今天 15:03 · 来自Android
$中国电建(SH601669)$ $三峡能源(SH600905)$ 中国电建新能源集团 挂牌成立了，集中力量发展绿电，紧跟三峡能源步伐。
中国电建(SH601669)
来自研报发布于11-18 11:10
［海通证券：增持］2021年三季报点评：收入趋势良好 新能源投建营优势领先
投资要点：
事件：公司2021 年前三季度实现营收3153.79 亿元，同增22.30%；归母净利润为63.56 亿元，同增8.40%；扣非后归母净利润为61.27 亿元，同增7.93%。点评如下：
收入趋势良好，Q3 单季度净利润下滑或是受地产业务以及煤价上涨影响电力运营业务等影响。公司Q1、Q2、Q3 单季度收入增长分别为54.54%、7.15%、15.42%；Q1、Q2、Q3 单季度归母净利润同比变化分别为43.30%、-3.96%、-7.34%，Q3 有所放缓我们认为可能是受地产业务、煤价上涨影响电力运营业务以及原材料涨价等影响。公司前三季度新签合同5205.91 亿元，同比增长3.61%。其中，国内合同4289.32 亿元，同比增长15.83%，可见国内订单趋势良好；国外合同916.59 亿元，同比减少30.63%。
毛利率下降，费用率下降，净利率下降，经营现金流流出增加。毛利率方面，前三季度毛利率下降1.09 个pct 至12.61%，我们认为可能是受地产业务影响。费用率方面，期间费用率下降0.61 个pct 至8.06%，其中销售费用率下降0.01 个pct 至0.25%；管理费用率（含研发费用）下降0.11 个pct 至5.97%；财务费用率下降0.49 个pct 至1.82%。前三季度净利率同比下降0.41 个pct至3.02%。前三季度经营现金流净流出116.75 亿元，较2020 年前三季度流出增加126.94 亿元，其中收现比同比下降12.22 个pct 至90.32%，付现比下降3.91 个pct 至93.52%。资产负债率同比下降0.39 个pct 至76.47%。
新能源投建营优势明显，近日公司与华为携手打造全球最大储能项目。近日电建集团下属山东电建与华为一起签署全球最大储能项目，储能规模达1300MWh，实现完全清洁能源离网供电。山东电建作为该项目的EPC 总承包方，彰显了中国电建在储能领域的竞争实力。此外，近日中国电建集团有关公司签约承包建设巴基斯坦甲骨文电力公司绿氢项目谅解备忘录，项目计划建设400 兆瓦制氢站、500 兆瓦风电厂、700 兆瓦光伏电站及450 兆瓦时储能系统，制成氢气等产品将面向巴基斯坦及全球市场销售。我们认为公司在新能源投建营领域优势明显，在国家3060 战略大背景下有望迎来新发展。
盈利预测与评级。公司是具备全产业链优势的能源电力、水资源与环境、基础设施领域的世界综合性建设企业。同时，受国家有关部委委托，承担国家水电、风电、太阳能等清洁能源和新能源的规划、审查等职能。目前公司从水电行业领军者向新能源投资运营商全面转型，开启发展新篇章。我们预计公司21-22 年 BPS 分别为8.20 和8.75 元，考虑到公司在新能源投建营领域的领先优势，给予2021 年1.15-1.5 倍市净率，合理价值区间9.84-12.3 元，维持 “优于大市”评级。
风险提示。回款风险，业务拓展风险，政策风险。
相关股票：$中国电建(SH601669)$
研究员： 海通证券 ● 张欣劼
发布时间：2021-11-18
数据由 @港澳资讯 提供
来自雪球发布于今天 14:46
【中信证券：政策发力适度超前，全年经济有望实现8%以上增长】随着政策要求适度超前进行基础设施建设进一步落实，各地建设基金将加快向项目开工转化，基建有望为后续经济增长再添助力。总体来看，我们认为当前的复苏趋势将进一步延续，预计四季度两年平均增速将好于三季度，我们预计四季度的GDP增速有望达到4%，两年复苏增速为5.2%，较三季度回升0.3个百分点，2021年GDP的直接读数将实现8.1%。宏观经济在2022年将延续向好态势，全年经济有望实现5.5%的增长
一位菜鸟投资笔记
来自iPhone修改于09-05 07:33
中字头看好的逻辑分析
来自一位菜鸟投资笔记的雪球专栏
谈一谈为啥看好接下来基建投资机会，其根本原因疫情后的经济恢复还不够稳定，消费出口数据不及预期，有向下的趋势。投资，出口，消费三驾马车现在只有投资能快速刺激经济增长，稳就业又是当下政府重中之重的工作。只不过现在的情况是，只做不说！要完全改变08年所谓的大水满贯的印象。实际上还是靠投资拉动！但，不能说，只能默默地去做。若基建项目这两年少，为啥中字头企业这两年合同额增加这么多？为啥利润增加这么多？这些企业还不是靠业务量增加造成的利润增加？绝对不可能是通过管理降低成本来增效！$中国建筑(SH601668)$ $中国中冶(SH601618)$ $中国电建(SH601669)$
12-15 21:52 · 来自Android
【今天渝双城:两万亿城建计划出台，可谓吸走了市场眼光，各地开始响应，中央经济会议关于适当基建超前的预期】深圳今天也发布相关基础设施的消息，都预示着在未来由各地方政府主导的城投基建占整个经济活动的比例会显著提高,要持续关注新老基建的机会.【$中国交建(SH601800)$ ，中国建筑$中国能建(SH601868)$ ，中国中铁，中国铁建】毕竟最大的市场投资，还是老基建。$中国电建(SH601669)$ （电力新基建:中国能建，中国电建）
来自雪球发布于12-11 10:41
【韩文秀：积极扩大有效投资 适度超前进行基础设施建设】在今天召开的2021-2022中国经济年会上，中央财经委员会办公室副主任韩文秀对中央经济工作会议作出解读。韩文秀表示，“稳”是这次中央经济工作会议最为突出的关键词。各地区各部门都要担负起稳定宏观经济的责任，积极推出有利于经济稳定的政策，慎重出台有收缩效应的政策，政策发力要适当靠前。要实施好扩大内需战略，促进消费持续恢复，积极扩大有效投资，注重在稳增长、调结构、惠民生的结合部发力。要适度超前进行基础设施建设。（央视财经）
12-10 14:06 · 来自雪球
《2030年前碳达峰行动方案》 到2030年，抽水蓄能电站装机容量达到1.2亿千瓦左右，省级电网基本具备5%以上的尖峰负荷响应能力。 逐渐调仓至抽水蓄能龙头
黑夜不关灯
来自Android发布于12-07 19:05
12-7：粗算下电力市场化改革下储能方向的中国电建
来自黑夜不关灯的雪球专栏
最近电力市场化改革之后，敏锐点的投资人就开始往储能方向去看，特别是在碳中和的政策发酵下，当然因为时间很长，但市场有时候会把长期的当作短期去炒作。
就类似于新能源汽车昨天和你们说了去年渗透率在6%，今年也就是去到13%左右，也和大家说了按目前的增速，渗透率在40%之前都不太可能慢下来。
但是市场有时候就疯狂的怼，这里分析一下中国电建，中国电建是全球能源电力、水资源与环境、基础设施及房地产领域提供全产业链集成、整体解决方案服务的综合性特大型建筑集团。
主要就是风电、光伏和储能，基本上占据60%以上市场规模。
中国电建是国务院直管的央企，2020年ENR全球工程设计公司150强排名第一，全球工程承包商250强排名第五，电力领域两项排名均为世界第一。
水电：中国电建稳固保持全国 80%以上的大中型水电项目前期规划、勘测和设计，占有全国 65%以上水电建设，全球 50%以上大中型水利水电建设市场份额。
风电：全国的风力发电和光伏发电的设计业务约有 80%由公司完成。
光伏：占领全国65%的光伏工程规划设计市场，EPC和集成商排名全球第一。
储能：抽水蓄能老大，80%市场份额。最近五年51个储能项目，其中抽水蓄能38个。另外公司在特高压、智能电网和核电领域也处于领先地位。
当然，上面说的不是说发电装机量，是指电站运营建设、工程规划设计，和长江电力国投电力啥的虽然同属一个行业，但是还是有区别的。
重点看电力运营业务。
中国电建2020年末的电力总装机大概是16GW，其中风5.3GW，光1.3GW，水6.4GW，火3.2GW。清洁能源占比80%多。
《中国电力建设集团(股份)有限公司新能源投资业务指导意见》要求“十四五”期间集团公司境内外新增控股投产风光电装机容量 30GW，对下属28 家子企业分解任务总计新增规模达 48.5GW。
如果规划达成新增装机量，2025年前风光装机量年增速将达到50%，这个增速在大块头中名列前茅。
然后看看中国电建目前的估值状态。去年2020年，电力业务收入占比4.72%，毛利占比15.8%，净利润占比31%，占比逐年提高。
电力业务毛利约48%，逐年稳步提升。当然拉长几年去看，前几年利润的确是在原地踏步。
2020年电力运营的利润是接近25亿元，其中水11亿元、风12亿元、火2亿元。
对标A股其他类似公司，水电给16倍PE，风电给50倍PE，火电给14倍PE。则电力运营部分的对应市值在804亿元。
这只是净利润中的31%的估值，另外69%还没算。其余部分大头是工程承包和设计，给9倍PE，对应市值约500亿元，总市值1300亿元。注意，这是对应2020年利润的估值。
当然，这些只是简单的分开去加总给的市值，整体上需要一定的折扣才有足够的安全边际。
因为市场万一碰到2018年那种行情，那比如打个7折，如果是正常行情就可以按上面的估值算，当然也要看未来增速。
现在基本上股票公司都是成长推进的业绩增长，不管是新能源汽车的宁德时代、比亚迪、亿纬锂能，还是有机硅价格和需求上涨的合盛硅业、新安股份，再或者磷化工的云天化、湖北宜化、兴发集团等等。
其实都是因为业绩增速爆炸带来的利润增速爆炸，股价自然而然成为大牛股，基本上你看不到纯炒作的那种。
再看一下中国电建的现行电价机制为“基准价+上下浮动”的市场化价格机制，2021年起电价可以上浮，当前电力供需紧张叠加高煤价的形势，允许市场电价上浮政策或有望在其他省份陆续推出。
中国电建目前电力装机16GW（新能源占比达到81%），预期十四五风光电新增装机量或30GW（光伏或9GW左右/风电或20GW左右），28家子公司新能源目标新增或48.5GW，运营电力资产待重估。
当然，也要注意这是十四五规划，大家也知道十四五规划是2021年到2025年的五年，所以并不是说明年后年就完成，也不要头脑太发热。
$中国电建(SH601669)$ $宁德时代(SZ300750)$ $比亚迪(SZ002594)$#今日话题#
