60后老头
修改于2023-01-19 11:12
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上海
我从塞斯卡拉曼学到的三件投资思考
来自60后老头的雪球专栏
长期投资如何定义？有人觉得长期投资就是持股要坚持不卖，因为大师说最好的投资就是不必卖出的投资机会。也有很多专业的投资人孜孜不倦在单一行业强化学习。这些逻辑当然都符合长期投资，但真的可以降低投资人的长期投资风险吗？
从赛斯卡拉曼提到的价值投资逻辑，也许可以参考一下：
第一就是要在多市场、不同的行业找机会。
这个观念其实我自己一开始也就在执行，我一开始就是买大A，赚了钱去买港股的淡水河谷、美股的淡水河谷。后来去买联发科、高通，后来美股实在找不到便宜的股票，就买200美金一股的波克夏B股，然后2020年股灾买疫情受灾股，9月转港股。很少看到有投资大师提到要在不同市场，不同行业找机会。当然，对于专业的投资人，可以降低风险、对于业余的投资人多市场、多行业选股可能反而会增加风险。赛斯卡拉曼对行业专业的观点，就是一个行业理解到8成就差不多了，继续深入边际效应递减，而且实战上对行业理解非常深入的专业人士，也大概率不会赚到投资的钱，投资的专业在投资，不在行业。投资的专业要理解到自己够用而且继续进化，行业的专业只要能满足商业分析、证券分析就足够。雪球上的行业达人其实有点坑，一个行业的股票持仓久了，如何分散行业集中风险？长期怎么低买高卖？多个行业才能长期转换套利、多个市场比较，会找到更好的长期投资择优低买的机会。
第二点就是要提高独立思考能力，在不确定的情况下，提前消除不确定性。
市场的不确定性，有可能是可以低价买到股票的机会，前提是提前于大多数的投资人消除行业、企业的不确定性。这个事情很重要，因为真正赚钱的机会，敢于重仓的机会，都要结合市场情绪性的低迷才有择优低买的机会，回看这几年的实战，主要的择优低买机会把握了几个，价格风险大幅降低的情况下，择优往往有不错的长期资本回报，当然买进前要耐心观察、等待，买进持仓阶段，股价也许持续低迷，再来股价回升也要耐心等待，有的快有的慢，但心态上要有持仓2年的准备至少了，让商业周期发酵、让市场情绪反转都要时间。举个例子就是港股神华2019年没人看好，价格持续低迷，2020的6月跌倒12元，现在神华24，而且也分红了两次5元，复权29元，即使现在神华还是具备不错的性价比，但提前到2019开始低买还是风险更低的，确定性带来的风险性价比变低，不确定性带来市场价格情绪性风险，有可能有真实的长期价值的低风险性价比。
第三是最重要的，主动找寻最佳性价比的股票，同时持仓的股票好的要拿住、差的要减仓认赔。
长期投资人一定会有基本持仓，持仓的一开始条件是择优低买，有的时候企业的发展很好，那就拿着，持仓的风险越来越低；有时候企业的情况变差，持仓的风险不能降低，那就卖出。说的简单，做到很难，就是要持续的观察企业的商业逻辑变化，自己要做出判断。我在2020年9月份从美股转港股的时候，主要的持仓就是之前买的神华、上海石油化工、新建仓的工行、建行；到今天港股的仓位变成主要是海油、阿里，2年多有了很大的变化，一方面神华涨了很多我就慢慢卖了，一方面工行建行赚了一些我就去买海油了，上海石油化工1.58换98的阿里，该换股换股、该套利套利，投资没有公式，但有指导原则，价值投资就是保持风险买进、换仓的风险性价比最佳，拿分红也很好，市场波动带来的赚钱机会也适度套利；我常常会想到长期投资不是一定要持股周期长，而是投资体系要用长期思维，不断在变化的市场中找更好的机会，手上的股票，要让自己觉得性价比非常好，这个性价比不是赚钱性价比，而是风险性价比，让自己觉得长期持有很难亏钱，买进的时候要有大量的安全边际，价格下跌保护会比较容易出现。
这三点，赛斯卡拉曼说的很有实战价值，第一点是选择范围增大，好机会变多风险可以合理降低、第二是独立思考能力提前消除好机会的不确定性，第三是长期投资要忠于投资体系安全边际性价比的持续提高。这三点都做到了，可以持续增加安全边际、降低投资风险，这三点有一个没做到，长期投资安全边际就会大幅降低，这也说明投资该较劲的地方是一点放松不得，当认知足够，磨练经验，变成习惯，好习惯成自己的常态，投资内容的安全边际才会持续的保持高位。
个人投资思考，非建议，看客海涵
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转帖。投资ST股和投资正股是两个完全不同的逻辑，很多运用在正股上的操作策略，运用在ST股上往往被反复打脸。欢迎指正，你的认可是我继续深耕的动力！
1、大道至简。买在无人问津处，卖在人声鼎沸时。遵守ST固有的规律，选择时机介入。投资ST一定要遵守ST的规律，资产以潜伏为主，即，发现逻辑——分析逻辑——认可逻辑——潜伏——等待逻辑兑现——抛售离场。逻辑兑现时果断抛售离场。
2、未雨绸缪。选股从她戴帽那刻起，就能想明白问题怎么解决，监管什么态度。脑子里提前一年预订好走势。择时比较明确的股。优选没流动性，没舆论和情绪参与，不需要跟别人争论的股。重仓买入，后续只做波段和T，绝不看一步走一步，成本越来越高。
3、大巧若拙。对于ST股票，向来是一股一研，每股精研。做ST股票其实没有太多玄妙的地方，最重要的是对公司进行基本面分析，困境原因--反转途径--进展现状--研究潜伏。证券分析与操作需要有些前瞻性。行业分析重于个股分析。超级牛股，符合热点。举例：新能源汽车板块大幅上涨，ST曙光补涨。中药行业因疫情开放持续强势，ST康美补涨。ST大集大集想要面值退，遇上供销社改革，供销基金控盘的特大利好。ST凯撒遇到封禁政策放开，国际旅游重启的意外惊喜。
4、顾全大局。对投资者来说最具现实意义的大局观是从大处发现趋势，从小处执行买卖点，可以把周K线当作趋势确定的依据，把日K线当作买卖点的操作依据。大局观真的很重要，大盘企稳、板块见底的初升期，一定要分仓、重仓介入，抄底的新ST要准备一路持有。很多人翘板后盈利5％、10％都短线跑了，甚是可惜，会错失大段利润。
5、海底捞月。想在股市里持续的赚钱，牢记一句话：投资机遇是跌出来的。在股价连续大跌之后投资ST股风险小。比如刚刚公布年报巨亏，公司陷入官司诉讼，银行账号被封等。打官司和诉讼，其实很多上市公司都涉及到，并不是太大的利空，特别是股价因此而大跌，这往往是最后的买入机会。底部是一个区域，不是简单的最低价。炒股最大的一个弱点，就是患得患失，到了建仓股价后，就建仓，那管它明天涨跌哟。明天涨，当然好，明天跌，继续加仓干就是，患得患失，失去一切！ 建仓不是一个点，而是一个区域。
6、抛珠滚玉。低位买的要捂住，涨得好的卖掉，再干涨的少的，滚动操作复利高。放量走，缩量买，高低切换。在A上升的过程中，如发现与A同样优秀的低位B，A要做减仓处理，换仓B。如果自己持有的标的获利较大，要学会逐步落袋为安，毕竟在这个市场中赚钱的只是小部分人，要学会积小成多。
7、双喜临门。双重底由两个较为临近的低点构成(二次探底)，也称“W底”。ST的牛股绝大部分都是双底箱体结构，启动的时间节点不一样，人不可能精准踩点，在底部买入的ST形成W字形态后，要有骑牛不下牛背的考虑，情愿做错，不要错过。
8、财运亨通。*ST的牛股，首选财务类问题的，资金喜欢确定性高，行业景气度高，公司的基本面良好，比如*ST深南，问题简单有预期故事可炒作。叠加多个问题带帽的，反转去帽难度太大，大概率涨幅不大。有可能财报造假的，中途退市风险大，直接删除自选股。
9、平分秋色。分仓最大好处是“避雷”，ST股有各种意外因素，所以投资需要分仓化解风险，如果满仓一只股票突然触雷，啪啪啪几个跌停板下来，那就亏大了，搞不好要出人命。只有分仓布局，操作和心态才能游刃有余。一个ST虽然跌停，但持仓中的其他ST涨停，耐心信心，渐次花开，才能享受到先涨的出局再介入后涨的复利。
10、有备无患。出现大趋势、大行情的机会并不多，但交易者若时刻保持谨慎，轻仓操作，在确定性趋势行情出现时才有足够的财力重仓，获取丰厚盈利。要养成账户中保持一定比例现金的习惯，留着突发性利好抢货用，要保证在80%的时间内，账户中是保有现金的，这个有点难，但，可能是有益的。
11、守株待兔。等待是痛苦的，特别是在低位被套的时候，来股市的十有八九都想赚快钱，散户如此机构也是如此。建仓时候就要做好被套的准备和策略。大环境的厮杀、打砸那是无解的，看看手中的个股，没有退市风险，并且不断的积极的在变好，那么你还在害怕什么？坚持住，和时间做朋友。
12、抽丝剥茧。如何在买入后不用等待太久就可以启动上涨行情呢？那么答案就是要分析好能够引起股价爆发激起人气的触发因素和时间点，比如未来时间内业绩的超预期增长、业绩下降大幅好于预期、业绩开始反转确立、政策的出台、公司转型升级、公司取得新产品重大突破、公司并购重组、某科技公司影响巨大的新技术或新产品发布、某某商品价格大幅上涨等等。
13、品学兼优。优质公司的识别：公司管理层优秀、公司产品具有明显核心竞争力、公司市场前景广阔，行业空间巨大、公司营业收入和净利润年均复合增速不低于20%（呈现加速趋势最好）、公司市盈率不高于业绩复合增速。
14、脚踏实地。因为出现过融捷、江特，德新，舍得这些从ST涅槃重生的10倍牛股，包括去年到今年的澄星、红太阳。这些长线持有数倍收益的成功案例，会放大或者迷惑下一次选股持股的信仰。其实真正从头吃到尾的人只有极少数，盈利后做成零成本才是关键。
15、涨跌同源。ST情绪性大杀将股价打得大大超预期，跌得够多的ST股才是好的ST股。如果没带帽前就值十块，带帽后跌到8块，那完全没有炒作空间。暂时性带帽的假ST股，带帽就知道摘帽的预期，没下跌多少，哪来的上涨？都是明牌，散户扎堆。比较典型的就是2021年的ST国医，因旗下医院被关门整改而带帽；2022年的*ST皇台，带帽基本没跌，一年基本没涨。
16、人满为患。大市值股，大几百亿的市值，叠加十几二十万的股东数量，这类大公司社会影响面比较广，当地的zf多半会拯救。但是ST股限制每日买入数量50万股，基金机构之类的不会来，基本难有行情。比如十几二十亿市值，股东人数为两三万比较合理。股东人数六七万甚至十万以上的话，都是散户，每天卖出或者做T的人太多了，主力不好拉升，比如某乐的十万散户大军，好不容易拉个涨停，一会没看分分钟砸开。
17、一元逻辑。在熊市，唯一可以信任的就是一元杀，跟庄家拼成本，低于1元你输钱他输命，你能跑他跑不了，这就是一元杀的逻辑。这类股游资最爱，它离终止上市还有时间，退市整理期一般也会到0.5元，刀口舔血是游资的最爱。但应该注意这是短线，是刀口舔血，所以价格控制要在0.9以下，超短线博20%利润。
18、对标热门。ST股有对标热门正股炒作这一投资模式，当年ST舍得从20多涨到260，是因为整个白酒板块崛起，舍得补涨而已。ST众泰、ST曙光也是对标比亚迪，完全是新能源汽车行业的诱人蛋糕使然。行业对标优于概念对标，正股涨幅要大，要有持续性。纯粹的概念炒作下来的太快，ST股来不及跟。ST个股对标正股龙头关联性要强。
19、反向思维。在买入某只股票之前，一定要找到足够的逻辑并且提前演绎一遍，提前能够说服自己。要假设自己是庄家，你会怎么办，怎么样能够把货顺利出掉，这个就是反向思维。投资系统里面的归纳演绎法、反向思维法非常有用，学会了这个方法，你就能够站到更高层次去思考问题，能够让自己的思维模式更加立体化，可以反复训练。举例说明，比如全面放开后会发生什么？发生之后怎么办？哪些上市公司直接与这些相关？这家公司的股价你满意吗？如果让你坐庄你怎么建仓？最后用什么样的逻辑把货出掉？等等都要考虑一遍，最后能够完全说服自己，那么就可以进行建仓，这个投资系统里面归纳演绎法的简单模型。
20、闻一知十。总结分析20个近期的ST摘帽案例：对于国企摘帽，摘帽当天可能不一定有可观表现，但后续会补涨，最高涨幅大概率会出现在摘帽后的一到三天，因此对于ST国企摘帽不建议当日抛掉。而对于民企摘帽，则大多数是高开低走，少数可能会直接一字板，与个股题材和大市走势相关性更强，如果高开后封不了涨停板则后市需要谨慎。
21、重整预期。ST重整股给了你一个参与一级市场的机会。重整的预期都是一个阶段+一个阶段的，先炒作预重整审批，再炒作有投资人报名，再看投资人实力，再看重整协议，再炒作正式重整审批、资本入驻，最后炒作重整成功。炒股炒预期，预期最好是招募投资人，战投入场、涅槃重生！
22、无怨无悔。谁都遇到过股票在"高位"卖飞的情况，持有一只股票，判断接近市值差不多了，根据计划卖掉之后，她又涨了。后面超出我认知范围的钱相对比较难赚，没赚到我不后悔也不担心，我把更多的精力去挖掘确定性更高的个股上。
23、壮士断臂。突发大利空降临，股价跳空低开、单边下跌、巨量抛单，第一时间逃命，逃错了也要逃，绝不能存有侥幸心理，这个没讨价还价余地。
24、学会空仓。问自己一个问题，能做到天天盯盘，空仓一周或一月甚至更长吗？这是第一道坎，一个很难逾越的坎，空仓也是操作，而且是高水平操作，但也是最难的操作。股市里的钱是赚不完的，但可以亏完，千万不要怕空仓而错失良机，重点是管住手，空仓期耐得住寂寞。
如何修改于2014-12-28 08:41· 来自雪球置顶
我是中长线投资者，追求3年5倍收益－－－我的选股思路
第一：要选国家扶持的战略新兴产业，行业增速要在15％左右。第二：选行业龙头潜力股，业绩年增速在30％以上，最好是50％以上，要有3－5年成长性，最好增速是递增的。第三：要仔细分析公司的季报／半年报／年报／，了解公司详情。第四：要看看公司网站，了解企业的发展历程和最新动态。第五：要看半年内各家券商对该公司的调研报告，他们相对专业，有一定参考作用。第六：查看与该股相关的博客，了解相关信息。第七：百度该股半年相关信息报道。第八：看看该股吧信息和微博舆论，了解不同观点。第九：看看雪球朋友的分析，最好取得沟通交流。第十：九九归一，归纳分析，综合判断，形成自己独特的观点，确定买或不买，买入的时间和价格，持股时间，未来目标价位，卖出价位。欢迎交流！
