宁静的冬日M身份认证2022-06-25 09:08· 来自Android
回复@positive向上: 没有人“接盘”能长期赚钱的投资，才是投资。
低买高卖不是，那是美好愿望支撑的负和游戏。
当然这只是我的个人看法。您完全可以坚持认为低买高卖才是投资，这是您的自由。
宁静的冬日M身份认证2022-07-08 08:15· 来自Android
回复@宁静的冬日M: 不要以便宜的价格，去买入伯克希尔纺织厂这种平庸的公司。要用合理的价格，去买入喜诗糖果这种优秀的公司。
巴西特说他为这条教训亏了一千亿美元。很显然我们不用再去为这个亏损添砖加瓦。
但做生意赚钱，从来都不是靠看传记，背语录，而是靠搞清楚赚钱背后的因果关系：
伯克希尔纺织厂平庸，是平庸在它的生意回报很难维持。老想着它跌了90%，市值远远低于净资产就有机会趁反弹捞一笔开跑，本质上是看统计数据，把回报建立在别人出价之上，而不是价值创造之上的投资。
喜诗糖果之所以优秀。是因为它的生意不但自由现金流充沛，还能长期增长。1972年看起来只有8%，1984年就达到53%，加上这期间每年创造现金流再投资，初期买价所隐含的长期回报，就跟这里举例中只有百分之六点几分红的英国公司，或者1994年百分之三点几分红的泸州老窑一样，其实远远不止8%～所以它们才可以不依赖别人的出价行为，跌得越多，赚得越多。
但最终，平庸和优秀，都是以生意的内在回报来界定的。从因果关系上看，要点在于生意长期能赚的钱相对买入价格的收益率(比这个更重要的，是自己搞不搞得清楚)。
而不在于，它是重资产还是轻资产，是农场还是互联网。。。更不在于，它会不会因为大家都认为它是好生意而更容易涨。
买一个股价更容易涨的“伟大”公司，跟买一个股价更容易反弹的伯克希尔纺织厂，本质上是同一种，把回报建立在别人行为基础上的错误。
多年来人们一边背诵巴菲特语录一边为这个错误亏的钱，说不定比巴菲特买得伯克希尔纺织厂这条教训亏的钱还要多。//@宁静的冬日M:回复@route_map:盖茨具体怎么想的不知道。
农场的确是资产重，波动大的烂生意。但我个人理解的话，看生意不应该有固定标准，不需要总想着要去买一个“伟大”的生意。
当一个普通的人，买自己搞得清楚的普通生意，能赚钱就好：
平均每年能赚三千万的农场生意，即使回报有波动，如果1亿能买下来，也有可能比用2万亿买一年赚600亿的微软回报率高(只能说是有可能，因为公司的长期回报不像债券那样能用最近一年的利息来推算，比如现在有一家派息六点几的英国公司，我看起来当前股价隐含长期内在回报有年化30%几，跟1994年派息只有三点几的泸州老窖，隐含的二十年内在回报接近～如果股价不涨的话。至于微软，我并不了解)。
要点是有高长期内在生意回报，不管它是农场还是软件。
当然，假如有人1亿都不要，甚至还倒贴10亿，那就更好。。。只不过，如果不是在1932年的美股或2022年的港股，这种好事很难遇到。
因此，以这种机会为目标没有意义。但利用这种机会赚钱有好处。
宁静的冬日M身份认证2022-07-24 07:34· 来自Android
回复@葛超GC: 不是。
这是一家印尼商人创建的公司。实际上世界很大，优秀的生意人很多，并不只是中国和美国才有。
如果有看生意的爱好，年复一年慢慢看下去，到后来看到的会是满天繁星。
如果有看股价的爱好，年复一年看下去，每个时代看到的都是涨得特别多的那几个太阳月亮。。。
很多人都喜欢说自己做的是价值投资。但如果价值投资意味着买股票就是买自己懂得的生意，那么大家投资的就应该是完全不同的，很可能相互都没听说过的生意。这样才是符合概率的结果。
如果大家投资的竟然都是同样的几个公司，那多半不是因为大家正好都懂，而是因为这几个公司正好在这几年都涨得多。
宁静的冬日M身份认证2022-07-24 07:51· 来自Android
通过生意发展出来的能力圈，不同的人会千差万别。看股价推测出来的“能力圈”，千百万人都差不多。。
动荡时期的投资，第一要小心，检视自己的生意组合有没有坚实的现金流，能不能保证活下去。
第二要有耐心，能长期赚钱的生意，跌得越多，赚得越多(只不过短时间在净值上反映不出来，但可以“turn these short-term market disruptions into long-term positives”)。
第三要有专注之心，也就是说不是到了动荡时期才开始考虑1和2，而是随时如此。我个人觉得这一点最重要～因为我自己都是在动荡岁月之后，才知道自己会经历动荡岁月。反过来看也就是，下一年都有可能是2008年。。。
因此如果一个投资者正好跟我一样没有未卜先知的神通，那就需要以先为不可胜的方式，去体验未知的每一年的有趣价值旅途～专注于价值的话，在最灰暗的时代也能看到很多色彩，找到很多乐趣。
宁静的冬日M身份认证2022-10-29 13:57· 来自Android
回复@冷杉投资: 石油天然气，煤炭，发电，这些周期行业的价格相对更容易受到各种管制的挑战。这是因为它们在上涨周期中有涨得再高也要用的特点，又与人们的基本生存有关。
所以各个国家，各种组织，经常都会用各种市场以外的手段干预这些行业。例如欧盟在谈判的气价限制，欧佩克频繁干预的油价，发改委一改再改的电价。。。因此，这些行业的价格机制往往都比较复杂，很难做到“完全市场化”。
但是沙特阿美当年3美元的原油也好，长电旗下葛洲坝当年3分钱的电价也好，之所以在今天看起来不可思议，就是因为不管具体定价机制有多复杂多独特，长期看都还是市场规律在或早或迟地，起决定作用～因为只有这样才会对大家有好处。
至于每个阶段具体的定价机制怎么搞，世界上聪明的人太多了，让他们去搞吧。长期看哪种搞法都会向市场规律的方向回归。
就正如@Mario 的感受，水电是“定价太早太低的才有的涨，后面投产的一步到位就没的涨”，本质上就是这种长期回归的反映：“后面投产的”，多年后才是“定价太早太低的”～如果整个行业的人力成本，环境成本在一轮又一轮的周期波动中不断变高的话。
今天看到@姜-鹏 (要讲长电他才是真正的专家，大家可以多请教他)在朋友圈发的一段话：“多数人在大多数时候很笃定的相信一件事儿，都是因为视野不够。”我觉得这基本上是在说我，所以需要自己不断反省，不断学习。//@冷杉投资:回复@宁静的冬日M:根本上说，电力能不能完全市场化以及碳市场的发展程度最终将决定水电的价格。$华能水电(SH600025)$ $长江电力(SH600900)$
管我财荣誉认证达人认证
2018-05-27 07:32· 来自iPhone
你們根本不會知道，在我的投資生涯中，有多少次貪念與衝動的投資，被我的原則與倉位管理給挽救了過來！四十歲無價投，因為你們根本就按不住骨子裏的投機之心！
