为霜修改于07-29 17:09· 来自Android
没有谁的成功是容易的，你看别人云淡风轻的背后，实则有着不为人知的付出。还记得科比那句凌晨三点的洛杉矶吗？
这些笔记都是关于水羊和化妆品行业的数据的，从我建仓开始追踪到现在，每个周六下午都在固定复盘。有了这些数据，不管盘面怎么上蹿下跳，你都可以做到心中有锚定，从容淡定。不会被别人忽悠和带节奏。
这几年投了很多行业，无论是大宗商品还是医药，还是影视娱乐，或者是高端制造业。我觉得最简单的就是投现在的化妆品行业了，因为作为散户，你可以很容易的在网上得到一手资料。基本上就是看着底牌来打牌，如果这样都能打输的话，那真没办法。
股市是一个没有硝烟的战场。你每天在这里傻乎乎的送人头，什么也不做，什么也不看，什么也不学，就一天到晚胡思乱想怎么发财致富，做白日梦，张口闭口巴菲特，遇到不懂就能力圈范围之外，天天在论坛高谈阔论，古今中外，东西南北，言必称格局，写必是雄文。谈笑有鸿儒，往来无白丁。仿佛谈笑间强撸灰飞烟灭。但具体到每个股票的每个阶段的数据与结论，就一无所知。单纯靠意念炒股，这样你不亏谁亏。没有谁的成功是容易的，别人比你聪明，还比你努力，你凭什么和别人竞争？
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07-27 16:41· 来自Android
回复@chris9207: 我是个研究能源的人，一般来说30年以上的事情我们会以长期视角去分析，和5年10年分析的框架是完全不同的，一般会跳出供求框架来考虑问题，所以要先说清楚看多久
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07-24 22:50· 来自Android
回复@用户1231695265: 或者说，看懂周期的人，赚钱很容易，看懂成长的人，赚钱也不难，但是看懂周期和成长，这两个本事太难了——寻找估值低的东西，不需要太多的本事，只需要耐心等待的话，就容易很多/
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07-24 09:28· 来自Android
回复@板樟山: 整理数字，概括数字当中的规律和模式，提出假设并且验证，然后赚钱，这是本事，也是为什么学物理的人能转行做金融的原因//@板樟山:回复@郭荆璞:这么拼，有啥用呢？整理数字，只见树叶，不见木。
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07-21 23:14· 来自Android
回复@郭荆璞: 而且按照财务规定，机器设备20年，建筑物40年就折旧完了，账面上是0的资产还能持续印几十年的钱，要啥自行车啊同学们//@郭荆璞:回复@仙草的熊:吉林小丰满水电站，水轮机发电机组和大坝，都用了七八十年，还是因为扩容考虑才炸了，机组还能保留2台套，世界上有比这更好的生意？
厚恩投资张延昆荣誉认证身份认证达人认证07-19 09:55· 来自iPhone
大家总以为分析非常难，其实所谓的分析企业最初就是阅读，基本上汉字都认识的话，一般人都能理解，在不断的阅读中在思考，任何的商业模式，就是做买卖双方他们在做什么样的努力，也就是一个企业的上下游，是如何建立渠道的。
很多人说自己没有分析能力，就是懒于阅读。要阅读企业的过往历史沿革，阅读企业，财报里的管理层讨论与分析，基本上对企业和对这个行业的描述都非常的有参考价值。
在阅读过程中要经常问为什么，比如这个行业的优势是什么？这个企业的优势是什么？企业管理层为什么要这么做？这句话为什么要这么说？为什么企业有这样的展望？对于更加专业的东西呢，可以进行网络搜索进行学习。
在不断的阅读学习和问为什么当中，你的企业分析能力会越来越强，对于真正的报表数字简单的扫过看看就可以，在前面阅读过的管理层文字的描述，这些报表的数字就显得非常的立体生动了。
大只若鱼07-18 19:13· 来自Android
#闲聊系列
为什么我们一直说:追求可增长的高股息。
1.不断派息的企业，说明几个事情:
a，公司大概率赚了真钱。如果只是账面假利润，没有能力持续派息。
b,持续派息，说明公司赚了钱愿意分配，具备股东回报意识。
2.当前股息高，说明当前估值很可能不贵。什么叫股息高，这和利率有关。站在此时此刻，3%以上的股息我觉得就可以认为是股息高了。因此，通过对当前股息的判断，我们可以看当前估值。
3.为什么要加上“可增长“几个字。因为法币时代通胀是常态。具备了可增长的股息，才能保证股息的购买力不被稀释。也促使我们去考虑企业的未来。
所以，我们一直说追求可增长的高股息，原因便是如此。
坚信价值认证认证
发布于2019-12-19 21:47
来自雪球
耐心的博枫资管（Brookfield)
来自坚信价值的雪球专栏
《经济学人》杂志对$Brookfield资管(BAM)$ 的报道：
在曼哈顿岛西南地区的一栋新建玻璃幕墙建筑One Manhattan West的67层，项目施工经理们正眺望着天际线，他们即将完成一项工程壮举。
这栋高303米的摩天大楼是一座集办公、零售和住宅项目的最高建筑，该项目耗资50亿美元，占地面积相当于100个足球场，且交通便利连接地铁。首批租户将在未来几周内入驻。
One Manhattan West是$Brookfield资管(BAM)$（“博枫”）长达十年耐心投资的成果。
1996年，这家加拿大公司买下了这一地块，作为其收购破产建筑商Olympia and York的一部分。这一地块上的高楼展现了博枫在另类资产管理包括房地产投资、基础设施和私募股权投资方面取得的成功。
博枫的资产管理规模达3,880亿美元（包含债务），足以与黑石、凯雷等华尔街巨头相匹敌，业内人士预计其资产规模还将继续增长。
近十几年来，多数的收购巨头都是由投资银行家创立的。相比之下，博枫则创始于1899年，公司前身在圣保罗主要开展有轨电车和电力线路业务，大部分时间在美洲地区运营基础设施和房地产项目。
据投资银行RBC Capital Markets的Neil Downey介绍，博枫到1990年时已经发展成为一家“略有不同的”资产集团，业务涵盖银行、啤酒、棒球、林业以及矿业等。
经历了20世纪90年代初期经济衰退的困境后，包括现任首席执行官Bruce Flatt在内的高管团队调整了公司业务，使其更有针对性以及更为聚焦。
十年后，博枫开始使用第三方资金进行投资，并于2000年代中期，开始募集私募基金投资于房地产、基础设施、私募股权和可再生能源领域。
随后，博枫的公募基金成功在纽约证券交易所上市，并同时在阿姆斯特丹和多伦多上市。这项战略在一段时间后才看到回报。
投资及基金管理咨询公司Hodes Weill的David Hodes表示：“在金融危机时，博枫作为一家规模相对较小的公司，拥有强大的应对能力。”
一些投资者可能会对博枫相对复杂的结构感到困惑，因为其母公司、上市公司和私募基金都在寻找交易机会。
但事实证明，金融危机反而让博枫“因祸得福”。在几家同行由于无法偿还经济繁荣时期积累的债务而纷纷倒闭之后，博枫开始利用私募和公募资金来收拾残局。博枫以折扣价格收购了其他公司认为过于麻烦的项目，并帮助其扭亏为盈。
博枫首席执行官Bruce Flatt对此表示，博枫的每次决定可谓是恰逢其时。
由于各国央行大举购买债券对这一安全资产的投资回报造成了冲击，博枫经营的那些有形的、能够产生现金的项目开始受到保险公司、养老基金等谨慎型投资者的欢迎。
使用第三方资金进行投资现在已经成为了博枫最大的业务。博枫通过对1,640亿美元的第三方资金进行投资收取佣金，是公司自有资金投资规模的四倍。
蒙特利尔银行的Sohrab Movahedi认为，这一数字到2021年将达到2,760亿美元。超过700家机构都表示看好博枫的私募基金。博枫的投资版图覆盖全球30多个国家，点缀了伦敦、悉尼、多伦多等多个金融中心的天际线。
博枫持有的零售空间面积能够容纳两个纽约中城，同时负责运营37个港口和超过1万公里的铁路线。博枫可再生能源工厂生产的清洁能源是丹麦这一重视环保的国家所生产清洁能源总量的两倍。
另一轮的经济衰退可能提供又一波刺激。博枫拥有充足的流动性。博枫即将完成对橡树资本价值47亿美元的收购。在投资者寻求整合其所持资产的阶段，这将帮助巩固博枫作为一站式另类资产服务提供者的地位。
当增长放缓或消退时，一些公司境况不佳，而博枫能够通过购买这些企业的债务来获取高额回报，这也是橡树资本的专长。
橡树资本联合创始人Howard Marks表示：“当人们恐慌时，会以非常低廉的价格出售资产。当环境稳定下来之后，价格也将逐步恢复。这也是一次很好的投资机会。”
有些人会担心博枫是否会变得贪婪？与其他收购公司一样，博枫募集规模屡创新高，导致一些人担心其融资速度过快，或会产生错误的投资决策。
博枫基础设施事业部客户British Columbia Investment Management Corporation的Lincoln Webb谈到，尽管Flatt先生认为，博枫的规模意味着其能够“吞下”很多竞争对手难以“消化”的资产，但最终还是要从这些超大项目中退出的。就像很少有人能够买下超大项目一样，如果在首次公开发行时环境不佳，那么这些超大项目在出售时可能也很少有人能够接手。
然而，按照私募股权标准来看，博枫的基金投资周期较长，其中规模最大的基金远未到达成熟期。博枫有获得上市公司股权的机会也意味着其有足够的耐心，就像它多年以来最终建成的One Manhattan West项目一样。
此外，博枫旗下基金中那些长期负债的机构投资者，十分希望可以联手购买博枫想要剥离的现金收益资产。随着经济不确定性增加，博枫的发展前景看起来则非常明朗
润哥荣誉认证昨天 07:48· 来自Android
我相信，第一，城投债危机，第二，失业率不低，第三，银行存款创新高。只要一场牛市，把城投公司包装上市，可以一举恢复城投债信用，信用是现代经济基础，股民存款搬家，也推高股票，股票上涨可以促进消费，缓和社会矛盾。一石三鸟。
读书多得人总觉得社会是讲道理的，这是读书者的幻觉，社会讲的是利益。
国家留着一个半死不活的股市，一开始是为了国企融资，现在就是为的地方城投危机解决融资问题，不同时代股市有不同的用处。
就像很多电影电视里大佬对要送死的死士说的话，”我留你一条命，就是为了现在，现在你报答我的时候到了。”
主观的观荣誉认证03-27 08:50· 来自雪球
#老郭的读书笔记#
线性外推
我们根据企业过去的历史资料，思考未来时，很难不陷入线性外推的思维模式中。市场环境、竞争态势、资本周期、经济周期、企业经营周期等都会导致线性外推结果的失效。所以，作者才会讲到，我们在一个周期的世界中，经常采用线性的思维是危险的。人人都喜欢高增长，但是很多成长型公司的股票价值股票长期表现较好的原因，是因为投资者对未来多年增长率的过分外推。但是，增长的均值回归比市场预测发生的更快，这使得增长型股票更容易令人失望。一旦公司增长不及预期，公司的高估值就缺少了支撑。在杀估值的阶段，如果业绩增长速度不能恢复，接下来可能就面临杀业绩和杀逻辑的过程。作者指出，通常的均值回归是由供给侧的变化驱动的，这是那些只看量化指标的价值投资者容易忽视的。颇具讽刺意味的是，购买盈利不振的便宜股票的价值投资者可以不受外推倾向的危害，因为市场对其的预期已经足够低了，反而业绩稍有好转，都是巨大的惊喜。如何避免线性外推的陷阱呢？作者的建议是：第一、对于管理层对未来的高预期要警惕，因为他们常常会过度自信；第二、除了关注行业需求之外，更应该关注行业的供给，特别注意观察行业的竞争态势，而护城河不够宽的高回报行业，常常会因为新的资本投入导致高烈度的竞争；第三、避免认知失调而导致的屁股决定脑袋，要多看反对观点。
丹书铁券荣誉认证身份认证07-13 12:05· 来自Android
一些公用事业产品作为民生用品，在cpi大幅上涨时期价格被压制，这个可以理解也有其必然性。未来，CPI长期维持在低位甚至略有下跌，它们还能继续成为民生的补贴产品吗？个人觉得这是未来值得思考的投资方向。
