财报粉饰面对面
郑朝晖 著
2001~2002年，美国发生了安然、世通等会计舞弊丑闻，中国也爆发了银广夏、东方电子、蓝田股份等会计舞弊丑闻，在此背景下中注协发布《审计技术提示第1号——财务欺诈风险》，列举了9大类54项财务舞弊预警信号。中注协发布的9大类风险提示分别为：
·财务稳定性或盈利能力受到威胁
·管理当局承受异常压力
·管理当局受到个人经济利益驱使
·特殊的行业或经营性质
·特殊的交易或事项
·公司治理缺陷
·内部控制缺陷
·管理当局态度不端或缺乏诚信
·管理当局与注册会计师的关系异常或紧张
事隔十年之后，证监会在IPO项目2012年年报财务专项核查时发出12项会计舞弊预警信号：
（1）发行人2012年利润增长大于收入增长或者利润下降小于收入下降的情形。
（2）发行人2012年收入、利润变化趋势明显背离行业发展趋势。
（3）发行人主要产品毛利率或综合毛利率接近或高于同行业上市公司或同行业优质公司。
（4）发行人2012年收入和利润主要来源于新增客户。
（5）发行人报告期内前十大客户发生较大变更。
（6）发行人报告期内前十大客户发生较大变更。
（7）发行人收入确认原则为完工百分比法。
（8）涉及发行人财务数据造假的举报情形。
（9）发行人存在经销商或者加盟商模式。
（10）发行人存在现金交易的情形，包括收款和付款。
（11）发行人2012年存在异常、偶发或交易标的不具备实物形态（如技术转让合同、技术服务合同、特许使用权合同等）、交易价格明显偏离市场价格、交易标的对交易对手而言不具有合理用途的交易。
（12）项目签字保荐代表人或者会计事务所、注册会计师有不良诚信记录。
中国会计舞弊研究领导者黄世忠曾在2007年提出会计舞弊的十八大预警信号，[1]迄今仍有很强的警示意义：
（1）高管人员异常变动（尤其是分管财务的高管或主管会计频繁辞职或被调离）。
（2）频繁变更会计师事事务所（尤其是被出具“不干净”审计报告后更换会计师事务所）。
（3）被审计单位陷入财务困境（尤其是面临着退市、银行逼债等艰难处境）。
（4）原始凭证不合常规（如单据不全或缺失、银行对账单出现呆滞项目、收款人或客户名称或地址太普通、凭证篡改、付款雷同、凭证号码顺序不合乎逻辑、凭证上字迹可疑、以凭证复印件取代原件等）。
（5）会计分录存在瑕疵（如缺乏原始凭证支撑、对应收应付款、收入费用项目进行未加解释的调整、会计分录由异常人士编制、临近会计期末编制的异常会计分录等）。
（6）盈利质量与资产质量相互背离，如在报告大幅增长利润的同时，不良资产大量增加。
（7）净利润与经营活动产生的现金流量持续背离（尤其是企业连续盈利，但经营活动产生的现金流量连续3年入不敷出）。
（8）销售收入与经营活动产生的现金流量相互背离。
（9）在某个会计期间出现“洗大澡”式的资产减值。
（10）将会计估计变更混淆为会计政策变更。
（11）将会计舞弊解释为会计差错。
（12）不合乎商业逻辑的资产置换。
（13）期末发生的异常销售（尤其是对新客户的大额销售）。
（14）已发货未开票的销售和已开票未发货的销售。
（15）前期“销售”在本期大量退货。
（16）企业合并日前后被合并企业的毛利率差异悬殊（这可能意味着被合并企业应合并方的要求推迟确认收入，提前确认损失；以稳健为借口，滥提资产减值准备；以业务和人员整合为理由，计提过多的重组负债和或有负债）。
（17）与客户频繁发生套换交易（向客户出售资产的同时，客户购入类似的资产）。
（18）通过关联方进行购销业务。
世忠老师更多的是从会计层面或业务层面挖掘上市公司会计舞弊预警信号，笔者根据十多年来通过公开信息发现会计舞弊公司的经验，提出了独创的十二大会计舞弊预警信号，这套舞弊信号预警体系综合考虑了行业、市场、估值、股东、财务指标及公司治理等多重因素诊断上市公司是否存在会计舞弊嫌疑，这十二大会计舞弊预警信号如下。
1.客户所处行业不景气
说明：行业不景气通常也表明客户业绩会受到消极影响，如果行业衰退，客户业绩在上升，要注意业绩上升的合理性。如果企业处于一个产业或技术升级换代的行业中，传统产能严重过剩，而自身又无力升级转型，则会面临极大的经营和财务压力。
2.客户在行业地位低
说明：客户在行业地位低，如没有进入细分市场或区域市场前三，往往表明该公司竞争力较弱，盈利能力和成长性一般，如果客户行业地位低，而盈利能力和成长性高，要关注其业绩的合理性。
3.客户盈利能力和成长性明显高于同行
说明：客户盈利能力和成长性超常，背后有财务作假可能，但也有可能是竞争力强的表现，要注意区分。
4.客户机构持股比例低，分析师研究报告少
说明：前十大非限售股东中机构持股比例低，往往表明该公司不被机构看好或股价被高估；一般机构重仓的公司卖方研究报告也多，如果卖方研究报告少，一般表明该公司已被边缘化，未来不被看好。
5.媒体负面报道或被举报
说明：媒体偏爱负面报道，但若有深度的负面报道，要关注负面报道的真实性。
6.客户业绩压力大
说明：客户在IPO和再融资时往往有做高的压力，在陷入经营困境时业绩压力也大，包括扭亏压力、摘帽压力等。
7.客户资产质量差、现金流差、盈利质量差
说明：三大报表反映客户资产质量、盈利质量、现金流量都不理想或单一报表不理想，这时要小心公司是否有美化报表的可能。
8.客户股价明显跑输行业和大盘
说明：如果客户股价没有理由大幅下降，则表明公司基本面恶化或之前股价被严重高估，要评估股价暴跌背后是否有财务陷阱已被市场察觉或其业绩不被市场信任的可能。
9.控股股东、实际控制人多元化经营
说明：控股股东、实际控制人多元化经营往往对资金需求比较大，容易将上市公司作为融资平台，挪用上市公司资金进行多元化扩张。
10.控股股东、实际控制人股权质押或冻结
说明：控股股东、实际控制人股权质押往往表明公司老板资金短缺，挪用上市公司资金风险提高。
11.主要供应商和客户异常变动
说明：上市公司前十大供应商或客户发生较大异常变更，新注册的公司成为公司前十大供应商或客户，前十大客户中的境外客户居多。
12.“董监高”和审计师异常变动
说明：董秘、财务总监及审计师异动，主要股东或管理层异动。
