投资就是算好账
发布于2018-09-18 18:10
来自雪球
变成“大聪明”
来自投资就是算好账的雪球专栏
今天跟朋友在聊如何做投资的时候，想到《西虹市首富》里面有个有趣的角色“大聪明”，这个大聪明在家宅了很多年，也不工作，每天在家“领悟投资之道”，在被男配角请出山时，已经混成下图模样。当电影出现这个片段时，周围的人笑弯了腰，可是我却受到了深深的震撼，对自己的内心非常的触动。
做投资的，在外界眼里，通常是出入顶级场所，与上市公司老总谈笑风生，弹指间影响市场。实际上是一条“千军万马过独木桥”的路，因为只有极少数人才能领悟到“大聪明”口中的“投资之道”，如果路子走错了，即使做再多的研究，当了专业机构的研究总监，负责投资的“基金经理”，拿着几百万的年薪，依然还是会亏掉投资人的钱。（右侧任职期回报，除了中小盘精选赚了一点点的钱，其他的都是亏的，赚的几个还是债券型基金）
而且如果没有在年轻时培养出不错的投资能力，领悟“投资之道”，一旦遭遇中年危机失业，后半辈子该怎么办？那个时候既没有投资能力，也没有什么资源，且没有独特的行业护城河，用人单位更愿意请年轻可塑造性强的，也不会选择年纪大的，即使还便宜点。
那么，到底怎样才能领悟“投资之道”，避免自己研究琢磨了很久，也还是像《西虹市首富》中“大聪明”一样荒废了时间，也荒芜了人生？
在电影前震撼的我内心受到巨大的冲击，想到市场有很多的玩法、博弈，超短，量化，价值投资，技术分析等等等等。想到世界是会不断变化的，如果自己不是有“上帝视角”，是无法把握住“每一次变化”，那么我们应该寻找的是“不变的东西”，也就是“朴素价值”。并且在一个行业里，寻找大多数人都能走出来的方向，进而提高自己的成功率，不否认各种游资也是从散户白手起家走出来，可是更多走出来的却是“回归朴素价值”，踏踏实实做“投资” 人，读者可以默数各投资流派叫得上号的人，绝对是“价值投资”是最多的。
三百六十行，每一行都有自己的“核心竞争力”，而投资这一行不仅有“对行业、公司的理解和判断”，也需要“博弈能力”，说到底，“博弈能力”是一层窗户纸，一捅就破，需要的天赋是“比其他人更聪明”，而能够不断构建自己在行业中“职业的护城河”的却是“对行业、公司的理解和判断”，而这个也就是“朴素价值”，最根本的东西是“不变的东西”，做投资：买入增长、买入低估值、需要分红。不脱离本质，向优秀者学习，才不至于像“大聪明”一样“悟道多年”却“荒芜了岁月”
夕阳无故人荣誉认证修改于昨天 13:58· 来自雪球
一点想法，不一定对，记录一下：1.先定性后定量，宏观环境越差，越需要思考投资的本质，要能够从生意的属性去看标的。2.绝大部分公司的发展空间除了本身商业模式的影响，也要看领头人的价值观，公司的发展大概率是不会超过领头人的眼界和格局，茅台除外。3.盲目多元化不一定能抵抗的住风险，能在一个行业持续深耕且做到极致的公司很少。4.线性外推是人的天性，能够充分的理解周期是做好投资的第一步（可惜这个道理直到最近两个月才明白）5.在投资领域，你很难凭借大家都能看到的消息做决定来取得优秀的业绩，要想做的比较好，你必须要有超出平均水平的理解和认知，也就是那些目前还没呈现出来但终将呈现出来的事实。
一MAN
发布于2023-08-23 09:42
来自Android
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河南
聊聊A股
最近上层搞活股市、希望股市稳中向好的态度很明确，也酝酿了几个措施。
各路专家和雪球上的很多投资者也围绕A股如何才能让投资者赚钱表达自己的看法。最多的有几个：降低印花税，停发或少发新股，设定大股东减持的条件等。
我站在如何能让广大投资者长期赚钱的角度也谈谈自己的看法。
我们先梳理一下大家亏钱或投资回报率太低的原因：
甲：对股价的波动判断失误，原本以为是低吸高抛，结果成了高吸低抛。
乙：判断某股低估要爆发，大比例融资，结果股价长期低迷，迟迟不爆发。
丙：对公司的价值判断错误，买错了。
丁：对公司的价值判断对，但买的太贵，相当长时间不赚钱。
甲、乙类投资者看到的外部原因是：新股发行太多或大股东减持，导致自己原本判断的股价波动规律发生变化，该涨的时候没涨反而跌了。
丙、丁类投资者能找到的外部原因只有一个：公司造假，误导了自己的判断。
而甲乙类投资者找出的原因可能只是凭自己的感觉得出的表层原因。客观事实是：B股早已停发新股，股价却比A股越来越低。虽然老凤祥A价格60，老凤祥B只有3.6美元，但这并不影响我投资老凤祥B可以赚钱。
如果大家觉得某些理由导致A股股价低迷，那港股就更低，但股价低迷不代表投资回报率不高。比如神华A就长期高于H股，但这一点不影响我投资H赚钱。刨除今年初我买入的H股，之前投资的H股比同期投资A股的收益还高（这还是由于我当初犯了低级错误没有同步在更低价格买入H的情况下）。
由此可见，股价低迷与是否亏损并无因果关系。
股民亏钱的形式千千万，如果抓主要矛盾，我依然认为最主要的原因还是我在2012年在东财发表的观点。
价值是价格的中枢，价格经常要向价值回归，如果太多人以高于价值的价格交易，当价格向价值回归时，这部分人就亏钱。这部分人占比越大，股民亏损的比例就越大。
造成这一现象的原因有很多，其中一个最主要的原因就是中国股市成立时间还太短，整体上还是一个十八岁的小伙，新股所占的比例就大，前几年还2500只股票，不久前就突破5000只了。而新股发行价格又太高，新股炒作又太狂热，就导致大A整体平均价格偏高。而大部分新股从上市那天开始，就进入了漫长的价值回归之路。比如我目前持有的神华，现在价格还远远没有回到上市之初，中石油就更不用说。
A股的问题不是新股发行量，而是发行价高和参与新股爆炒者众的问题。
而如何能让新股发行价格贴近价值？新股上市不被爆炒？我觉得终极解决办法只能是靠市场手段，而不是行政手段。
前几天有人说：要限制大股东减持。我回复：大股东减持也是抑制股价非理性爆炒的一种警示。有人回复：你的脑回路也太奇葩了。
我今年没有再参与网下新股申购，之前审批制，发行市盈率控制在22左右。现在注册制，网下投资者把发行价推高到好几十，高的吓人，我根本就不敢参与。
以上是我眼里的A股和主要问题。
