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西部超导(SH688122)

西部超导(SH688122)

来自研报发布于今天 09:40

［浙商证券：买入］高温合金后起之秀 三大业务高增长

投资要点

主营超导材料/钛合金/高温合金，过去三年收入/净利润复合增速39%/66%

主营：四代军机制造用钛合金棒材/丝材/锻坯、超导产品及航空发动机用高温合金；

产业链：上游为海绵钛/铌/锡等金属材料，通过公司制备成钛材/超导线材/高温合金，下游广泛应用于军机（钛合金）、医疗核聚变等（超导）及航空发动机（高温合金）；

财务：过去三年收入/净利润复合增速39%/66%，2021 年钛合金/超导产品/高温合金收入占比82%/8%/4%，三者近三年收入复合增速40%/33%/1068%。

市场格局：军用钛合金宝钛股份/西部材料及公司为主要供应商；公司是目前国内唯一的低温超导线材生产企业，是目前全球唯一的铌钛锭棒、超导线材、超导磁体的全流程生产企业；高温合金与钢研高纳/抚顺特钢等形成差异化竞争。

定增扩产：2021 年12 月公司定增募资20.13 亿元（增发价88.39 元/股），用于航空航天金属材料产业化/超导线材产业化/超导创新研究院等，扩产完成后钛合金/高温合金/超导线材产能分别为10000/6000/2000 吨，充足产能有效保证业绩持续兑现。

钛合金:四代军机+导弹/舰船/民航齐助推，2021-2023 年收入复合增速33%

军用飞机列装+新代际飞机钛合金占比提升+军机发动机新增/维修消耗+商用飞机放量，我国航空航天用高端钛合金市场前景广阔；

定增扩产+在手订单饱满，预计2021-2023 年累计收入101 亿，复合增速33%。

高温合金：受益军用航空发动机蓝海空间，2021-2023 年收入复合增速108%军用航空发动机新增列装+定期维修更换，民用国产大飞机发动机及通用航空飞行器发动机放量显著，核电、舰船等燃气轮机大量潜在需求，预计未来高温合金年均235 亿市场需求；

公司突破了多款高温合金重点牌号批产技术并取得供货资格，预计2025 年前扩产至6000 吨/年产能，未来收入将随产能扩张上涨；预计2021-2023 年收入复合增速108%。

超导线材：预计2021-2023 年累计收入10 亿，复合增速25%

医疗核磁共振高需求+半导体设备市场加速发展+核聚变领域持续研发投入，公司稀缺+垄断属性独占鳌头，预计2021-2023 年累计收入10 亿，复合增速25%。

盈利预测及估值

预计2021-2023 年净利润6.5/8.3/11.1 亿，增速为76%/26%/34%，PE 为53/42/31 倍。当前股价低于近期增发价（88.39 元/股）。首次覆盖，买入评级。

风险提示

原材料价格波动风险、下游列装速度不及预期等风险

 

相关股票：$西部超导(SH688122)$

研究员： 浙商证券 ● 邱世梁,王华君

发布时间：2022-01-15

 

数据由 @港澳资讯 提供

 

 

收起

XuStephen在上海修改于2021-10-27 08:56 · 来自雪球

【全军装备工作会议召开、军工装备行业景气度将提升】

 

10月25日至26日召开的全军装备工作会议提出，要加紧推进“十四五”规划任务落实，加紧构建武器装备现代化管理体系，全面开创武器装备建设新局面；全力以赴加快武器装备现代化，在新的起点上推动我军武器装备建设再上一个大台阶。关注：中航沈飞、洪都航空、航发动力、西部超导、中航高科、北摩高科、振华科技

 

[公司]西部超导：持续增加研发投入 前三季度净利同比增长97.86%

2021-10-22 11:07:03来源:全景网已入驻财经号作者:佚名

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　　全景网10月22日讯 西部超导(688122,股吧)(688122.SH)昨日晚间发布2021年第三季度业绩报告，第三季度实现营业收入8.35亿元，同比增长47.73%；归母净利润2.25亿元，同比增长61.23%；归母扣非净利润2.16亿元，同比增长71.65%。

 

　　2021年前三季度，西部超导实现营业收入20.91亿元，同比增长37.70%；归母净利润5.38亿元，同比增长97.86%；归母扣非净利润5.00亿元，同比增长109.23%；基本每股收益1.22元，同比增长96.77%。

 

　　西部超导表示，今年以来，钛合金材料、超导产品、高温合金材料等主要产品市场需求良好，销售订单增加，公司以客户为中心，积极开拓市场，大力提高产能利用率，严抓产品质量，当期产销量较同期明显提升，规模效益稳步提高，使得营业收入、归属于上市公司股东的净利润、每股收益等指标较同期有较大增长。

 

　　据此前公告，西部超导2021年度拟向特定对象发行A股股票，募资20.13亿元，主要用于高性能钛合金、高温合金和超导线材项目建设，达产后将新增钛合金5050吨/年、高温合金1500吨/年、MRI用超导线材2000吨/年的生产能力，以突破公司当前产能瓶颈，解决“卡脖子”技术难题，提高核心竞争力。

 

　　值得一提的是，持续高水平的研发投入是西部超导保持技术领先性的基础。据了解，西部超导研发优势突出，汇聚了国内多名超导材料和稀有金属材料专家等为核心的专业研发团队。公司历来重视技术积累，在研发方面长期保持高水平投入。2018至2020年，公司研发投入分别为9051.29万元、1.29亿元和1.19亿元。据三季报显示，西部超导2021年第三季度研发投入3432.35万元，较去年同期增长178.35%。今年前三季度研发投入累计达到1.18亿元，同比增长62.46%，公司研发投入占营业收入的比例也较去年同期增加了0.85个百分点，达到5.62%。

 

　　公开资料显示，西部超导主要从事高端钛合金材料、超导产品和高性能高温合金材料的研发、生产和销售，产品以“国际先进、国内空白、解决急需”为定位，始终服务国家战略，补上了我国新型战机、大飞机、直升机、航空发动机、舰船制造所需关键材料的“短板”。是我国高端钛合金棒丝材、锻坯主要研发生产基地之一；是目前国内唯一的低温超导线材生产企业，是目前全球唯一的铌钛锭棒、超导线材、超导磁体的全流程生产企业；也是我国高性能高温合金材料重点研发生产企业之一。目前除西部超导外，国内其他企业几乎无技术积累，且低温超导材料及其制备技术属敏感技术，无法从国外获得。(全景网)

 

 

物极必反。供需规律。长期跟踪。突发事件。政策变化。

 

阿尔法之王

来自Android发布于2021-08-05 18:26

西部超导：航空钛合金龙头

西部超导是具备核心竞争优势的高端材料制造企业。公司是我国高端钛合金棒丝材、锻坯主要研发生产基地之一；是目前国内唯一的低温超导线材生产企业，是目前全球唯一的铌钛锭棒、超导线材、超导磁体的全流程生产企业；也是我国高性能高温合金材料重点研发生产企业之一。

 

 

 

高端钛合金材料是业绩基石。高端钛合金材料是公司业绩的主要贡献板块，公司多个牌号钛合金材料已为航空航天、兵器及舰船等领域装备批量供货。根据《2020年中国钛工业发展报告》，2020年中国航空航天钛材销量17228吨，我们测算公司在国内航空航天钛材市占率约为28%，具备行业领先地位。

 

 

 

领先市场的超导产品和技术储备具备巨大的市场拓展可能性。公司是国内研发生产低温和高温超导磁体的主要企业之一，是目前国内唯一低温超导线材商业化生产企业。

 

 

 

公司超导线材产品主要用于大科学工程项目以及医用核磁共振成像装置领域。在高温超导材料方面，公司侧重Bi2223和MgB2的研发和产业化，目前已掌握上述材料核心制备技术，未来将突破并引领上述材料在智能电网中输电电缆、无液氦磁体装备等领域的运用。

 

 

 

高温合金新业务放量。根据前瞻产业研究院数据，2015-2019年，我国高温合金市场规模年化增速达到21.7%，其中2019年市场规模169.8亿，增速33.5%。我们预测2022年航空航天高温合金市场规模将达到168亿元。公司作为国内高性能高温合金材料的新兴供应商之一，陆续承担了国内重点国防装备用多个高温合金材料的研制任务，2021年中报披露，高性能高温合金实现收入5165万元，较去年同期增长5倍以上，已开始放量形成业绩贡献。

 

 

 

定增扩产迎接行业景气：公司已于2021年7月9日公告定增方案，规划项目达产后，将新增5050吨钛合金、1500吨高温合金和1400吨超导材料的年产能。目前行业需求状况良好，且企业的产品和技术具备下游运用延展性，募投扩产将有利于企业业绩持续高增长。

 

 

 

从军工板块业绩情况来看，军机订单增速快，看好军机材料及零部件，西部超导将持续受益

 

见微数据2021-07-30 14:46 · 来自雪球

$西部超导(SH688122)$ 西部超导：《三大主业齐头并进，2021H1净利润同比增长136%超市场预期》安信证券 7月30日 马良 王晗 买入-A 89元公司是目前国内唯一的低温超导线材生产企业，是目前全球唯一铌钛锭棒+超导和磁体全流程企业，受益MRI医疗市场的稳定需求，公司份额持续扩大。高端航空钛合金龙头，核心受益于军机换装加速、新机型钛合金用量占比提升以及新型号放量带来的市占率提升。1、高端钛合金稳健增长：三大业务市场需求良好，当期产销量明显提升，带动公司收入实现较好增速。高端钛合金材料营收10.35 亿（+26.22%）。当前军机换装列装加速，钛合金需求旺盛，伴随产能爬坡公司该业务将稳定增长。2、高温合金需求旺盛：高性能高温合金材料营收5165万（同比增幅高达515.15%），公司在研发上重点聚焦主要牌号，突破了航空发动机及燃气轮机用高温合金材料工程化制备技术，典型产品小批量交付，后续高温合金批量生产。3、规模效应显现：毛利率叠加期间费用率的双重改善，利润增速大超预期。毛利率同比提升7.96pct，单季度业绩达到历史最高水平。高端产品需求旺盛定增20亿扩产正当时。