2019-03-26 11:29 · 来自雪球
预判市场走势非常之难，因为变量纷呈交错，最终引向不可知的结局。在各个变量中，大部分是噪音，红鲱鱼，引你进入歧途。而有效变量，又分不清相关性和因果性。在所有声音中，只有一个不会骗你——成交量。量能悄然下滑。本轮行情启动以来，成交量一直温和放大。中间随便怎么折腾，成交量在，行情在。一天不能说明问题，如果后续量能逐渐低落，指数也会萎靡下去。
2019-06-05 10:55 · 来自雪球
1、 历朝X期，执掌财政的多为宦官，眦睚必报，锱铢必较，看眼前，无大局，重短期，忘长远，对生产和创造压制过多，如果没有适当制衡，将对社会经济将造成破坏。历来如此，不必奇怪。 2、 享受政府补贴的企业，报表一时光鲜，其实没有护城河的，不值得投资。那么，短期被政策影响的企业，也不必过于悲观。最终还是看企业的内生增长，生物医药企业看管线、创新，以及商业转化能力。 3、 80%的人都应该明白投资道理很简单：选出好标的，然后持有不动。然而，世界不是线性的，好股票长期走势左低右高，斜率向上，却不是一根直线，于是人们迷失在锯齿的起伏中，分心于干扰和噪音，忘掉了初心。 4、 雪球上有一句话：对伟大企业吹毛求疵，对垃圾公司心存幻想。A股、美股的历史证明，医药、消费是最好的两个行业，圣杯在手，何必东奔西走。现在嘲讽和极端的声音很多，可能有两个原因，人们对不理解的事物总是抱着排斥态度，以及不平衡心理。 恐慌之时，每一只生物医药股看上去都是康美。去年，集采多么惨，中国生物制药、恒瑞医药还不是涨回去了。不要在意这些锯齿和噪音，最终看企业的内生增长。$上证指数(SH000001)$ $ST康美(SH600518)$ $复星医药(SH600196)$
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阿基米德Biotech2018-04-13 13:26 · 来自雪球
回复@墨菲一号: 医药估值较高，但不值得过分忧虑。股票定价在很大程度上受预期影响，因为天花板足够高，市场足够大，所以可以给出较高的估值，基于两个逻辑：一是进口替代，二是行业集中度提高，在中国其他经济领域已经发生的事情，在医药领域才刚刚开始。因为竞争激烈，会死掉一大批，所以选股要做到极致，也就是放弃优秀，只求卓越。
阿基米德Biotech
来自雪球修改于2018-12-08 13:14
集采背后的真相是医保降级？
来自阿基米德Biotech的雪球专栏
提示：现在仅是初步判断一种可能性，有待后续事实进一步证明。
医疗保障是非常复制的系统，总是按下葫芦起了瓢，迄今没有哪个国家有相对满意的方案。同样复杂的教育改革，已经从片面追求升学率推进到了全面追求升学率，应试教育已到无以复加的程度。所以，对集采要放低预期，而其中存在的明显BUG，比如独家中标、最低价中标，被认为可能引发公共卫生危机或扼杀国内生物医药技术创新之路，有持无恐背后存在不可言说的原因，先来看有哪些异常现象。
1、 独家中标，最低价中标，并且不依不饶要求石药继续降价，是为了测试厂家的极限，定下“脚踝价”的基调和预期。
2、 中生恩替卡韦分散片中标价0.62元，被质疑低于成本价，董秘回应还有利润，而医保局也未觉得不妥，这里应该有默契。中生供应给集采的（28粒包装）不同于其他地方，也即是所谓特供版，经常电商购物都懂。
3、 权威人士10月份的讲话提到“以生物技术和信息技术相结合为特征的新一轮科技革命和产业变革正在兴起”。在当前技术封锁日益严峻的情况下，为什么集采还要打压生物医药技术的自主创新之路？
再来推演一下背后的逻辑。
1、 国家没钱了，为医保省钱，并且不大动既有各方利益，这是核心逻辑。
2、 有创新能力的头部药企是被保护的，纳入集采有利润有市场份额，并且医保之外的空间会被打开，创新药、首仿药还会有非常高的毛利率。所谓利益交换，你做一点公益，另外再给你好处，所以杀价才这样有持无恐。至于政策BUG，试点期间随时可以修正，药企研发创新不会受到扰动，昨天的讲话也说了“促进药品行业实现转型升级”。
3、 昨天的讲话还提到“调动医务人员积极性”，医生的利益也不用担心，诊疗费预计将提高，而且医保之外的创新药、原研药需求量也会加大。
4、 回到链条的最下层患者，以后就是这种场景，如果你穷，那么就用集采版，特供的、老旧的仿制药，如果追求品质和放心，就自费用很贵的创新药、原研药，或者选择商业保险。然后，各种检查费、治疗费也涨价了。看病便宜了，不存在的，从来没有便宜过。
5、 那么谁的利益受损了？中间商以前在医保范围内这块利润交给国家了，但是新的空间又打开了。以后可能是多层次的药品市场，给予患者更多选择，国家只关注“医保省钱”，你们只要不花医保的钱就行。
那么，以后医保可能就是“穷人医保”，最低医疗保障
阿基米德Biotech
来自iPhone发布于2018-05-30 16:21
谈一下对周期股和弱周期股的理解
来自阿基米德Biotech的雪球专栏
今天正收益，2018年至今收益率25%
简单谈一下对周期股和弱周期股的理解
2007年进入股市，纯属娱乐，本金7万，买的都是有色、煤炭，亲眼看见云南铜业在一年时间从90元以上，跌到9元以下，也短线买过90元的吉恩镍业。2014年新一轮牛市前夕，本金只剩不到1万元，但这学费缴得值得。在目睹周期股坠落的同时，也见证了生物医药股的平滑曲线。
股票的收益可以拆分为两部分，用以下回归公式来表达：
R=α+βRm
α是来自股票内生成长的收益，βRm是来自市场的收益，β是敏感性系数，也可视为杠杆，Rm可以理解为大盘指数
周期股的阿尔法可视为零，敏感性系数贝塔大于1，特别是煤炭、钢铁、有色应该大于2，自带2倍杠杆。地产、银行也是周期股。总之，周期股会给你很嗨的感觉，熊市生无所恋，牛市飘飘欲仙。
生物医药头部企业的阿尔法很容易得到，放长时间看是没有天花板的，贝塔小于1，自降杠杆，也就是不跟大盘，今年之前的恒瑞医药体现得很典型，3次股灾跟玩似的，平时跌2%已经是跌停了，几乎不看大盘脸色。
可能你会说幸存者偏差，今年生物医药在风口上，其实，风一直都在
所以，去你的牛市，不稀罕，至于熊市，无所谓
