终生价投
来自Android发布于06-12 11:25
东方财富董事长交流会2021.06.11
1、使命：链接人与财富，为用户创造更多价值。认为好的商业模式是为用户创造价值。虽然公司整体超过5000人，但一直不设预算。不会因为哪里赚钱就去哪里，而是会看哪些可以给客户创造价值。
2、三大要素：战略、产品、执行。
1）战略：需要符合市场需求、且方向正确。 2）产品：互联网公司的逻辑为【用户数量*浏览时长=公司价值】，因此公司的产品逻辑是追求极致的用户体验，细节决定成败（董事长每天十几小时看手机、看产品）。
3）执行：重视人才梯队培养，要求员工做正确的事。董事长亲自面试每个应届生，每年面试1000人以上，公司每个人都是自己选的。市场对于董事长辞去总经理职位过度解读，因为去年开始就已讨论关于梯队建设，且2011-2019年其实都没有任公司总经理（在子公司天天基金任总经理，将资源协同到基金，只是由于原公司董事长身体不适，其实才兼任）。目前不会退位，因为觉得自己还能跟上时代。
3、不断成长，不断为用户创造价值。
公司的发展：2003财经资讯、2012基金销售、2016证券服务、2018年资产管理。非资本性消耗的业务增长快，估值越高，如嘉信、贝莱德等。公司业绩穿越周期，净利润率非常高，因为都线上进行，基本只有服务器成本。
1）基金：公司内部对天天基金提出了非常高的目标，天天基金已在熊市中体现出非券商的特征，也不需要消耗资本金，希望成为券商中的招行。
2）证券：前两年偏牛市行情、老账户被激活的情况下，份额不但没有下降，反而上升。且每天的日活里，有超过一半的用户都是非交易用户。而其他券商的日活里有很多非交易用户。
3）资管：一季度自营收入收益率非常高，会去思考这个方向。资管发力不一定是被动指数。很多人觉得公募基金应该发指数，但并不认为指数基金会发得很大，会把指数基金作为基础设施，
4、核心价值观：用户第一、正直敬业、合作创新。
5、我们的愿景：领先的创新金融科技公司。有最好的交易系统、数据服务、产品服务。
Q&A
1）和嘉信的异同：相似在于都是TO C业务，互联网基因又比较重。但嘉信是金融公司，利用互联网快速获得用户，即+互联网。而东财本身是互联网公司，是＋券商牌照、基金销售、且期货也在发展，只要业务能够+在互联网上，都能增长得非常好。
2）对金融监管的看法：是好事。公司一直是按照监管角度要求自己。
3）财富管理规划：财富管理本质上是为用户赚钱。目前中国的财富管理市场仍然很小，发展最重要的是客户的信任。只要与能力，不愁没有品牌和资源。公司最缺的是财富管理人才。
4）证券业务目标：长期目标是做到市场第一，但受到一人三户和两融一人一户制约（全中国最有钱的人可能都已经开了两融账户，转换较难）。但在新两融账户开立的市场份额里，预计公司是第一。
5）券商和基金业务如何协同：刚开始做了两个APP，以前在很长一段时间里，发现两者重合度不是很高，但在一年前发现重合率上升。其实重合率越低，说明价值越高。基金转证券的比例，高于券商转到基金的比例。未来协同会更多。
6）流量份额相关：目前流量份额还在持续上升，没见到见顶的情况，2021年天天基金、东财证券的日开户数都创过历史新高。APP切换比PC切换更难，因为需要下载，但目前来看进展跟不错，且东财APP的浏览时长份额还在增长。此外，由于财经是主动获取信息的模式，所以目前PC+WAP站的流量和APP几乎一样。未来保持流量和粘性需要要让公司的年轻人要有更大的决策力（目前公司管理层都是从PC时代转来的）。在流量切分方面，即使东财有了自己的公募基金，也不会因为是子公司就把流量倒给自己，还是会按照排名和用户的需求进行推动。
7）理想产品生态：目前国内还没有公司可以做到有产品、有流量、有社区、有数据、有技术。东财是国内唯一一家具备互联网财富管理生态链的公司。
8）线上和线下融合：全国营业部和分公司有190个，更多是基于监管需求（面签）。
9）人才优势：优秀的人在公司都没走，员工流失率不足5%，稳定率非常高。
10）投顾业务：在积极申请，但还没牌照。投顾业务也会遵循平台化的思维，不是自己做。 11）海外业务：很早就看到了这个市场的机会，但是错失了机会。接下来市场很快就会看到在国际证券业务上的变化，包括名字更换等。
12）机构化：投入较大。东财机构通量不小。 13）对蚂蚁等竞争对手看法：竞争肯定存在。互联网竞争是从流量、到入口、到账户、到场景（阿里腾讯都是有场景的）。但客户分层也很明显，东财比蚂蚁腾讯的用户更高端。因为高端用户会相信更专业、不带有支付转账功能的财富管理平台。
14）CHOICE发展：后面会加大力量布局，认为产品还有提升空间。认为目前数据终端的市场格局是不正常的，未来一定会变化。
【公司每一步都在正确的战略下前进，因为上市批了基金牌照，因为牛市收了证券牌照，如今要切入资管行业，再次出发】
修改于06-10 13:40 · 来自Android
$东方财富(SZ300059)$ 互联网+券商龙头东方财富连续十一个交易日资金流出！今早盘收盘主力资金逐渐正向流入，总市值仍维稳3300亿元大关线下！昨日其全资子板东财国际证券改名“哈富证券”，加速加大东方财富国际业务，全面拓展“哈富证券”国际证券市场，是东财国内证券.、国际证券、基金业务等“三轮驱动”全面拓展实现从“量变”到“质变”战略选择！继续跟踪增仓配置东方财富筹码！仅供参考！
人人投研
来自雪球发布于06-10 10:53
东方财富：平台引流港美股业务研究
【海通非银】东方财富：东财国际更名哈富证券，港美股业务或将正式开跋
事件：东方财富国际证券官网发布公告，6月9日起，东方财富国际证券正式更名为哈富证券（Hafoo Securities）。
1、哈富证券情况概览：
1）2014年东方财富全资子公司收购宝华世纪证券100%的股权，后更名为东方财富国际证券，拓展海外证券业务，今更名为哈富证券。
2）公司港股交易收费标准及奖励标准：佣金率低至万2.5，平台费15港币/笔。首次入金/转股≥1万港币留存30天，打新或交易1次，官方送阿里巴巴港股1股。公司佣金率较同业更低（富途佣金率为万3），账户入金的奖励力度也比较大，我们认为公司整体收费标准较有吸引力。
2、结合全球线上证券市场、富途控股等跨境经纪商的高速增长以及中国投资者不断增长的海外配置需求，我们认为中国的境外线上零售证券市场蕴含巨大机会。
3、未来我们预计公司旗下东方财富网、天天基金、东财基金、东财证券等核心平台都有望为哈富证券引流，期待哈富证券可以凭借母公司的自有渠道、流量、以及规模化经营带来的低成本优势，抓住全球个人投资者崛起的宝贵契机，在跨境经纪商领域快速获得一席之地。
4、我们看好东方财富的理由不变：
1）坐拥东方财富网、天天基金网等头部平台，流量禀赋优势显著，C端客户的粘性强且需求多元化。
2）基金代销业务具有先发优势，目前代销规模已超过头部银行，尾佣收入占比较高有助于提高业绩稳定性。
3）证券业务基于自身流量优势和低佣金策略快速扩张，可转债增厚资本金亦带动两融等业务发展，收入结构持续优化。
4）重视研发投入和创新，未来公募基金业务、国际证券业务、投顾业务、大资管业务等有望发力，增厚公司业绩。 当前股价对应2021E PE 45x，仍有提升空间
06-09 17:40 · 来自新闻
北向资金：伊利股份获净买入10亿元 东方财富获净买入3.15亿元
北向资金今日净买入28.14亿元。伊利股份、东方财富、爱尔眼科分别获净买入10亿元、3.15亿元、2.68亿元。京东方A净卖出额居首，金额为4.2亿元。
东方财富(SZ300059)
来自研报发布于06-11 15:20
［开源证券：买入］哈富证券有流量及价格优势 海外业务增强竞争壁垒
积极布局海外业务，增强竞争壁垒，维持“买入”评级
东方财富国际发布公告，公司由东方财富国际证券更名为哈富证券，公司在年报中首次表态港美股布局，此次更名为公司国际化进程重要一步。公司在内地的流量及资本金优势将助力公司海外业务发展，发挥整体协同效应，扩大用户规模，增加业绩来源。同时公司新任管理层有望带领公司走向国际化，推动海外业务发展。我们维持2021-2023年归母净利润预测为68.5/92.5/114.4亿元，2021-2023年EPS0.80/1.07/1.33元。公司作为互联网财富管理优质赛道上的稀缺标的，国际业务发展下有望扩大公司业务板块，带来业绩增量，增强竞争壁垒。预计当前股价对应2021/2022/2023年PE分别为45.9/34.0/27.5倍，维持“买入”评级。
哈富证券具备价格和流量优势，未来有望实现快速增长
（1）哈富证券拥有香港1、4、9号牌照，具有证券交易、就证券提供意见、提供资产管理业务资质，同时获得伦敦证券交易所和绿宝石交易平台会员资格。（2）价格上，哈富证券与互联网券商相比佣金率占优，融资打新杠杆率较高，年化融资利率较低；入金方式上，哈富证券入金方式多样，无入金门槛；产品功能上，富途功能更多，选股上哈富与富途均有各自切入点提供选股策略；活动优惠上，哈富证券针对新老客户均有优惠，同时推出港股合单收费等活动，优惠力度较大；流量上，截至4月末，东方财富和富途月活分别为1683/190万人，东方财富高流量有望为公司快速引流。价格和活动优势下，哈富证券未来有望实现快速增长。
内地居民投资海外比例提升，港美股市场空间较大
根据奥纬咨询，大陆投资者海外可投资资产不断增加，预计到2023年将达4.4万亿美元，拥有海外资产的大陆投资者数量持续提升，预计2023年将有6000多万人，同时大陆投资者境外在线证券交易规模将从2018年的4516亿美元提升至2023年的1.8万亿美元，年均复合增速32%，2017年我国可投资资产境外渗透率约5%，远低于美国20%的渗透率，未来随着内地投资者财富管理需求以及海外投资需求不断增加，同时新经济崛起和在港美股加速上市驱动投资者向港美股转移，海外市场空间将不断打开。
风险提示：市场波动风险；海外业务增长不及预期
相关股票：$东方财富(SZ300059)$
研究员： 开源证券 ● 高超
发布时间：2021-06-11
东方财富(SZ300059)
东方财富(SZ300059)
来自研报发布于今天 10:50
［万联证券：增持］证券经纪业务高速增长 全年整体业绩可期
事件:
公司发布子公司东方财富证券2020年未经审计财务报表，实现总营收45.95亿元，同比增长77.12%；实现净利润28.94亿，同比增长104.14%。
投资要点:
证券经纪业务持续向好，受益市场交易活跃度提升：根据wind数据统计，2020年度沪深两市日均成交额为8478.08亿元，同比增长63.05%。公司2020年利息净收入为12.60亿元，同比增长87.93%；手续费及佣金净收入为29.93亿元，同比增长76.04%。两者均高于沪深两市日均成交额增幅，因此我们认为公司证券经纪业务市占率有望持续提升。截止2021年1月21日，沪深两市日均成交额为11198.29亿元，较2020年度日均成交额增长了32.09%，反映了沪深两市活跃度持续提升，加之资本市场的持续深化改革、注册制加速落地等政策影响，市场活跃度有望进一步提升，持续利好公司证券经纪类业务。
基金市场规模数量创新高，基金销售业务或超预期：截止2020年11月30日，市场基金总资产净值达18.75万亿元，同比增长32.04%；基金总份额为16.33万亿份，同比增长22.33%。基金市场的持续升温有望带动公司基金代销类业务持续增长，加之公司互联网平台的导流效应，公司全年整体业绩增长可期。
盈利预测与投资建议：2020年至今市场交易同比显著改善，公司证券业务扩张明显，基金代销业务结构优化，两者共振将带来高业绩弹性。由于证券业务的增长、公司规模效应逐步显现，叠加公司互联网平台所带来的流量效应，公司毛利率将稳中有升。预计公司在20-22年的营收分别为79.95、98.58和111.51亿元，EPS分别为0.54、0.64和0.72元，对应PE分别为73.4、62.2和55.3倍，维持“增持”评级。
风险因素：证券市场景气度波动风险；行业竞争进一步加剧风险；公司移动端流量受到压缩；公司经纪、两融市占率提升不及预期。
相关股票：$东方财富(SZ300059)$
研究员： 万联证券 ● 夏清莹
发布时间：2021-01-23
