紫金矿业(SH601899)
来自研报发布于01-21 11:10
［中信建投：买入］成长加速期 迈向新征程
事件
归属于上市公司股东净利润156亿，同比大增139.67%
2022年1月16日，紫金矿业发布业绩预报称，预计2021年度实现归属于上市公司股东的净利润约156亿元，同比增加约139.67%；预计2021年度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约145亿元，同比增加约129.36%。
简评
全力释放产能，主营矿产品量价齐升
2021年，紫金矿业抢抓金属市场良好机遇，全力释放产能，主营矿产品量价齐升，主要经济指标创历史新高。
1）量：全年实现产量为：矿产金47.5吨，同比增长7吨，增速17.28%；矿产铜58.4万吨（含卡莫阿铜业权益产量4.2万吨），同比增长13.1万吨，增速28.92%；矿产锌（铅）43.4万吨，同比增长5.6万吨，增速14.81%；矿产银309吨，同比增长10吨，增速3.34%；铁精矿424.8万吨（含马坑铁矿权益产量90.8万吨），同比增长37.6万吨，增速9.71%。
2）价：经营期间，公司矿产铜、矿产锌、矿产银、铁精矿销售价格同比上升，矿产金销售价格下降。
3）根据本集团与本集团合营公司卡莫阿控股之子公司卡莫阿铜业的包销协议，本集团之子公司金山香港按照一定比例包销卡莫阿铜业的矿产铜，期末部分存货未实现对集团外销售，已抵销报告期归属于上市公司股东的净利润约4亿元。
四季度归母净利润同比大增，矿产品产量释放环比加快
根据前三季度及全年同期数据拆分推算，四季度实现归母净利润约43亿元，同比增长121.6%。四季度实现产量矿产金13.1吨，同比增长18.2%；矿产铜17.6万吨，同比增长63.2%；矿产锌（铅）14.9万吨，同比增长10.8%；矿产银75.1吨，同比下降7.3%；铁精矿145.4万吨，同比增长10.2%，且四季度矿产品产量较高于三季度，表明公司产量环比加速释放。
三大世界级铜矿全部建成投产，进入业绩加速期
公司三大世界级铜矿项目刚果（金）卡莫阿-卡库拉铜矿一期、塞尔维亚佩吉铜金矿上部矿带、西藏巨龙铜矿一期在2021年全部建成投产。其中：
1）卡莫阿-卡库拉一期一序列380万吨/年选厂满产产能20万吨铜/年，2021年5月份建成投产后，产能超预期释放，2021年产量超过10万吨铜；
2）塞尔维亚佩吉铜金矿上部矿带采选项目设计年处理矿石330万吨，2021年6月试生产并逐步实现正式运营，2021年产量计划为5万吨铜、含金3吨；
3）巨龙铜业驱龙铜矿一期工程选矿系统于12月27日开始正式投入生产，实现2021年底建成投产的总目标，一期达产后日处理能力15万吨/日，年产铜约16万吨，将成为中国最大铜矿山之一。
乘胜逐北，2022目标再提速
2021年紫金矿业成为全球矿产铜增长最多的公司之一，2022年公司主要产品计划指标为矿产金60吨（增长约12.5万吨）、矿产铜86万吨（增长约27.6万吨）、矿产锌（铅）48万吨（增长约4.6万吨）、矿产银310吨（增长约1吨）、铁精矿320万吨（下降约104.8万吨），矿产铜产量进入爆发式增长阶段。
同时，公司继续项目建设，扩大铜矿产能，卡莫阿-卡库拉一期二序列380万吨/年选厂建设超计划推进，预期将于2022年第二季度建成投产，较原计划的第三季度提前，再现紫金速度。一期二序列380万吨/年选矿项目投产后，卡莫阿-卡库拉铜精矿产能将从目前20万吨/年翻番至40万吨/年，据Ivanhoe发布产量指引显示，卡莫阿-卡库拉铜矿2022年产量指引为29-34万吨铜金属。有了前期经验，一期二序列项目有望在2023年实现满产运行，加上巨龙铜矿、塞尔维亚项目新增产能，公司2023年铜精矿运行产能有望接近百万吨。
切入新能源赛道，构建新领域增量
公司捕捉到全球产业的变局，快速切入新能源新材料产业赛道，推进重大转型，构建全新增量领域。2021年10月8日，公司与加拿大新锂公司签署《安排协议》，拟以9.6亿加元（约合人民币49.39亿元）收购新锂公司100%股权，收购于2021年12月得到新锂公司股东和安大略省高等法院的批准。新锂公司的核心资产是阿根廷的3Q锂盐湖项目，资源禀赋优异，碳酸锂当量总资源量约756.5万吨（锂离子浓度边界品位400mg/L），其中包含高品位碳酸锂当量资源量184.5万吨（锂离子浓度边界品位800mg/L）。该项目是同类项目中规模最大、品位最高的锂盐湖项目之一，资源具有体量大、品位高、杂质低特点，项目开发条件好、提锂工艺成熟、成本较低。项目将在获得环评许可后开工建设，目前规划年产2万吨电池级碳酸锂，运用蒸发技术，有望将产能扩产至4-6万吨/年，具备建成世界级大型盐湖基地条件。
投资建议
预计公司2021年-2023年归母净利分别为156.1亿元、213.4亿元和241.8亿元，对应当前股价的PE分别为16.6倍、12.1倍和10.7倍，考虑到公司的行业地位和未来成长性，维持公司“买入”评级。
风险提示
矿产项目投产进度不及预期；全球经济增速下降，大宗商品需求下滑，铜价下跌；主要经济体央行加息超预期导致铜、金价格下跌。
相关股票：$紫金矿业(SH601899)$
研究员： 中信建投 ● 黄文涛,王介超,李木森
发布时间：2022-01-21
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越施越多之投研调研
来自Android发布于01-21 08:58
紫金矿业最新发布，召开2022年工作会。
来自越施越多之投研调研的雪球专栏
面对新的战略总目标，陈景河提出六点指导意见：1、要迅速成为新能源行业具有紫金特色的佼佼者；2、要抓好可持续增长的大项目，一流的矿业公司必须有一流的资源，关注大型有潜力和协同效应并符合公司战略的在产矿业公司并购，争取实现新的突破。
3、做好关联板块的有效协同；4、突破人才瓶颈，强化梯队建设；5、强化重点技术攻关，出成果出效益；6、要创造紫金特色的国际标杆，对照全球超一流矿业公司标准，培养全球超一流公司“范”，坚持提升ESG绩效
野生普洱
来自雪球修改于01-20 14:29
不一样的视角认识紫金矿业 真实价值远远低估
在我看来，$紫金矿业(SH601899)$ 不只是矿业股，还是金融股、消费股，现在不是周期股，而是已为成长股。紫金矿业的真实价值是远远低估的，其目前股价不能反映其价值，甚至是被蓄意打压的。
回顾历史才能展望未来，银行是脱胎于金银行的，黄金天然是货币，金银行在经营中发现了信用的秘密，并形成了信用并经营信用，此时黄金是实物/商品货币（货币本身内含价值），是信用的等价物。在布雷顿森林体系之后，美元等纸币是与黄金白银等脱钩后，就是信用货币（不本身存在价值），当美元这种绿纸换取各国财富的时候，让各国把美元作为财富储备的时候，他凭借的是美国的霸权信用，来源于中国的工业制成品，来源于中国等工业国对石油等大宗的依赖...
道者反之动，当美国金融对实业反客为主，叠加逆全球化叠和新冠疫情，在收割到其他大国之前，美国的天量印钞将继续，通货膨胀将继续高涨下去，那么对于有贸易顺差不对美国依赖具有去依附倾向的国家，必然会去美元化。西方资本之前为了缓解通胀，开辟了金融衍生品等多种能容纳美元的市场，当通货膨胀高企时，这些资金涌入现货市场货违约的概率是大大增加了。当这些因素叠加，当天量资本涌入现货市场时，必然是买流动性最好的资产，易于储存价值的资产，贵金属会形成一个自我强化的预期，重新成为信用的等价物。这种情况发生后，紫金矿业会成为信用的生产商，这不就是能赚取超额利润的金融股了，此处另讲下我认为我国的有些金融股是低估的。
$贵州茅台(SH600519)$ 为什么这么高，能飚到万亿市值的本质，相当一部分是因为茅台在大家意识里具有了货币属性能保值升值，是具有金融属性的，跟对国人对房子的认识是一样的。目前房住不炒的预期正在慢慢形成，房企的估值也是挤了很多泡沫。如果哪一天梧桐等发生了，是喝茅台可以把美日喝趴下还是靠炮弹（钢铁有色）把他们打趴下，这就是预期了。具有货币属性的最讲究的是流动性，那是黄金白银的流动性好还是茅台好，放眼未来一定是前者,再者铜等大宗也是有一定金融属性的，想想当年保税区里的铜融资来进行套利。我们可以看下茅台目前的估值是2.45万亿，利润2021年我预计是500亿，TTM市盈率50倍，市净率是14倍，而紫金呢，市值2650亿，利润2021年156亿，TTM市盈率20，市净率4，指标都比贵州茅台好，如果按利润比例计算，紫金矿业是茅台的0.3，那么市值就已经是7350亿了，但是最终是要反超茅台的，毕竟国际形势的时间在中国这边。至于紫金矿业这么低，贵州茅台还是那么高，在我看来都是以北向资金为首的庄家在控盘。贵州茅台是北向资金持有的第一大股。设想一下，哪天梧桐了或者发生其他啥黑天鹅事件，这些资金会在我看来是会做空A股的，那么就会把手里的贵州茅台等砸出去降指数，同时黄金白银等暴涨会导致资金涌入紫金矿业（不要讲股市没有恶意庄家，说这是阴谋论，温铁军在《新兴七国的比较研究中》就2015年股灾的原因写的已经比较明白了）。
雪球上很多人动不动就说紫金矿业是周期股了。请请问周期股是啥？不讲概念忽悠人是不行的，我觉得周期股应该是产能是在一定价格时而小于需求，时而大于需求，导致价格剧烈波动，从而利润也剧烈波动。在中国的碳中和战略下，全电化是一个趋势，铜锌的需求目前可是满产满销的，未来一段时间也是。金银等贵金属被抢购也是可期的。而且在逆全球化形势和中美关系紧张的前提下，金银铜锌等大宗价格最差也是维持目前大概位置。还有产能的扩充，是能算成长股的。
借用刘煜辉的一句话结尾吧：“要想不当黄羊被赶来赶去，就拿聚焦确定性，否则这颠簸让吐”
ALive_VL2018
来自iPhone发布于2021-07-07 08:53
紫金矿业明年收益铜步增长，步入金光大道
紫金矿业明年收益铜步增长，步入金光大道
2021下半年铜矿产销量将大幅提升，公司三大铜矿项目将相继投产。
下半年铜矿产量相比上半年会有明显增长。
1）刚果(金)卡莫阿-卡库拉铜矿一期项目第一序列年处理矿石 380 万吨产能提前投产，于 5 月 25 日正式启动铜精矿生产。生产铜精矿含铜金属 8-9.5 万吨。
2）塞尔维亚佩吉铜金矿(Timok)上带矿采选项目获得塞尔维亚矿业与能源部颁发的选矿设施试生产许可，进入试生产阶段，今年 9 月之前完成试生产阶段所有工作并提交矿业部验收。
3）西藏巨龙铜业驱龙铜矿项目一期计划于年底建成投产，达产后年均产铜约 16 万吨。
三大铜矿项目都是公司在前期投入巨大资本开支的项目，即将迎来收获期
01-19 16:20 · 来自雪球
跨国矿业巨头近期：巨头嘉能可公司创下近十年来的最高水平，这得益于从金属到煤炭等各种行业的反弹以及对长达数年的超级周期的乐观情绪。周二突破了2018年的盘中峰值，对这家瑞士公司的估值约为740亿美元。与其矿业竞争对手一样，嘉能可也受益于大规模的全球刺激措施，这些措施刺激了对原材料的需求，并且也是能源危机的大赢家，该危机将煤炭价格推高至历史新高。
必和必拓估值约为1680亿美元，其股价接近历史最高水平。必和必拓集团）——曾经是矿业界最激进的交易撮合者——正在为重返大规模并购做准备。必和必拓已经是最大的铜矿商之一，也是特斯拉公司的镍供应商。然而，铁矿石仍然是其最大的赚钱工具，也是用于钢铁生产的煤炭主要生产商。必和必拓的交易团队正在研究包括嘉能可和美国铜业巨头自由港在内的竞争对手的选择和运行模型。但它必须说服股东，现在是达成协议的时机，并表明它没有多付钱。毕竟采矿业一直受到上一个超级周期高峰期的灾难交易困扰，许多投资者认为有继续推动纪律的必要性。那么，是交易并购对于用能够生产脱碳所需材料（如铜和镍）的矿山取代化石燃料资产至关重要，获得更多收益，高盛说的长景气存在?还是这次依旧与历史一样,只是循环，大宗GG再现？还有注意紫金锂项目可能具备的风险性了要....
烟链科技实盘认证01-19 19:15 · 来自Android
此前有消息称印度尼西亚将颁布镍和煤炭出口禁令。但上周，印尼总统佐科·维多多(Joko Widodo)仅重申了禁止铜精矿和铝土矿出口计划，铝土矿出口禁令将从2022年开始生效。
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印尼希望出口禁令能促进该国加工能力的提升。
禁令放宽的情况也并非不可能。2021年，当局对在建并按计划推进的矿石加工项目给予豁免，而建设滞后的项目也可获批。
摩根士丹利投资公司表示：“我们注意到，印尼从2014年就禁止铜精矿和铝土矿出口。但是铜生产受到的影响有限。”
不过，摩根士丹利公司表示，如果印尼不采取豁免政策，计划实施的禁令“将利好铜价，因为原来从印尼进口铜矿的公司可能需要从其他渠道获取精铜矿，铜市场会出现短缺，除非贸易流通情况改善并增加新的冶炼产能”。
由于印尼格拉斯伯格矿产量提升，2023年印尼预计将占全球铜矿开采量的4%，2020年这一比例为2.4%。摩根士丹利公司指出，产能中的冶炼能力正在提升，格拉斯伯格矿冶炼厂将于2023年底完工，威德科（Wedco）项目也计划于2024年开工。
摩根士丹利公司表示:“2025年以前，冶炼能力将滞后于矿山生产能力，2023年预计有多达67万吨的铜精矿过剩。”
随着冶炼能力进一步增长，2025年以后印尼铜精矿产量将被国内消化。
01-19 09:09 · 来自iPhone
#紫金矿业# $紫金矿业(SH601899)$ 上周末，高盛全球大宗商品研究主管Jeff Currie讨论了一些可能会在未来几十年影响大宗商品价格的关键主题，并再一次重申了过去一年一直看涨大宗商品市场的观点。据悉，不久前，该行表示，“极度看涨”大宗商品，并认为可能出现长达10年的超级周期。
Currie表示，过去十年，在政府和央行的刺激政策一直以高收入者为重点（量化宽松）后，政策目前已经开始转向支持低收入者（通过直接支付、休假福利、提高最低工资、低失业率等方式），因此，他认为，因刺激计划支持更广泛的人群，这将创造大宗商品需求的规模增长和大宗商品牛市，从而推动通胀压力。
在Currie看来，2008年的抵押贷款危机之后，信贷服务逐渐远离中低收入消费者人群，工资和失业率反弹缓慢，导致“旧经济”需求疲软，这也进一步导致了大宗商品领域的低回报，并促使行业投资不足。但在2020年3月，周期发生逆转，旧经济商品的需求激增，该行业陷入资本和劳动力短缺，工资上涨，旧经济相关行业就业复苏，周期开始自我强化，这为大宗商品牛市奠定了基础。
回顾2021年Currie对大宗商品市场的看涨观点，该策略师曾指出，大宗商品超级周期初期，该领域的资本流动过去都会出现一种奇怪的现象——当油价触及85美元/桶，而通胀率达到7%时，投资于该行业的小资本会集体离开。在他看来，上一次大宗商品超级周期始于2003年，但在2005年资本才开始进入该行业。同样地，Currie认为，多面手投资者重返该领域还需要点时间。
另外，Currie还强调了当前的能源短缺问题，他表示：“除了美国落基山脉东部以外，全球各地都存在能源短缺问题。”
Currie指出，当前的能源转型是人类历史上首次尝试从低浪费、低密度燃料（石油和天然气）向高浪费、高密度燃料（风能和太阳能）转型。同时，他指出，核能是人类已知的资源浪费最少、密度最高的燃料，而持续的高能源成本将推动公众舆论转向核能，因此，Currie预计欧盟分类法会将核能列为可持续能源，并认为这将推动ESG资本流入该行业。
为了在能源转型或气候变化方面取得切实进展，Currie还认为，行业需要掌握储能（电池）或碳捕获技术。Currie指出，在过去十年，投入电池领域的资源规模相当大，但投入碳捕获和储存的资源则相对较少。重要的是，Currie指出：“如果有人提出了一种有效的碳捕获技术，那么在电动汽车和节能方面的每一项投资成果都将得到极大推动。”
除此之外，Currie认为，“铜是一种新石油”，因为其导电特性在能量转换的几乎每个主要方面都是必需的。
最后，Currie总结道：“世界正试图运行两个并行的系统：在运行旧碳基经济的同时，试图建立一个新低碳经济，而目前我们正处于两者之间的次优状态。世界还需要同时加大对这两个系统的投资，在这未来十年中，我们可能需要约16万亿美元的额外资本支出。”
01-18 16:11 · 来自雪球
$吉利汽车(00175)$ $紫金矿业(SH601899)$ 【23亿！常青新能源三元前驱体研发生产及电池资源化利用二期签约】电池网获悉，近日，吉利集团、巴斯夫杉杉、紫金矿业与福建省上杭县政府举行项目签约仪式，常青新能源三元前驱体研发生产及电池资源化利用二期项目正式落地，总投资23亿元，计划2024年投产
三毛看股播报
来自Android发布于01-18 18:00
紫金矿业：预计2021年全年盈利156.0亿
$紫金矿业(SH601899)$ 1月17日，紫金矿业（601899）发布业绩预告，公司预计2021年1-12月归属上市公司股东的净利润156.00亿，同比变动139.67%。
公司基于以下原因作出上述预测：（一）2021年度主要矿产品产量为：矿产金47.5吨，同比增长17.28%（2020年度：40.5吨）；矿产铜58.4万吨(含卡莫阿铜业权益产量4.2万吨)，同比增长28.92%（2020年度：45.3万吨）；矿产锌（铅）43.4万吨，同比增长14.81%（2020年度：
37.8万吨）；矿产银309吨，同比增长3.34%（2020年度：299吨）；铁精矿424.8万吨（含马坑铁矿权益产量90.8万吨），同比增长9.71%（2020年度：387.2万吨）。
（二）2021年，矿产铜、矿产锌、矿产银、铁精矿销售价格同比上升，矿产金销售价格同比下降。
（三）根据本集团与本集团合营公司卡莫阿控股之子公司卡莫阿铜业的包销协议，本集团之子公司金山香港按照一定比例包销卡莫阿铜业的矿产铜，期末部分存货未实现对集团外销售，已抵销报告期归属于上市公司股东的净利润约4亿元
