2021-12-01 08:19 · 来自Android
天壕环境，神安线通气带来的业绩质变，公司七年之前布局，现在到收获的季节，近期机构调研频繁，可以参考调研纪要，而在近期跟踪日出气量已达200w方每天，较九月末已增长一倍多，河北天然气供给也比较紧张，价格一直向上，月末估计到达300w方，对应一个月赚一亿，12月和一季报会非常好看，保守估计到23年完全通气，保守估计实现年输气50亿立方，而神安线也具有高壁垒无可复制，因为公司布局早，成为这项国家工程的唯一民企。
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价值投资日志刘文权
价值投资日志刘文权
来自iPhone发布于2021-11-26 18:50
天壕环境线上调研会议纪要
来自价值投资日志刘文权的雪球专栏
会议主题:天壕环境线上调研 出席人:天壕环境董事长—陈作涛、国金证券能源公用首席—李蓉、国金证券能 源公用研究员—石城、各位投资者
时间:2021 年 11 月 26 日
一、陈董事长介绍:
公司 2007 年成立，2012 年上市，最早是做合同能源管理。公司全资收购了 华盛燃气，华盛燃气是山西民营的优秀燃气企业，公司以其为平台作为转型。中 国大型工业市场更多在东部、华北、华东、华南，这也是西气东输的原因。公司 判断天然气大有可为，三年实现从零到规模化，5 年完成上市，公司当年希望把 西北部的非常规天然气，设计一条管网，把山西、陕西天然气运输到华北、华东，以此为商业模式。
2017 年，公司从河东气田，建立 200 公里的气源收集连接线，按照神安线 的要求，2018 年完成 200 公里建设，公司与中海油子公司中联煤有充分合作。中海油作为中国最大的开发商，在山西、陕西有很多天然气源。因陕西、山西工 业不是很发达，当地需求有限，在满足当地需求后，余气可外输，送到华北乃至 华东。公司 2019 年与海油开启谈判，经历了一年，2019 年完成了合资公司的确 认，2020 年完成了神安线二期工程的审批。2020 年，海油以中联煤主体开始进 入神安线注资建造。公司今年完成了山西到河北段的联通，通过神安管线，送 达了客户新奥。11 月初，公司修通了另外几个开口，直供华电石家庄热电厂，其他客户也在进行互联互通。未来全球对天然气需求旺盛，更坚定了公司转型的 战略。预计在 12 月至明年 1 月联通陕西、山西段，山西和陕西联通后，可以对 接华北最大市场。预计明年 6 月底，完成陕西线联通，从陕西神木到河北安平，500 多公里全联通。可以实现天然气通过官网到华北的销售，再通过安平的官 网互联互通，与山东、江苏等市场无缝对接。
二、问答:
1、按山西的计划看，目前与设计气量是否有差距?
A:冬季还要先满足本地保供，余气外输，管网也在建设，目前每天 300 万方的 气量也可以满足客户需求。明年 3 月份后，管道连通会落地更多接口，河北的客 户更多是工业客户，季节影响不大，预计山西到河北的量达到 500-600 万方/年，明年下半年的量可提高 1000 万方/年。
2、管道每个口子最大销量多大?
A:每个接口情况不一样，公司末端有控制权。设计输气能力到了 50 亿-80 亿方 /年，基础量稳定后，再做增量拓展，追求效益最大化。
3、未来河北、山东、江苏市场，都有多少销量?
A:个人觉得，公司可以通过神安线在河北、山东、江苏全部消纳掉气量。陕西 的保供压力低一些，因陕西不缺气源，价格也有竞争力，目前价格才 1 元多/立 方。今年公司做到物理联通，为公司明年下半年和以后的经营奠定基础。
4、一般情况下，工业用气和居民用气的差价如何?
A:民用气价格，发改委物价部门会明确规定，要求保供。此过程央企会承担较 大的责任，可能有价格倒挂情况，但不能只看冬季保供的部分亏损。对公司来 说，居民用气没有直接参与。
5、未来三年，国内国际供应情况如何?
A:中美形成了共识是低碳，未来需求很高，天然气价格将高位震荡。天然气作 为低碳能源，在煤炭和石油确定不会高增时，有很大的用武之地。
6、四五个口通气时，价差如何，下游客户如何?
A:第一个口直接通到鹿泉。气源的合同已经签了，还没有完全销售，目前产量 都给了下游新奥和华电，今年争取每天增加大几十万方的量。第一年希望协调好 陕西省政府，做好保供，与河北客户做好物理连接。
7、公司与下游客户签订合同后，会定下量价吗?
A:合同会一年一签，冬季、夏季的量和价格分开，不一样。公司核心商业模式 是上游购买天然气，下游销售天然气，赚取价差。
8、与山下签订合同后，富余气量如何处理?
A:天然气夏季可能供过于求，冬季一定供不应求。夏天可能销售起来会困难些，公司倾向寻求战略合作伙伴，保障气量的销售，形成长期协议，可以考虑适当牺 牲利润率以保证稳定。
9、围绕神安线，未来还有资本开支吗，管道维护的开支如何?
A:围绕神安线，下游连接客户，上游连接气源的投入，相比主干管网来说，资 本开支金额较小，施工团队都是资本金到位垫资，资本开始基本没压力。管 道的维护不在天壕环境主体内，是在与海油的合资公司进行结算，维护的最大成 本是折旧(折旧每年大概几千万)，还有每年有 1 亿元的利息支出、部分运营管 理费。
10、公司上下游账期如何?
A:公司要求下游提前一周报计划，把全部预付款打过来，每周收到预付款。对 上游，因公司效益不错，下游预付后，公司同比例对上游预付，缓解上游压力。上游客户的增产较高，对公司气量保障较好。
11、对新奥、华电会有价格折扣吗?
A:华电的合同已经执行，价格不方便透露，项目整体的效益很好。
12、神安线为何会允许民营企业参与?
A:之前在特定时间窗口，国家鼓励民营企业进入，公司在该窗口期，快速做决 策并迅速落地。以后这种机会不会再有。
13、中海油、中石油为何乐于与天壕环境成立合资公司?
A:中海油选择公司，因华盛燃气和中海油全资子公司中联煤，双方合作长达十 多年，中联煤在发展初期很困难，连年亏损，最后划转到中海油全资子公司。在 中联发展过程中，华盛燃气是其最重要的合作伙伴。
14、神安管道所有权?
A:中海油全资子公司占有 51%，合资公司占有 49%。海油的最大问题是没有支线，开口和气源连接在公司这。#股票#
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天壕环境获51家机构调研：目前中海油没有参与神安线支线建设（附调研问答）
2021-11-01 18:45:11 来源： 同花顺综合 作者：C闻
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天壕环境（300332）11月1日发布投资者关系活动记录表，公司于2021年10月29日接受51家机构单位调研，机构类型为保险公司、其他、基金公司、证券公司、阳光私募机构。
投资者关系活动主要内容介绍：
一、董事长介绍公司2021年前三季度业绩、神安线建设进展及销售情况
公司10月28日发布三季报，有一个比较值得重视的信号，公司前三季度实现3.8亿元营业收入，同比增长21%。今年和去年三季报最大的区别是，5000万利润基本都是主营业务燃气板块的利润，我们去年调整了余热发电板块资产，今年明显的降低了财务费用。其次通气到鹿泉之后，增量的燃气销售收入补充上了余热发电的收入，所以整体呈现良性的变化。
大家比较关心我们神安线7月份山西到鹿泉通气后的情况。
我们从2016-2017年开始规划神安线项目，今年7月份实现山西河北鹿泉通气，计划于11月初到河北安平的管线全部完工。前几天央视也报道了，神安线穿越南水北调工程正式竣工，山西-河北段很快就要安全贯通。燃气销售是我们公司转型后的最核心变化，我们把山西的煤层气送到华北来销售。伴随我们管网的全线贯通和下游销售的推进，公司业务将持续增长。
在此我强调一下我们的销售模式——我们和中海油建设了管网，但是天壕环境要做的是借助管网实现分销。建设神安线最初只有一个目的，即实现上游气源的输送和下游销售。神安线的气源不只是中海油，我们陕西-山西段已经审批，明年6月份完成神安线的三期工程，全长约70多公里，未来会有陕西的气源进入神安线。这段通气后，下游的分销战略就落地了。同时，神安线在山西-河北段有15个开口权，也就是销售通道，我们在每个开口注册了控股或全资子公司，负责这些气量的销售。
我们上游在山西、陕西买气，经神安线代输，到河北销售。
今年年底到明年年初，神安线在安平和国家管网贯通后，只要交1毛左右/方的管输费，我们通过上游多气源的采购，可以将销售半径延伸到江苏以及更南的省市，进行下游更优质客户的分销，有助于我们实现全年四季的销量平衡。
我们会找长期战略伙伴进行合作，保障稳定的销气量。现在神安线才刚刚通气，我们希望未来能够达成50-80亿方/年的销气量。
至于我们和海油合资的管网收入，每年供气量达到15亿方左右，便能实现管网的收支平衡。中联华瑞盈利之后，每年会将60%的净利润进行分配，这是我们比较好的利润来源。当然这块对于天壕环境来说只是比较小的利润来源，燃气分销才是我们的核心。今年冬天来看，气价比较高。在“双碳”战略背景下，天然气长期的需求也将旺盛，未来玻璃、陶瓷、氧化铝等工业企业都必须用天然气进行原材料焙烧。公司在山西有两个氧化铝项目的直供，原平市有超过10年的运营管理经验，因此我们是沉淀多年的专业团队，这个请大家放心。我们和华电石家庄天然气电厂合作对石家庄北部1400万户居民进行保供，已经形成了非常好的共识。
未来，我们的主要任务是：一是尽快完成管网建设；二是更多的获取多渠道气源；三是与国家管网实现互联互通，延伸我们的销售区域。我们的业务模式不复杂，最核心的壁垒就是神安线管道。
二、董事长回答投资者提问
问：神安线东边已经完成顶管穿越南水北调工程了，11月初就可以通到安平，目前有河北的预签气源么？
答：我们在鹿泉已经实现了河北地区的销售，通过安平会有一部分销售增量，但是安平最重要的意义是可以和国家管网连接。山西的气我们有足够的能力消纳，价格方面大家可以去对标山西和河北的天然气价格，当然工业客户的价格是沟通出来的。
问：今年比较缺气，山西是否有保供的压力？我们陕西这边谈的气价是多少？
答：不仅仅是保供山西，河北也要保供。华电的这个电厂是石家庄的重点保供项目，所以气量这边海油也做了相关安排。
我们在满足山西供应量的情况下要尽量往河北输送，今年做到250-300万方/日的供给。现在中联煤在冲击1400万方/日的气量供应，目前是1100-1200万方/日，如果气源供给提升，河北的天然气供应就没问题了。
关于气价成本，我们根据当地气源的价格进行采购，气源方卖给我们的价格与卖给其他分销商的价格一致，与我们销售到哪里没有关系。
问：天然气需求端年内差异比较大，后年50亿方的气量是考虑全年峰谷差么？
答：如果不加压，年输气量在50亿方左右的情况下，20亿方气我们将销售给无明显冬夏季需求差异的客户，例如华电，我们以一个相对合适的价格去销售，他们用气量比较稳定，通过此举可以形成对夏季天然气的消纳；其他的30亿方气量用作市场价，也平衡我们冬天和夏天的变化。
问：我们这两年偿还了30多亿元银行贷款，未来沉淀的现金有什么规划？
答：我们现在贷款金额不大，资金成本也比较低。未来公司的燃气销售全部是预收账款，但是我们不会因为现金流比较好就把贷款全部还清，一是维护和金融机构的合作关系；二是我们对这些资金有很长远的安排，例如建设通向省级和市级的支线管网，同时与上游气源进行更深层次的合作。
问：中海油对于非自身气源进入神安线是怎样的态度？
答：中海油的气源不能支撑这50亿方管道的审批，他们没有这么大的供气量。对于中海油而言，更多的气源进入神安线也意味着更大的利润，我们很早之前就沟通了这个问题，没有任何分歧。当时将管道的起点设计在陕西神木的想法也是海油提出的，所以很早便达成共识。
问：2022年预计的20多亿方的销量中长协量占比多少，什么时候定价格？
答：明年上半年到河北的输气量应该还是300万方左右/日，下半年陕西通气后可以做到1000万方左右/日，全年达到25亿方左右。我们销量达到50亿方的时候，大概20亿方是长协。
问：国家会对燃气价格实施控制么？
答：居民用气有明确价格，而工业用气发改委只有指导价，实际价格是靠磋商来的。
问：中海油未来会参与我们分销线的建设么?
答：中海油作为央企一级单位，投资项目的审批流程较为复杂。我们和中联煤更多的互动在于加快市场获取，保障气量的即产即销，目前中海油没有参与神安线支线建设。
问：我们未来的气源构成如何分拆？
答：山西这边为神安线提供20亿-25亿方/年的外输支持能力，陕西神木这块从长庆气田来说，有非常充足的气源量，我们双方已经有沟通讨论并形成了基本的框架协议。长庆气田的气源连接线和神安线三期工程将同步建设。
问：未来竞争如果加剧的话，我们是不是会有价格压力？
答：我们基于各个地方门站价格的参数确定价格，协议内价格要依据门站价格，协议外的价格就正常去谈，价格方面的压力不太大;
天壕环境股份有限公司主营业务包括天然气供应及管输运营的燃气板块、膜产品研发生产销售及水处理工程服务的水务板块和余热发电合同能源管理的节能环保板块。
每日经济新闻认证
来自雪球发布于2021-11-01 16:00
天壕环境：公司生产的中空纤维膜及膜组件近几年销量保持相对稳定增长
每经AI快讯，有投资者在投资者互动平台提问：公司生产的中空纤维膜及膜组件销量节节攀升吧？有没有准备扩产？
天壕环境（300332.SZ）11月1日在投资者互动平台表示，公司生产的中空纤维膜及膜组件近几年销量保持相对稳定增长。为进一步满足市场需求，公司正在建设扬州膜生产基地，从而提升赛诺膜的整体盈利能力和竞争力。
(记者 曾健辉)
天壕环境(300332.SZ)前三季度归母净利润同比增长45.75%至5114.83万元
作者： 张展雄 2021-10-27 18:20:25
天壕环境(300332.SZ)发布2021 年第三季度报告，该集团年初至报告期末...
智通财经APP讯，天壕环境(300332.SZ)发布2021 年第三季度报告，该集团年初至报告期末营业收入11.31亿元，同比增长7.09%。归属于上市公司股东的净利润5114.83万元，同比增长45.75%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2644.31万元，同比减少20.79%。基本每股收益0.0601元。
上证报中国证券网讯（记者 刘立）8月20日晚间，天壕环境（300332）发布2021年半年度业绩报告。上半年公司各板块业务取得积极进展，重点项目进展顺利，科技创新多点突破。1-6月，公司实现营业收入7.45亿元，同比增长1.05%；实现归属上市公司股东的净利润3946.54万元，同比增长4.9%。其中，天然气供应及管输运营业务实现营业收入6.3亿元，同比增长23.62%，占公司总营收的超八成。
根据半年报，在“双碳”政策的推动下，上半年公司燃气板块业绩提升显著。公司所拥有燃气特许经营权的子公司地处山西、河北等地，天然气需求呈不断上升的趋势，神安线管道建成投运有利于公司推动燃气市场开拓和管输运营业务，不断扩大市场份额和业务规模。公司与中联公司投资建设跨越陕晋冀的神安线管道，将陕东、晋西低成本的煤层气等非常规天然气输送至需求旺盛的华北市场，设计输气能力50亿方/年。今年7月，神安线管道项目（山西-河北段），山西-河北鹿泉段实现正式通气。截至目前，公司已与神安线沿线的部分工业直供客户、燃气终端运营商等签订战略合作协议或天然气购销协议。
作为另一项主营业务，上半年公司水务板块以膜产品及膜技术为核心带动水务工程项目市场开拓，在工业、市政、海水淡化等领域均获得广泛应用。其中，膜产品销售实现营业收入同比增长24.91%，实现营业毛利同比增加39.16% 。公司全资子公司赛诺膜拥有TIPS法制备中空纤维膜技术，是全球三大专利拥有者之一，是中国目前唯一大规模产业化的TIPS超滤膜生产商。在国内市场上，公司持续加强了代理商管理，在维持原终端业主和工程公司等客户的订单稳定增长前提下，重点保持代理商发展与管理工作，并取得了显著成效。在国外市场上，赛诺膜公司将重点市场开发区域转向东南亚、中东和欧洲等地区，服务“一带一路”国家和地区，并取得一定成果。
