川投能源(SH600674)
川投能源(SH600674)
来自研报发布于01-13 10:40
［国泰君安：增持］2020年业绩快报点评：收购资产并表营收显著增长 雅砻江中游投产在即
受益于收购资产并表，2020年营收显著增长；两河口杨房沟投产在即，未来有望增厚公司业绩。
投资要点：
投资建议：参考业绩快报数据，下调2020、维持2021-2022年eps预测至0.71/0.74/0.80元（调整前2020-2022年eps预测分别为0.74/0.74/0.80元），考虑到公司持有的雅砻江水电为国内稀缺的优质水电资产，给予公司2021年略高于行业平均的16倍PE，维持目标价11.84元，维持“增持”。
事件: 公司2020年营收10.40亿元，同比增24.03%，归属净利润31.34亿元，同比增6.33%；Q4营收3.89亿元，同比增49.46%，归属净利润4.25亿元，同比增长34.17%，业绩略超预期。
收购资产并表营收显著增长，雅砻江水电投资收益预计同比增长。2020年7月31日公司实现对所收购的信达水电资产包的财务并表，计入高奉山电厂、百花滩电厂、脚基坪电厂、槽渔滩电厂8-12月电量，同时控股电站田湾河发电较好，因此2020年公司实现控股发电量42.96亿千瓦时，同比增长32.96%。电价方面，2020年公司平均上网电价为0.201元/千瓦时，同比微降0.002元/千瓦时，量增价微降，公司营收增长24.03%。2020年公司归母净利同比增长6.3%，预计由控股电站和雅砻江水电投资收益共同贡献（预计2020年雅砻江发电量同比增长，电价同比略有下降）。
两河口、杨房沟投产在即，有望增厚公司业绩。雅砻江中游两河口和杨房沟电站（450万千瓦）在建中，预计两河口首台机组将于2021年投产，未来随着中游电站陆续投产，以及两河口对下游的补偿效益显现，预计雅砻江水电业绩有望显著增厚（预计增厚15%左右），有望为公司贡献更多投资收益。
风险因素：用电需求不达预期，来水不达预期
相关股票：$川投能源(SH600674)$
研究员： 国泰君安 ● 翟堃,张爱宁
发布时间：2021-01-13
01-13 07:29 · 来自Android
$川投能源(SH600674)$关于川投国投的未来的成长性，我认为水电的自由现金流，加光伏成本下降，加水电和对光伏抽水蓄能的补偿，未来有助于提升两投的估值。在下图中我们可以看到，截止2020年，四川的光伏每千瓦时发电成本已经到了3毛钱，而最近四川电力交易市场每千瓦时的交易成本基本在3毛7左右。可见光伏发电已经可以供给四川用户了。雅砻江水电公司地处山区，土地成本低，输电线路可以与水电合用，抽水蓄能解决了光伏垃圾电的问题，可以提升发电议价。随着光伏技术的发展，每千瓦时发电成本还会下降。投资价值不断增加。一家之言，请各位球友指正，
01-10 16:07 · 来自新闻
川投能源2020年上网电量同比增长32.77%
川投能源（600674）(600674.SH)公告，2020年1-12月，公司控股水电企业累计完成发电量42.96亿千瓦时，同比上年增加32.96%，上网电量42.18亿千瓦时，同比上年增加32.77%；水电企业平均上网电价0.201元／千瓦时，同比上年减少0.99%。
2021/1/10 20:05:10 挖贝网 于彤
挖贝网 1月10日，川投能源（600674）发布2020年度业绩快报公告，公告显示，2020年1-12月营业总收入为10.4亿元，比上年同期增长24.03%；归属于上市公司股东的净利润为31.34亿元，比上年同期增长6.33%。
2020-12-30 08:51 · 来自雪球
看来雅砻江的支流木里河、鸭嘴河、九龙河上几个年调节水电站今年蓄水都不错，这些天锦屏一级、二滩来水都不错（同比），枯水期给力。$川投能源(SH600674)$ $国投电力(SH600886)$ $长江电力(SH600900)$
2020-12-30 16:36 · 来自Android
$国投电力(SH600886)$ $川投能源(SH600674)$ $华能水电(SH600025)$ 水涨船高是必然的，在基准价+浮动价的新体制下，煤炭价格上涨必然带动煤电上网电价上涨，由此而带动水电（市场电部分）价格的上涨。这就是电力价格上涨时电力市场化带给水电的好处。//@大卫188:应该是电价有所上涨，这样长江电力就有想象空间了。//@oracle2003:预计本合同的签订将对 2021 年度的经营业绩产生积极影响
来源：一二·五联合体作者：符帅摄影作者：仁则尼玛时间：2020年12月19日12月17日，两河口水电站大坝心墙填筑至高程2826米，提前14天完成年度填筑目标。两河口水电站位于高寒、高海拔的川西高原腹地，受地质环境和季节气候影响，干、湿季节分明，雨季降雨量占全年降雨量的93%，冬季施工最低温度达零下15.9℃，全年大坝心墙有效施工期仅160天左右。同时，受疫情影响，春节后复工时间推迟，综合影响大坝工程施工工期62天，大坝施工生产面临严峻的考验。面对恶劣的施工环境和严峻的疫情防控，联合体迎难而上，全面加强组织、安全、技术、质量、施工、后勤等各方面管理水平，实行24小时带班值班制度，一手抓疫情防控，一手抓施工生产，承诺“目标不变、任务不减、标准不降”，紧咬“下闸蓄水”目标不动摇，聚焦“高质量创新发展”不松懈。通过开展两次劳动竞赛，全体职工朝着一个目标一起拼搏，在年初首战告捷后，完美打赢下闸蓄水决胜年，提前完成年度目标。自两河口水电站一二五联合体成立以来，始终以安全生产、文明施工、创造精品、精细管理、创新增效为前提，在施工安全上，落实安全教育、采取防护措施、提前重点预防。在工程质量上，细化管控体系、狠抓各道工序，打造亮点部位。在进度履约上，围绕中心任务、倒排生产计划、规划阶段目标，顺利完成各节点目标。
2020-12-23 16:21 · 来自Android
$国投电力(SH600886)$$川投能源(SH600674)$ $长江电力(SH600900)$ 南昌-长沙特高压交流工程获核准。据中国日报报道，国家发展和改革委员会已正式印发《国家发展改革委关于南昌-长沙特高压交流工程核准的批复》（发改能源〔2020〕1893号），核准建设南昌-长沙特高压交流工程，这标志着该项目即将全面进入工程建设阶段。
南昌-长沙特高压交流工程是华中特高压交流环网的重要组成部分，工程起于江西省南昌市进贤县南昌1000千伏交流变电站，落点为湖南省长沙市长沙县长沙1000千伏交流变电站。建设南昌-长沙1000千伏特高压交流线路2×345.2公里（其中：江西境内2×229.5公里），项目动态总投资104.17亿元。
南昌-长沙 1000kV 特高压交流输变电工程是华中“日”字型特高压交流环网的重要组成部分。本工程的建设，符合华中电网整体规划，加强了湘赣省间联络，提高了省间送受电能力，为雅中至江西特高压直流工程达到额定功率运行奠定了基础，有利于保障雅中电力在江西、湖南统一消纳。同时也为限制华中电网短路电流水平、开断部分 500kV 环网创造了条件。
华中四省包括河南、湖北、湖南和江西，是我国中部崛起的战略依托，但该地区包括煤炭、油气在内的一次能源资源十分匮乏，未来能源供应大量依靠区外调入。随着能源消费量进一步扩大，能源对外依存度将进一步提高，能源资源的稳定供应成为保障华中四省经济社会持续稳定发展亟需解决的基础性问题。作为我国能源流的末端，为解决华中四省中长期供电问题，积极接受区外送入电力已经成为缓解该地区用能紧张局面的一项重要举措。哈密~郑州、酒泉~湖南、雅中~江西等特高压直流输电工程的建设将一定程度满足华中地区能源需求。
2020-12-16 12:11 · 来自雪球
雅中直流消纳（市场）形势大好啊！$国投电力(SH600886)$ $川投能源(SH600674)$ $长江电力(SH600900)$
湖南省启动2020年全省迎峰度冬有序用电
北极星售电网 北极星售电网讯:北极星售电网获悉，湖南省发改委日前发布了《关于启动2020年全省迎峰度冬有序用电的紧急通知》，通知中称，全省最大负荷已达3093万千瓦，超过冬季历史纪录，日最大用电量6.06亿千瓦时，同比增长14.1%，电力供应存在较大缺口，这种情况预计将持续到明年春节前后。为保障全省电网平稳运行和电力可靠供应，湖南启动有序用电。《通知》明确，有序用电时段为每日10:30-12:00、16:30-20:30。将优先保障居民生活、关键公共设施(学校、医院等)和重点企业用电，适当压限行政单位和景观用电，有序用电时段关闭全省城市景观照明、半关闭路灯，周末关闭党政机关办公室动力用电。
