获利模式进行融资所形成的负债。与交易性金融资产相对，对于交易双方来说，甲方的金融债权就是乙方的金融负债。交易性金融负债按公允价值计量。

3.3.4 应付票据

定义

应付票据是指由出票人出票，并由承兑人允诺在一定时期内支付一定款项的书面证明，包括银行承兑汇票和商业承兑汇票。企业在经营中因购买商品、接受劳务而发生的成本支付，可以通过应付票据的方式来解决。资产负债表上的应付票据项目，体现的是期末尚未偿付的商业汇票和银行汇票的票面金额。我们在前面讲过应收票据，交易双方处于一张票据的两端，分别对应着应收和应付，因此可以结合应收票据进行分析和理解。

科目详解

银行承兑汇票的本质是一笔银行短期借款，因为票据到期后银行是实际承兑人，每一笔汇票都是银行对企业的授信，而银行为企业开出承兑汇票的过程，就是企业占用授信额度的过程。商业承兑汇票则不一样，其本质是一笔应付账款，因为企业是最终的实际承兑人，应付账款就是企业占用了其他人的经济资源。

在证监会披露的财务舞弊案件中，应付票据曾经也是主角。上市公司内蒙发展在2013年年报中披露的应付票据金额为0，但是后期核查时发现，截至2013年12月31日，内蒙发展并未对2013年实际开出的20份商业承兑汇票(金额总计7.6亿元)进行账务处理。

无独有偶，亚星化学也在应付票据上涉嫌信息披露违法。证监会调查显示，2009年2月至2010年10月，亚星化学向上海廊桥累计签发的15.04亿元的银行承兑汇票全部用于贴现，贴现资金全部被亚星集团使用，这事实上构成了亚星化学与亚星集团间接非经营性资金往来，但亚星化学未按规定予以披露。上述资金往来中，2009年2月9日亚星化学向上海廊桥开具第一笔银行承兑汇票，票面金额3 300万元，亚星化学未将此笔资金往来进行临时信息披露。此后至2010年10月期间开具的43笔银行承兑汇票既未进行临时信息披露，也未在中期报告和年度报告中披露。上述44笔银行承兑汇票中共有36笔未记账，由此导致亚星化学中期报告和年度报告信息披露存在虚假记载及重大遗漏。其中，2009年中期报告其他应收款少计5.71亿元，应付票据少计5.71亿元；2009年年度报告其他应收款少计3.74亿元，应付票据少计3.74亿元；2010年中期报告其他应收款少计3.03亿元，应付票据少计3.03亿元。上市公司隐藏实际债务，对投资者进行误导，属于比较恶劣的财务操纵。