宁静的冬日M认证
发布于2022-10-29 15:48
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沙特的露天油田是一门好生意，主要是后面的页岩油，深海油，成本越来越高了。
当然，水电是一门更好的生意，主要是一口低成本油井几十年就采光了，一个低成本水电站几十年后还照样发电。
这些是已经发生的事实。但这些事实背后，有一个值得思考的问题是：为什么能源领域，至今为止没有像制造业，互联网那样，出现源源不断的革命，让能源成本越来越低而不是越来越高？
我瞎猜一下：这会不会跟各国能源价格特别容易受到管制有关？自由竞争导致繁荣，导致发明，创造。。。价格管制导致什么？
喜诗糖果
在宁静和超级鹿鼎公那看到的投资案例对比，关于IBM和新泽西标准石油（现为埃克森美孚）。这个例子出自《股市长线法宝》的作者西格尔的另外一本书《投资者的未来》。作者比对了两家公司从1950到2003年的股东回报。数据如下：
1. 营收增长： IBM（年化12.19%）；标准石油（年化8.04%）
2. 净利润增长： IBM（年化10.94%）；标准石油（年化7.47%）
3. 股息增长： IBM（年化9.19%）；标准石油（年化7.11%）
4. 行业增长： IBM的行业（年化14.65%）；石油行业（年化-14.22%）没错是衰退14%。
投资者从1950年起买IBM和标准石油，到2003年，他的投资回报是IBM（13.83%）；标准石油（14.42%）
投资标准石油的年复利回报比投资IBM的还要高，即使IBM在营收、净利润、股息的各项指标上增长的比标准石油还快，甚至行业更光明，石油行业还不断的衰退。
为什么？原因如下：
1. IBM平均市盈率在26.76倍，标准石油平均市盈率只有12.97倍。
2. 每年投资者股息复投时IBM的股息率平均在2.18%，而标准石油每年的平均股息率在5.19%。
长期高昂的股价让IBM的投资者失去了靠分红买入更多股份的机会，而市场对石油行业的偏见，让标准石油公司长达53年的时间里，平均市盈率只有12.97倍，给了投资者分红买入更多股份的机会。
数据完全反驳了投资者的偏见，只投资光明的行业，有前途的行业，而避开缩小的行业，夕阳产业；也反驳了股价长期被高估对投资者是好的观点。同时也说明，股市短期是投票器，长期（53年）也可能是投票器，否则市场就该推高收益更高的标准石油而不是IBM了。
宁静的冬日M身份认证2022-12-07 19:31· 来自Android
回复@看了个好股: 还是能赚五十年更关键吧。。。
哪个赚得多一点其实是次要的。重要的是：1950年的IBM要成为今天的IBM，九死一生的概率都没有，只能说是万里挑一，但那时的新泽西石油，就是世界最大的石油公司，拥有大量低成本油田。。。
预期回报需要乘以这个概率才有意义。考虑到这一点，才能真正明白当年两个公司股价对比的神奇之处～更有趣的是，股市从来都如此，现在还是一样，估计未来也不会变。
因为人心很古，大家关心的从来都是哪个股价下一步能涨，而不是哪个生意长期能赚钱～市场有效，是针对下一个时点的涨跌机率，而不是针对未来的生意现金流折现。。。
宁静的冬日M身份认证2022-12-27 15:28· 来自Android
如果有一天你忽然发现，现实是如此匪夷所思地荒唐可笑。那多半只是因为你没发现，以前更荒唐，更匪夷所思。。。
实际上荒唐可笑越容易被所有人看到，文明程度越高。
但文明始终都是相对的，荒唐可笑才是每个国家乃至世界的本质。
投资不是在完美的世界里，通过自己的精准计划战胜别人赢钱，而是在荒唐的世界里，通过对别人有用的生意，创造价值赚钱。
宁静的冬日M身份认证12分钟前· 来自Android
回复@流浪录: 站在股东的角度，为股东赚钱最多的才是最牛逼的公司(而不是利润最多，或者“社会贡献”最大的)。
例如，奥驰亚1925年以来给股东带来了200多万倍的累积回报(含红利再投)，无论是在赚得多这个维度，还是赚得久这个维度，您提到的这些公司都还差得太远。
经常都有人问我，为什么要扯那些太远的数据，而不是只用最近二十年这种更有效的统计？
这是因为，最近二十年的数据对未来二十年完全不见得有效～如果在九十年代初的日本，统计出来二十年最牛逼的投资会是房产。在今天，二十年最牛逼的其实是比特币。。。
因此对投资而言，最重要的不是统计数据，而是统计数据背后的因果关系。
使用更长远的，跨周期，跨产业变迁的数据，是因为这种数据更有助于我们思考生意中的因果关系。
看统计数据投资，只能买到过去二十年赚得最多的，但买不到未来二十年能赚的。理解了因果关系，就会发现自己不可能买到未来二十年赚得最多的，但可以买到能赚的。
现在有很多高科技公司都流行不以股东回报为核心，不给股东分红，动不动就扯伟大，公平，人类命运。。。这一类的企业文化(微软和苹果在分红方面例外)～只要是自由选择，这没什么问题。
但是我个人没兴趣做这种公司的股东，不喜欢看着投资人的钱只能年复一年变成越来越大的Giga factory，然后最终随着下一场新技术革命的到来变成Giga garbage。。。而股东，唯一的回报指望是在这场击鼓传花的游戏中，在某个“高点”把股票卖给另一个股东。。。//@流浪录:回复@宁静的冬日M:微软、苹果与谷歌本质上都是有实际用途的公司，他们也赚很久，还世界上最牛逼的公司。
