学物理对我产生了很大的影响。我学物理，没学到量子物理等那么难的程度，但是我从物理中学到的东西，让我对整个世界有了新的认识。我觉得，只要是有能力学物理的人，都应该学一学，即使将来从事的工作与物理无关，也要学些物理知识。通过学物理，我们可以获得一套物理学的思维方式，这是在别的地方学不到的。学物理能让我们重新认识世界。物理学的方法要求我们永远追求事物的本质。在现实世界中，学会看透本质，我们能生活得更从容。探究本质并非朝夕之功，必须有板凳要坐十年冷的精神。我喜欢这种精神，这是一种持之以恒、不达目的不罢休的精神。
股东：在伯克希尔·哈撒韦的股东会上，您说了，您在读年报的时候，您希望公司的年报清晰易懂，例如，像可口可乐公司的年报一样，把公司的经营状况写得一清二楚。请问您在读年报时，从哪入手？看什么内容？如何分析？
当我想研究一家公司的时候，如果这家公司对我来说很陌生，是我完全不熟悉的，我不会先读它的年报。我会先看《价值线》（ValueLine）提供的报告，里面有一家公司过去15年的历史数据以及股价走势。我认为这完美地呈现了一家公司的历史情况。
我先看《价值线》，然后再读年报。看完《价值线》之后，我可以对背景信息有个大概的了解。之后再读年报，效果更好。没背景信息，上来直接读年报，很容易摸不着头脑。看《价值线》可以很方便地获取背景信息。
别人可能觉得我是在这给《价值线》做广告呢。我确实觉得《价值线》的图表和报告非常有用。如果《价值线》能出一个这样的产品所有大公司从1910年起的历史数据都收集整理出来，我绝对愿意购买。如果我去商学院任教，我会把这些大公司过去八九十年的数据当作教学材料，让学生们边看数据边联系实际，分析企业的兴衰成败。
我觉得，在读年报之前先建立背景信息特别有用。了解了背景信息之后，可以开始读年报了。读年报的时候，当然要关注具体的数据，包括附注以及会计处理等。我还会仔细阅读“管理层讨论与分析”这部分的内容。
在读很多公司的“管理层讨论与分析”时，我都感到失望，因为很多公司的这部分内容写得很空洞。很多公司的“管理层讨论与分析”，根本不是管理层亲自写的，而是别人代笔的。很多公司在年报中千篇一律地吹嘘公司发展得多么好，我读都读腻了。
绝大多数公司吹捧自己发展得如何如何好，很少有公司说自己生不好、生存困难。公司年报中盛行浮夸和空洞的风气，确实让人感到厌倦。
只能说这是人性使然。追求异性时，谁会先把自己的缺点和盘托出呢？管理层从公司领取薪酬，他们或多或少地都会粉饰自己的成绩。尽管如此，我还是更喜欢实话实说的管理层。
读年报时，还要提防会计诡计。有的公司担心业绩达不到分析师的预期，导致股价下跌，于是它们把下个季度的订单挪到这个季度。有的公司制定了不合理的激励机制，它们根据销售额给员工提成。这样一来，有的员工自然会弄虚作假，虚报销售数据。为了获得提成，
员工报告的销售额可能根本是子虚乌有的。有些会计诡计，连审计师都难以发现。我们可以问问我们的审计师。有的公司把下个季度的销售额提前挪到这个季度，这种造假容易识破吗？
审计师：这得看造假水平如何。
如果水平比较高，应该很难发现吧？
审计师：如果和供应商串通好了，几乎不可能发现。
公司可能在年报中耍很多小伎俩误导投资者。只要认真看，有些
伎俩比较容易识破。读年报的时候，既要找公司的优点，又要挑公司
的毛病。那么，应该多找优点，还是多挑毛病呢？我觉得还是两者兼
顾比较好。
读年报的时候，要带着明确的目的搜寻信息。弗朗西斯·培根（Francis Bacon）最早提出了归纳法，倡导用归纳法来研究科学。我们读年报可不能用归纳法，先收集一大堆信息，然后再试图从中理出头绪。我们应该带着问题读年报，一边读一边找答案。
例如，我们研究一家生意特别好的公司，我们会问一个问题：“这家公司的好生意具有可持续性吗？”我的方法是，带着这个问题读年报，研究这家公司现在的生意这么好，主要源于哪些因素，这些因素将来是否可能发生变化。
关键是要用多个模型去分析现实世界
关键是要熟练掌握多个模型，用多个模型去分析现实世界。听起来可能觉得很难，但只要用心，长期坚持，其实没那么难。最重要、最常用的模型就那么几个，例如，资本收益率。
股东：复利效应，还有费马（Fermat）和帕斯卡（Pascal）提出的排列组合原理，也都是很重要的模型吧？
当然了，这两个都是最基本的模型。在投资中，我们要找那种可以长期保持高资本收益率的公司。去年，沃伦在加州理工学院（Caltech）做了一个演讲，他说：
“积累财富如同滚雪球，要想雪球滚得大，一定要选很长的山坡。”做投资，我们要利用各种模型找到很长的山坡。
品牌的价值有多高？看看箭牌就知道了。箭牌是享誉世界的口香糖品牌，这个品牌给它带来了巨大的优势。箭牌早已在人们心中占据了难以替代的位置。买口香糖的时候，人们根本不会考虑其他的牌子。绿箭口香糖一条两元五角，杂牌子的口香糖一条两元。没人会为了省五角钱，买个杂牌子的放在嘴里嚼。品牌是一种巨大的竞争优势。我们都能看懂箭牌的竞争优势。
像箭牌这种公司，可以说是家喻户晓，谁都知道是好生意。一看股价，箭牌公司的股价是净资产的八倍，而一般的公司，股价只有净资产的三倍。箭牌确实是好生意，问题在于这么贵的价格，还值得买吗？
这个问题不好回答，这就要考验你的投资水平了。
