奥瑞金(SZ002701)
来自研报发布于2021-11-13 13:40
［海通证券：增持］2021年三季报点评：费用率改善显著助力净利率提升 业务创新突破传统包装概念
事件。公司发布2021 年三季报，实现营业收入100.0 亿元，同比增长27.0%；实现归母净利润8.2 亿元，同比增长70.9%；实现扣非后归母净利润7.8 亿元，同比增长107.4%。单三季度来看，公司实现营业收入34.6 亿元，同比增长6.79%；实现归母净利润2.4 亿元，同比下滑20.2%；实现扣非后归母净利润2.2 亿元，同比下降21.6%。
毛利率略有下滑，费用改善驱动净利抬升。2021 年前三季度，公司毛利率达到17.7%，同比下滑5.57pct，我们认为主要原因系原材料成本上涨。公司对费用的控制高效，在规定对于短期租赁和低价值租赁不确认使用权资产和租赁负债并不进行以往年度追溯调整的口径的下，费用仍呈现总体下降趋势。2021 年前三季度公司期间费用率总计8.0%，同比下滑5.8pct，其中销售费用同比下降2.3pct 至1.1%，管理费用率同比下滑2.0pct，达到4.4%，财务费用率同比下滑1.5pct 至2.5%。公司信用减值损失大幅同比下降129.1%，助力公司净利率实现提升，2021 第三季度公司净利率达到8.2%，同比提升2.0pct。
持续推进业务创新，践行可持续发展战略。公司结合市场和客户需求，积极自主研发，为客户提供一体化的综合包装解决方案，并以原有传统包装业务为切入，拓展形成移动互联网营销、数据服务、企业服务以及其他相关衍生服务的服务体系。同时，公司积极响应国家环保法规，秉持可持续发展战略，持续推进“can-to-can”回收模式闭环，连接回收者与再生企业。公司行业影响力也在进一步提升，2021 年第三季度内，根据中国纸箱网援引中国包装联合会发布的中国包装百强企业排名，奥瑞金在总榜中位列第四，在金属包装行业中排名第一。我们认为，公司有望凭借供应链与生产布局优势，推进产品和服务创新，持续扩张业务版图与盈利规模。
盈利预测与评级：我们预计公司21-23 年净利润分别为9.8、11.0、12.4 亿元，同比增长39.1%、11.8%、12.3%，当前收盘价对应21-22 年PE 为18、16 倍，参考可比公司给予公司2021 年20~22 倍PE 估值，对应合理价值区间8.06~8.87 元，给予“优于大市”评级。
风险提示：原材料价格持续走高，下游客户订单不及预期，新业务开拓不及预期。
相关股票：$奥瑞金(SZ002701)$
研究员： 海通证券 ● 郭庆龙
发布时间：2021-11-13
数据由 @港澳资讯 提供
每经AI快讯，有投资者在投资者互动平台提问：请问公司有没有产品涉及冬奥会的？看到公司现在全采用自动化设备进行生产，一罐一码，公司未来有没有投资计划，或者公司有没有什么重大变化呢。
奥瑞金(002701.SZ)1月14日在投资者互动平台表示，公司冬奥会相关产品已通过合作模式展开，并已推出首批产品。公司一罐一码业务发展良好，市占率持续提升，深度合作客户包括红牛、加多宝、战马、青啤、元气森林，今麦郎等。
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来自Android修改于昨天 07:47
原龙控股简介
来自麻瓜价投的雪球专栏
$奥瑞金(SZ002701)$ $永新股份(SZ002014)$ $中粮包装(00906)$
上海原龙投资控股（集团）有限公司（简称“原龙控股”）前身为海南原龙投资有限公司，成立于1999 年。经过多年的发展，公司已成为涉及产业投资和金融投资两大领域的大型投资公司。截至2017 年12 月31 日，公司合并总资产超过190 亿元，净资产超过55 亿元。
实业板块：
成立之初，公司主要致力于打造旗下的核心实业企业——奥瑞金科技股份有限公司（简称“奥瑞金”）。经过十余年的投资培育，奥瑞金已发展成为国内金属包装产业龙头企业，并于2012 年成功上市。奥瑞金（002701）是金属包装行业的首家A 股上市公司，也是目前国内市值最大的金属包装上市公司。奥瑞金主要为客户提供从包装设计、制造及全方位客户服务等一体化的综合包装解决方案。目前，原龙控股持有奥瑞金的股份比例接近50%。
奥瑞金上市后，原龙控股通过自身及奥瑞金继续不断参与包装领域的实业投资与整合，并逐步开始发力。公司于2014年末通过香港的全资子公司奥润实业，完成了对Ardagh集团澳新金属包装业务的全资收购，并更名为Jamestrong。该公司在澳新金属包装市场特别是奶粉罐市场占有重要的市场地位，标志着原龙控股国际化进程的开始。
2015年，原龙控股、奥瑞金及一致行动人，通过二级市场持续买入，成为在深圳上市的永新股份的第二大股东。永新股份是我国塑料包装龙头企业，公司主营涵盖彩印复合包装材料、真空镀铝包装材料和塑料软包装薄膜，标志着原龙控股开始拓展到金属包装以外的其他包装领域。
2016年，原龙控股通过子公司奥瑞金，收购了中粮集团持有的中粮包装的部分股权，成为在香港上市的中粮包装（00906HK）的第二大股东。中粮包装是综合性消费品金属包装领域的龙头企业，公司定位于中高端的消费品客户群，拥有饮料罐、食品罐、气雾罐、金属盖、印铁、钢桶和塑胶等七大类主要包装产品，获得了众多国内外知名品牌客户的青睐和信任。公司收购中粮包装股权后，通过整合两家公司的供应链系统等方式，优化产业布局，提升运营效率。
投资板块：
除了实业板块的投资和整合之外，原龙控股围绕实业企业的上下游做文章，以“植根产业资本、嫁接金融智慧”为使命，在投资板块展开布局，目前依次布局了一级市场私募股权投资、二级市场私募股权投资、融资租赁和保理，以及境外市场的收购和整合等板块，主要涉及泛包装行业、先进制造业、大消费、TMT 等行业。
截至目前，公司累计完成投资超过15 亿元人民币，成功投资了如永乐文化、合印科技、影谱科技、掌慧纵盈、数据米铺、猫眼视觉、智齿科技、加加食品、东鹏特饮等企业。同时通过与合作企业的战略协同，原龙控股持续保持稳步外延式发展。
原龙控股出身于产业资本，确立了产业整合和投资并购双轮驱动的发展战略，未来将一方面通过境内外投资并购等手段，不断整合产业链上下游的优质企业，力争将原龙控股打造成上市平台；另一方面将通过设立平台吸引人才，不断培育和孵化金融投资领域的不同板块公司，从而整合资源，提升被投资企业的价值，促进产业资本和金融智慧的不断发展与融合
控股企业：
私募股份投资：
LP有限合作企业：
核心企业：
奥瑞金科技股份有限公司
奥瑞金是国内金属包装产业龙头企业，是一家集金属制罐、金属印刷、底盖生产、易拉罐制造和新产品研发为一体的大型专业化金属包装企业，长期致力于食品饮料金属包装产品的研发、设计、生产和销售，在为客户提供各类食品、饮料、罐头、啤酒、乳制品、调味品等产品的包装制品生产的同时，还可提供包括高科技包装设计、制造及全方位客户服务等一体的综合包装解决方案。
Jamestrong Australasia Holdings PTY LTD
Jamestrong是澳新市场领先的金属包装企业，有悠久的金属包装生产历史，在澳新金属包装市场特别是奶粉罐市场占有重要的市场地位。公司通过其在澳大利亚和新西兰的5家工厂向澳新市场的主要食品、婴儿奶粉及个人护理用品生产商提供气雾罐、食品罐、奶粉罐等产品，客户包括亨氏（Heinz）、联合利华（Unilever）、新莱特（Synlait）等。
黄山永新股份有限公司
永新股份是我国塑料包装龙头企业，公司主营涵盖彩印复合包装材料、真空镀铝包装材料和塑料软包装薄膜，目前公司产品覆盖食品、医药、日化、建材、电子、航空等多个领域。公司专注塑料软包装行业，凭借技术积累、产品创新、产业链协同配套以及品牌等核心竞争优势，与上下游行业中龙头企业、品牌企业建立了长期稳定的合作关系。
中粮包装控股有限公司
中粮包装是综合性消费品金属包装领域的龙头企业，公司定位于中高端的消费品客户群，拥有饮料罐、食品罐、气雾罐、金属盖、印铁、钢桶和塑胶等七大类主要包装产品，主要应用于食品、饮料、日化等消费品包装，深度覆盖茶饮料、碳酸饮料、果蔬饮料、啤酒、乳制品、日化等消费品包装市场，在多个细分市场领域均排名第一位，获得了众多国内外知名品牌客户的青睐和信任。
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韭菜到价投的专栏
同花顺（300033）金融研究中心1月13日讯，有投资者向奥瑞金（002701）提问， 请问华润成为公司第二大股东，并且进入董事会，请问公司后续是否与华润与格力有什么合作计划？
公司回答表示，您好，公司具有一体化饮料代工能力及供应链体系，华润在渠道方面优势明显，华润的加入将大幅提升双方在大消费产业的拓展空间，形成资本强强联合，产业形成互补的优势。同时，华润也将积极协同润格基金股东格力集团在珠海市的资源，为公司及其产业链上下游在珠海市开展业务布局提供便利和支持。感谢您的关注。
奥瑞金(SZ002701)
来自研报发布于2021-11-12 14:10
［华泰证券：买入］2021年三季报点评：供需格局逐步改善 原料上涨拖累盈利
21Q3营收同比增长6.79%，原材料价格上涨拖累盈利表现
奥瑞金2021年前三季度营收同增26.98%至100.05亿元，归母净利同增70.88%至8.25亿元，接近前期业绩预告区间（7.74-8.34亿元）上限，扣非后净利同增107.42%至7.84亿元。其中，21Q3单季营收同比增长6.79%至34.56亿元，归母净利同比下滑20.15%至2.4亿元，扣非后净利同比下滑21.64%至2.24亿元，利润同比下滑主要系主要原材料价格大幅上涨拖累盈利所致。我们预计公司2021-2023年EPS为0.38、0.43、0.49元，参考可比公司Wind一致预期2021年22倍PE均值，尽管红牛销售逐步修复，但考虑到红牛纠纷对估值仍有一定压制，给予公司2021年20倍目标PE，对应目标价7.60元/股，维持“买入”评级。
收入稳步增长，需求持续释放、二片罐供需有望逐步改善
奥瑞金持续开发差异化产品、拓展新客户，制罐与灌装业务稳步增长，2021年前三季度营收同增26.98%至100.05亿元。三片罐方面，红牛纠纷逐步趋于稳定，公司为红牛配套建设的辽宁产线投入运营、贵州配套产线建设加速推进，夯实长期增长基础，我们预计前三季度三片罐营收有望实现双位数增长；二片罐方面，短期盈利虽受原材料涨价压制，但随着啤酒罐化率提升、下游饮料行业需求修复，行业供需关系已逐步改善，成本传导能力预计有所增强，盈利底部有望抬升。
原材料价格上涨拖累盈利能力，供需格局改善、静待盈利修复
2021年前三季度公司毛利率同比下降5.6pct至17.7%，21Q3单季毛利率环比下降2.6pct至15.4%，我们判断毛利率下降一方面系会计准则变化、运输费用计入成本所致，另一方面系公司主要原材料价格大幅上涨影响，据Wind数据，铝锭（A00）前三季度市场均价同比增幅达到35%，Q3均价环比增幅达到11%；考虑到金属包装行业供需关系向好，我们判断公司有望通过提价等方式传导原材料涨价压力。前三季度期间费用率同比下降5.7pct至8.0%，其中销售费用率下降较多主要系运输费用口径调整影响。
金属包装龙头，维持“买入”评级
考虑到下游需求向好但成本压力较大，我们上调二片罐收入预测、下调毛利率预测，预计公司2021-2023年归母净利润为9.17、10.56、11.89亿元（原值9.05、10.28、11.49亿元），对应EPS为0.38、0.43、0.49元。参考可比公司Wind一致预期2021年22倍PE均值，尽管红牛销售逐步修复，但考虑到红牛纠纷对估值仍有一定压制，给予公司2021年20倍目标PE，对应目标价7.60元/股（前值6.66元/股），维持“买入”评级。
风险提示：红牛纠纷影响，需求不及预期，原料价格大幅波动
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韭盈久盈
韭盈久盈
来自雪球发布于2021-10-10 20:02
奥瑞金：布局酒类产品+大麻类植物饮料+包装印刷
来自韭盈久盈的雪球专栏
（关注原因：短线。公司通过与可口可乐低度酒合作掌握了前端95%基酒处理和稀配，目前自有品牌啤酒已经上市。同时通过与云麻合作已推出大麻类植物饮品。）
1、携手可口可乐，布局长“酒”规划。10月1日公司官微发文表示:可口可乐继今年6月首次推出“肥宅快乐酒”——Topo-Chico托帕客，正式进军中国含酒精饮料市场之后，于近日又再次推出低度风味酒饮——Lemon-Dou柠檬道日式柠檬气泡酒，可口可乐“全品类饮料”的完善计划中再添给力新军。可口可乐在推出托帕客之初，便将产能实力及技术研发实力全部考量到位，就托帕客的制罐及灌装与奥瑞金建立了合作关系。奥瑞金也针对此项目专门申请了酒精灌装相关业务的准入并获得批准，同时完成了车间、设备、专用检测设备仪器及合法合规评估、设计等系列工作。
1) 在多年致力于金属罐生产研发的基础上，公司开创出一条“非传统”的制罐+灌装之路。在与可口可乐低度酒产品的新品类合作中，奥瑞金熟练掌握了酒精饮料的产品特性和特殊的生产、仓储环节。公司也从从包装厂商，开始转型做酒生产的跨越。酒精类产品相关业务是典型的危险液体业务，对于生产安全要求极高，国内即使是大型金属包装企业，独立申请相关业务也是极少。目前公司完全具备了前端95%基酒处理和稀配，后端调配、灌装、包装、杀菌设备等环节的生产能力。目前公司自有品牌啤酒可在奥瑞金内购商场购买。
2) “肥宅快乐酒”——Topo-Chico托帕客上市之后销量不负众望，一经发布上市，在6月初的三天就进入天猫 618 低度酒店铺成交榜前10。凭借可口可乐品牌的影响力目前天猫旗舰店粉丝超88万，托帕客销量已接近3万。从定价来看单瓶10元左右的价格完美对标RIO鸡尾酒，2020年预调酒全球市场规模为319.85亿美元，百润RIO为低度预调酒绝对龙头地位，20年国内市占率超86%。未来凭借可口可乐的品牌效应以及渠道能力（目前仅一家天猫旗舰店），托帕客、柠檬道日式柠檬气泡酒两款低度风味酒饮有望持续发力。
2、携手云麻推出药食同源产品。9月11日，据联合国《生物多样性公约》缔约方大会第十五次会议（COP15）开幕正式进入30天倒计时之际，在云南昆明市奇趣森林运动嘉年华暨COP15倒计时30天活动中，奥瑞金与云南省工业大麻产业有限公司联合推出的“元养物语”™系列植物饮料在活动中首发亮相。目前该产品已在公司官微商城对外销售。5月18日公司曾公告与云南省工业大麻产业投资有限公司签订了战略合作协议，建立战略合作伙伴关系，融合云南绿色健康发展战略及药食同源大健康理念，开拓工业大麻药食同源大健康消费品国内外市场。值得注意的是：工业大麻CBD药食同源产品（即添加CBD的饮料产品）的生产和销售在境外部分国家和地区获得了政府批准，在国内属于不予许可的产品范围，政策放开的时间具有不确定性。
1）奥瑞金多年来一直致力于“药食同源”领域的研究，并于今年7月与云工麻携手合作，成立“药食同源大健康应用研发中心”，以云南本地药食同源中草药资源为出发点打造助农、健康、绿色产品。“元阳良饮”共分为3个系列。外界称其为：东鹏特饮之后，国产又一国产品牌，对其给于厚望。目前该产品仅在内部商城开放购买，后续随着政策的放开，有望全国推广并成为爆款。
3、公司是一家集品牌策划、包装设计与制造、灌装服务、信息化辅助营销为核心的综合包装解决方案提供商。长期服务的快消品品牌有红牛、战马、东鹏特饮、乐虎、青岛啤酒、燕京啤酒、加多宝、可口可乐、百事可乐、健力宝、元气森林、北冰洋、飞鹤、君乐宝、伊利等知名品牌。此外公司为东鹏饮料唯一核心供应商，签订了5年战略合作协议，期满自动延续5年；深度绑定红牛维他命，后者占据国内红牛市场85%。
1）截至21年3月公司拥有约128.9亿罐二片罐和83.3亿罐三片罐年产能，产能规模均系全国最大，公司通过“共生型+贴近式”生产深度绑客户，坐拥行业优质客户资源。在原材料价格大幅上涨的情况下，金属包装行业格局的优化，年中提价成功落地，提价约4分/罐至0.46-0.47元/罐。欢迎来韭菜公社—研究共享 茁壮成长关注我
（部分资料来自官微、新麻在线、海通证券、华泰证券研报）$奥瑞金(SZ002701)$
