众果搜的博客

来自雪球发布于2021-09-10 18:05

如果看好铜和钴，那中国有色矿业相当值得关注

来自杨饭的雪球专栏

#财报大炼金# #有色金属等资源股继续爆发涨停潮#

 

港股近期颓势尽显，不少知名公司的股价纷纷落荒而逃，但中国有色矿业却逆流而上，表现顽强；对于这种在非常时期具有非常表现的公司，我通常会给予更多的关注，因为总有一些不一样的地方。

 

那中国有色矿业到底哪不一样，或者说市场看中了什么呢？

 

01 一份暴增的业绩，有色板块的异军突起

中国有色矿业在8月底披露了一份可谓“惊艳”的半年度业绩，在5月初首次研究有色矿业的文章中我就知道业绩是比较确定性增长的，只是没想到增长这么迅猛。

 

上半年营业收入打21.1亿美元，增长了近124%；而实现归属于公司股东的净利润更是从去年同期的2350万美元狂飙了近10倍至2.385亿美元。按照管理层的表述，业绩的大幅增长源于产品销量同比增长，又因国际铜价同比上涨影响，致使经营业绩同比大幅上升。

 

 

 

从铜价的表现来看，也确实如此，去年3月份以来，国际铜价就一直呈震荡上升趋势，至今年5月6日，伦铜和沪铜纷纷创10年新高，伦铜最高价10112美元/吨，沪铜收盘价73910元/吨；虽然此后就有所下降，但多数时间伦铜一直都保持在每吨9000美元左右的高位。与铜产品相关的有色企业，股价表现也是芝麻开花节节高；例如紫金矿业、江西铜业等等；当然不只铜， 大宗商品今年整体涨幅相当可观，似乎当年的“煤飞色舞”再次重现；相关板块的公司也是纷纷走强。

 

虽然有色矿业从周K线来看，股价也翻了一倍多，但相比业绩的增速而言，实在是小巫见大巫，业绩增速远高于股价增长，中国有色矿业目前的市值截止10号周五收盘是156亿港元，估值按今年的业绩预测，应该不足5倍市盈率的。相比有色行业同类型的公司，有色矿业的估值几乎是处于最底端的。

 

那么市场的投资者在担心什么呢？

 

有可能是市场并不充分了解中国有色矿业这家公司，或者是对铜远期价格信心仍然不足。那么铜的远期价格究竟能不能做出判断呢？

 

02有色矿业未来的期待，铜与钴价表现是命门

对处于上游的矿产公司而言，在产量有保障的情况下，显然价格是业绩最大的变量。我最近看过几份关于铜价走势的研究报告，基本对于铜价未来一段时间的走势都给予比较乐观的展望。例如广发证券就认为：“新投矿山产量增速有限；全球显性库存处于历史相对低位，隐性库存较少；电力基建及地产竣工大幅增长，汽车销量边际大幅好转RCEP+碳中和等因素都是中长期铜消费增长的核心驱动力。而美国的基建计划将在长期明显拉动铜消费。”

 

而大玩家高盛，更是将铜比喻成工业“新石油”，在4月13日的一份报告中高盛表示，铜在实现脱碳和使用可再生能源方面至关重要，目前市场正面临供应紧张的局面，这可能会使铜价在四年内上涨60%以上。

 

其实，对于有色矿业，除了期待铜价维持在高位以外，更大的期待是金属钴，钴作为一种产量较小的稀有金属，用途日益广泛，需求持续上升；但由于产量有限，因此价格一路飞涨近期的钴价由2021年初的27.27万元/吨上涨到7月份的37.17万元/吨，累计涨幅高达36%。

 

 

 

有色矿业作为高速发展的领先的垂直综合铜生产商，在赞比亚和刚果（金）专注经营铜、钴开采，选矿、湿法冶炼、火法冶炼及销售业务，由于这两个地区的铜矿往往伴生着钴，因此相对其它地区更有综合利用的价值。公司因此持续加大了钴业务的开发力度，除谦比希铜冶炼能生产铜钴合金、华鑫湿法铜钴冶炼改扩建项目能生产氢氧化钴含钴意外，卢阿拉巴铜冶炼项目和刚波夫主矿体湿法炼铜项目按计划也将能生产钴产品。

 

对于普通投资者，我想多数人应该都是不太具体太专业的研究能力去判断铜价的需求和走势的，只能依靠一个主观的感受和这些大行的研究报告来作为参考。我个人认为，铜、钴作为广泛运用于新能源行业的基础金属，必将随着绿色低碳循环经济发展，双碳（碳中和+碳达峰）战略的持续深入，具有良好的长期发展前景。

 

03 有色矿业低估的原因在于市场对其价值的认识并不充分

如果投资者能够大体的判断或者相信铜、钴的未来价格在目前对上游资源出产公司具有良好支撑作用，那么估值处于行业底端的中国有色矿业则无疑更值得关注。

 

从产量来看，按有色矿业披露的公告整理后来看，铜的产量是在持续提升的。这一点在公司披露的半年度业绩公告里可以得到证实。公告披露的信息显示，公司所属的谦比希东南矿体探建结合项目、卢阿拉巴铜冶炼项目和中色华鑫马本德改扩建项目等的投产，与及8月19号刚刚公告的刚波夫主矿体探建结合项目投入试生產 ，都预示着有色矿业未来一段时期的矿产资源的产量提升有良好的保障。

 

另外，从实际的产出数据对比来看，2020年公司累计生产粗铜和阳极板合计25.72万吨，累计生产硫酸79.32吨，累计生产阴极铜11.59万吨。而今年公司预计分别生产粗铜及阳极铜、阴极铜、氢氧化钴含钴、硫酸、液态二氧化硫37万吨、12万吨、240吨、91万吨和3.1万吨。与此同时，公司分别生产粗铜及阳极铜、阴极铜、氢氧化钴含钴、硫酸、液态二氧化硫9.4万吨、3万吨、61吨、26.4万吨和0.4万吨。

 

各种产品的产量数据都有较大幅度的上升；目前时间已经进入了9月份，伦铜的价格仍然在九千美元上方，除非后面几个月有断崖式下跌，否则有色矿业今年的业绩应该是杠杠的。

 

另外，有色矿业今年的现金流表现也非常不错，上半年经营所得的净现金达3.67亿美元，远超过账面利润；而截止6月底，公司账面上银行结余及现金高达8.412亿美元，现金储备充足。

 

公司披露已于5月中旬前完成股份配售，新发行2.5亿股，每股3.96港元，共集资约9.85亿港元；这个发行价十分接近于现在的股价。有色矿业前期股价表现不佳的原因我个人猜测可能跟股份配售有一定的关系；港股是比较奇葩的市场，与A股有很大的不同，似乎非常反感融资。所以每每有公司宣布要股权融资时，基本上不管青红皂白，不管公司的基本面，先使劲的下跌一阵子再说。这种比较独特的现象也给一些对公司基本面有深入研究的投资者创造了不错的入场时机。

 

一个比较值得参考的例子是中国黄金国际，同样也是国企公司，但在去年的5月份股价跌到了3港元出头，而不到一年时间股价上涨了接近10倍，市场的疯狂错乱可谓到了极致。

 

中国有色矿业作为央企中国有色矿业集团旗下的海外资本平台，我相信几乎不大可能有业绩或资源造假的动机，基本面是比较真实可信的。而有机构愿意在公司股价已经从低位涨上来再进行股份认购的话，我相信也是看中有色矿业美好的未来。

 

不知道，中国有色矿业的股价走势会不会再次演绎中国黄金国际的走势呢？大家拭目以待

 

 

中国有色矿业(01258.HK)预计上半年纯利同比增加769%

2021年07月09日 18时47分

格隆汇7月9日丨中国有色矿业(01258.HK)公布，预期集团截至2021年6月30日止六个月，比较2020年同期，公司拥有人分占利润大幅增长，约为2.04亿美元，增加约769%。

 

董事会预期集团截至2021年6月30日止六个月的公司拥有人分占利润增加的主要原因是：铜价同比大幅上涨；及由于新投产项目产能释放，铜产品产量同比大幅提升。

 

 

我思--故我在2021-05-16 12:29 · 来自雪球

$中国有色矿业(01258) 当前位置比较尴尬，作为年初建仓个人重仓港股，虽然浮盈不少，对这次回跌心里影响挺大，统计了它过去10年挖矿，根据重组报告梳理了未来10年会挖多少矿，第一次分析了一家公司20年，站在20年的中间时点看，宏观环境上大宗商品高点、管理层期待、资源提产在即、港股通预期、4亿美金利润，5%的股息率（30%的分派率），目前除了股价波动大，似乎没有卖出的理由，坚守吧

 

 

$中国有色矿业(01258)$【中银国际预计到2025年中国电动汽车行业的铜使用量将增长五倍】

中银国际大宗商品策略主管傅晓表示，中国电动汽车市场的铜使用量料将在未来五年增加五倍。她在CRU的世界铜业会议上表示，每辆电动汽车将使用约80公斤左右的铜，而充电站平均将使用6.8公斤。到2025年，电动汽车和充电站的铜消耗量将约为54万吨，比去年水平多五倍，到2030年将增至100万吨，到2035年料增至130万吨。2030年可再生能源行业对铜的需求预计将从2020年的62万吨增加到72.8万吨。到2025年，可再生能源和电动汽车行业的总计铜消耗量估计将达到120万吨，约占中国铜总需求的10%。

 

收起

投资亦是修行2021-04-12 21:27 · 来自Android

$中国有色矿业(01258)$“关于公司十四五规划的发展目标，我们的目标是争取到2025年实现年产能60~80万吨，其中矿山铜是40万吨，实行路径主要有这么几个，推动新项目的投产和达产达标，努力解决同业竞争问题，争取在合适的机会将其他的一些资产注入上市公司，此外继续积极寻找海外资源进行并购，来保证公司的资源获取量。”请问目前矿山铜产能大概是多少？@清源折指

 

低纬度8

来自雪球发布于2021-01-09 16:10

中国有色矿业：全市场估值最低的铜矿股票

$中国有色矿业(01258)$ $紫金矿业(02899)$ 2019年全年产铜36万吨，根据各公司的详细数据，其中矿山产铜4万吨。謙比希東南礦體探建結合項目与2020年投产，项目設計年產銅精礦含銅約5.89 萬噸。年矿山产铜10万吨。目前市值83亿港币，折合每吨市值8.3万港元。

 

港A两市之中，紫金矿业应是估值比较低的有色金属股票。紫金矿业2021年Timok銅金礦上部礦帶、Kamoa-Kakula銅礦項目、紫金波爾銅業技改投产，分别新增矿山产铜权益产能13万吨、8万吨、12万吨，2019年原本产铜37万吨，合计产能70万吨，其他小项目假设增产10万吨，合计矿山产铜产能达到80万吨.按照港股股价，目前市值2500亿港币，假设金、铅锌等其他业务占到估值的一半（实际主要利润是由铜贡献的，而且铜在未来的增幅更大），铜业务的估值1250亿港币，对应80万吨的产能，每吨市值月为15.6万港币。

 

虽然紫金矿业新项目的品味远高于中国有色矿业，但是资金矿业老项目的品味是低于中国有色矿业的，而且紫金资产负债表压力更大，中国有色矿业在非常冶炼业务毛利率比紫金冶炼业务的毛利率更高，根据项目建设规划，在今年还有1.1万吨的钴合金、2千的钴产能投产

 

地主LANDLORD2020-11-09 20:21 · 来自Android

$中国有色矿业(01258)$按现在的趋势，铜价下半年均价6500美元以上概念非常大，而上半年销售均价不到5千，相差千五一吨，20万吨的销量，算算下半年利润会增加多少？更加上西南矿下半年投产，矿铜增加3万吨，钴产量过千吨，利润搞到3亿刀完全有可能。

 

珠海股怪2018-05-02 17:21 · 来自雪球

$中国有色矿业(01258)$ 中国有色矿业（HK01258）：钴业务潜力巨大，被低估的行业龙头 2018-05-02 中国有色金属报

从全球钴金属的发布来看，钴资源丰富的国家多位于非洲，其中：赞比亚是世界第五大钴生产国，刚果（金）的钴矿储量和产量均位于全球第一，其钴储量占全球钴储量约50%，钴产量占比更是高达70%。根据公司执行董事、总裁张麟先生的介绍，中国有色矿业拥有钴金属资源量20万吨、储量5万吨，根据公开资料，钴资源拥有量在全球矿业企业中排名在前5名。其中：于2019年投产的卢阿拉巴铜冶炼铜钴合金产能为1万吨，约含钴金属2,000吨；在未来3年开展扩建和建设的中色华鑫湿法和刚波夫矿业将生产氢氧化钴含钴各2，000吨；在今年三季度投产的中色非洲矿业谦比希东南矿体中即含钴金属资源量14.89万吨（其中探明、控制和推断分别为1.69/品位0.1%、3.56/品位0.11%和9.64/品位0.1%万吨）。预计到2018年，中国有色矿业的钴金属产能将达到800吨，2019年达到7,000吨，2020年公司整体将实现钴金属产量8,000吨，2022年力争突破10,000吨。中国有色矿业对钴资源的掌握和生产潜力，对其成长为铜、钴行业龙头，实现“国际一流矿业公司”的美好愿景具有重要的战略意义。