会计误工人员
来自Android修改于2021-09-15 14:31
确定性确定性确定性
来自会计误工人员的雪球专栏
“即使万宝路被一夜之间全部烧毁，它依然可以马上重建起来”，这大概是我二十年前我记得一个表哥说的一句话，他是烟厂的，他说"万宝路最有价值的是他的配方和专利”，那时候我只是农村学生什么都不懂，但大概模糊清晰记住了他跟我老爸聊天的这句话。
不管那句话是否正确，非常默契的是，今天看来这是说明企业护城河地非常形象的例子，有些企业的护城河是资源禀赋。
比如中国神华的整装煤田，储量大容易开采，这就决定了成本低于同行大部分煤矿，如同沙特的石油完全成本10美金以内而大多国际石油巨头好些要40甚至50美金以上，而海油的桶油成本从2016年的40多美金逐年下降到了去年的26美金，恰巧的是海油在2020年和2016年实现的销售油价刚好都是41美金，2016年海油刚好保本，而2020年这种全球性十年不遇得危机却賺了250亿，很多国际石油巨头的扣非主营业务是巨亏的，海油已经蜕变成了拥有国际成本竞争力的石油公司，再如中国石化常年的中规中矩的现金流和股息………
如果以上本身的优越沉淀再加上行业供求格局的演变，特别是供过于求变成供不应求，比如全球的煤矿政策限制措施，我们过去五年退出10亿吨落后产能，未来还有落后产能逐步退出，还有老矿产能下降……
很多人还停留在石油天然气产能过剩，2014-2015欧佩克开始的价格战一直没干掉美国页岩气，去年的疫情干掉了，过去的低迷天然气价格使得全球都上满了天然气发电机组替代煤电机组，如今美国的页岩气公司虽然开始赚钱，但是还债的高峰却是今后两年，还债才是第一，受去年影响现在没多少企业愿意继续投入，于是即使今天天然气价格起来了但是产量却没有继续上台阶，而欧佩克终于扬眉吐气可以完全决定全球供给状态了，过去10多年的低天然气是美国的页岩气革命带来充分竞争形成的，今天早上看到一篇文章说美国页岩气的供给地位和状态过去几年在影响全球供求格局中是50%的相关度，现在是95%，当然这个关联度也不一定对。
2020年全球都是2美金的天然气，如今天然气在美国是5美金，而欧洲涨了10倍变成了20美金
另外拜登政府也是施压着电力市场的更多可再生能源，适得其反的是，不友好的石化能源态度和风向也加大了投资者对石化能源投资的谨慎程度，天然气的价格上升反而使得煤电替代更多气电，从而二氧化碳排放更多了[捂脸]
世界充满了不确定因素，瞬息万变，在不确定中找心中那个确定性归属太难。最近某大地产持续发酵和不知道未来的影响有感而发。有些公司会万劫不复还是重放光彩？不确定性又再次让我浮现了“假设某公司一夜之间完全被摧毁还能重新起来吗？”神华和海油的自然资源禀赋和文化沉淀无疑是可以的，更不用说本身完全没有债务，现金流的问题，都是行业绝对竞争力优势的佼佼者，而且风还来了……
有人喜欢逆势抄底，没想到有时是徒手接飞刀；我的技术不高，喜欢绝对低估且基本面不断向好趋势……
确定性，确定性，确定性……
大概率的当时低估加未来业绩修复确定性……
未来大概率够高股息率的持续性和确定性……
$中国神华(01088)$ $中国海洋石油(00883)$ $中国石油化工股份(00386)$
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