1、公司新品类的培育情况？
公司定位是建筑配套件集成供应商，根据市场变化和客户需求，近几年新增了一些新品类，但不同产品的培育周期也有差异。新安东胶条、智能门锁、新风系统等增长较快，其他新品类体量还相对较小。
2、公司2020年上半年云采平台的发展情况？
云采平台是公司的客户端服务平台，在2019年初上线之后，始终围绕“服务、支持、减负、增效”的核心目标进行优化升级，目标是对内支持、服务销售、提高效率，对外服务客户，满足客户自主采购需求，提升客户满意度。
2020年上半年，云采平台订单额约5.7亿元，其中大部分订单是原先的客户转为线上采购，小部分是新客户群体。目前云采平台以低服务和标准化产品为主，部分消费属性品类兼顾了B端和C端需求。平台经过不断升级增加了如门窗配置类产品，这样将原本线下工作集成到线上，实现快速响应。未来将持续优化打造一个线上线下一体化的服务平台。
3、公司上半年销售费用减少的原因？
公司上半年销售费用减少的原因，主要有几个方面：（1）、疫情期间公司原本定期的销售会议改为线上召开，线下客户拜访、出差等业务活动减少，通过公司云采平台和信息化工具搭建的线上销售和服务，在销售费用减少的同时也有一定效率提升；（2）、公司的大型活动和行业内的展会受疫情影响取消或改为下半年举行；（3）、部分客户因疫情影响导致账期后延，公司的销售提成结算相应减少；（4）、疫情期间政府出台了社保公积金等减免优惠政策。公司上半年销售费用减少主要是一些阶段性原因，下半年或因延后举行的行业展会等因素略有增加。
4、公司对哪些产品提供安装服务？
目前，公司提供安装服务的产品有智能锁、抗震支吊架、护栏以及部分智能家居、智慧小区类产品，目前仍以智能锁为主。2020年上半年海贝斯智能锁营业收入约1.3亿元，同比增长39.6%左右，发展形势良好。随着公司业务的发展和客户的需求增加，未来能够提供安装服务的产品会越来越多。
5、公司信息化团队的建设情况？
公司信息化系统从2005年开始建设，随着经营业务发展的不断变化，逐渐建立了以客户需求为导向，并解决建筑五金行业中高离散、品类众多等问题的信息化系统管理平台。目前公司的信息化团队有70余人，在进行信息化系统项目优化时，会紧密地围绕业务需求梳理和开展，有相关业务链关联人员一起参与，从而提高优化效率。
6、公司上半年毛利率增长的原因？
主要是受以下几个方面的影响：
（1）疫情期间主要原材料成本下降。
公司生产经营所需的主要材料为不锈钢、铝合金、锌合金和零配件，近三年主要原材料合计占公司生产成本比重约65%-70%，疫情期间主要原材料价格有所下降带来了毛利率的增长。
（2）内部管理提升。
公司各事业部对不同产能工序进行合并改善，提升生产效率和产能利用率。同时智能自动化生产，设备的升级改造也推动了毛利率提升。
（3）子公司端效能改善。
随着子公司规模产量扩大，以及子公司精益化的制造管理，对整体毛利率也有一定贡献度。
7、公司的家居品类产品增长较快，主要有哪些产品？
公司家居类产品主要有卫浴五金、智能锁、可视对讲、智能窗控、智能晾衣架、智能遮阳、智能水槽洗碗机、智能监控、智能防盗猫眼等。2020年上半年家居类产品占公司营业收入13.59%，同比增长86.91%。多数处于培育期的新品类，虽然增幅较大，但单个品类销售占比不高，后期会根据增长情况考虑从大类别中独立出来统计。
坚朗五金(SZ002791)
坚朗五金(SZ002791)
来自研报发布于2020-08-28 16:20
［国盛证券：买入］2020年半年报点评：化危为机 多点开花全面发展
Q2 收入增长近40%，新品多点开花、收入扩张加速，集成优势显现：分业务来看，门窗五金增长保持稳健，同时公司集成供应平台优势持续显现，新品类培育和拓展效果明显，家居类产品和其他建筑五金产品占比提升明显，家居类产品收入同比增长86.9%，收入占比提高至13.6%，其他建筑五金类产品收入同比增长138%，收入占比提高至15.6%；Q2 收入增长近40%，产品集成供应优势显现之下，预计销售人均产值继续保持快速提高趋势。上半年在疫情影响下公司在直销渠道、仓储物流、云采平台等多方面的竞争优势发挥明显，份额进一步扩张。
原料成本下降+精益制造+议价能力提升推动毛利率提高，新品毛利率提升较为明显：整体毛利率42.59%，较上年同期提高2.43 个百分点，主要受益于原材料成本下降、产能利用率提升下制造端规模效应的体现以及公司对客户议价能力的提升；核心产品门窗五金毛利率同比提高2.4 个百分点，家居类产品和其他建筑五金产品收入高增同时，毛利率也继续保持提升势头，家居类产品毛利率提高了3.74 个百分点，其他建筑五金类产品毛利率提高了3.12 个百分点。期间费用率下降了3.92 个百分点，主要来自于集成供应平台协同和规模效应显现下的销售费用率的明显下降。
经营性现金流净额同比略有改善，收现比有所提高：期内经营性现金流为净流出3.68亿元，较上年同期略有改善（2019 年上半年为净流出3.94 亿元），其中Q2 经营性现金流净流入0.95 亿元，上年同期为净流出0.67 亿。上半年收现比86.2%，较上年同期提高3 个百分点，现金回款较上年同期有所改善；付现比107%，较上年提高了23 个百分点。期末存货余额11.31 亿元，较年初增加1.89 亿，主要是公司在期内增加原材料储备所致（原材料余额较年初增加1 亿元）；相较其他以工程业务为主的建材企业，公司针对小B 客户的建筑配套件集成供应模式在客户服务、盈利能力、现金回款等方面的优势体现的持续显现。
投资建议：坚朗经过长期摸索已经形成了多品类平台和小B 客户模式，运营效率和管理边界大大扩张。随着公司多品类逐渐培育成熟和渠道投入趋于平稳，集成供应的规模效应和协同效应逐渐释放，销售人均产值提升之下，业绩弹性和经营质量提升已经显现；尤其是上半年在疫情影响下，公司化危为机，建筑配套件集成供应优势发挥更加明显，借助此前品类的培育布局和经营效率上的提升，实现了业绩的快速增长，新品类多点开花，如海贝斯、新安东、格兰斯卡等子公司进入快速发展期，未来多品类拓展有望不断放量。我们继续看好公司未来成长和经营杠杆的空间，预计公司2020-2022 年归母净利润分别为7.01、10.10 和13.73 亿元，对应EPS 分别2.18、3.14 和4.27 元，对应PE 分别为63.1、43.8、32.2 倍；维持“买入”评级。
风险提示：下游建筑业波动风险、主要原材料价格波动风险、新市场开拓对业务可持续性增长的风险、并购整合风险。
相关股票：$坚朗五金(SZ002791)$
研究员： 国盛证券 ● 黄诗涛,房大磊
发布时间：2020-08-28
原标题：坚朗五金(198.210, -2.88, -1.43%)(002791)建筑配套件集成供应龙头企业进入高速增长期 来源：银河证券
核心观点
1、事件
坚朗五金 发布2020年半年报。2020年上半年实现营业收入25.98亿元，同比增长24.36%；实现归母净利润2.31亿元，同比增长91.60%；实现扣非归母净利润2.27亿元，同比增长90.96%。经营性现金流净额-3.68亿元，同比增长6.75%。
2、我们的分析和判断
(一)Q2业绩高增长，多品类发展见成效
2020Q2公司实现营业收入17.98亿元，同比增长39.62%；实现归母净利润2.23亿元，同比增长95.68%；实现扣非后归母净利润2.21亿元，同比增长94.63%。二季度复工复产以来，经济步入复苏通道。固定资产投资尤其房地产投资得到快速修复。1-6月地产投资6.2万亿，同比增长1.9%；房屋施工面积79亿平方米，同比增长2.6%。下游复苏带动公司建筑五金及家居类产品需求增长。
分产品来看，公司上半年门窗五金产品实现营业收入14.50亿，同比增长14.31%，毛利率45.91%，较去年同期增长2.41个百分点；其他建筑五金产品实现营业收入4.05亿，同比大幅增长137.53%，毛利率37.67%，较去年同期增长3.12个百分点；家居类产品实现营业收入3.53亿，同比增长86.91%，毛利率39.97%，较去年同期增长3.74个百分点。
(二)云采平台有助于公司人均产出增长
2019年初公司上线云采平台，以“服务、支持、减负、增效”为核心目标，搭建客户与销售人员的交互平台。目前平台已上线部分低服务和标准化产品，优化门窗配置类产品，将部分线下工作继承到线上，实现快速响应，从而增加人均产出。
2019年公司人均产出46.21万元/人，较2018年公司人均产出37.29万/人提升23.92%。预计2020年公司人均产出有望达到54.01万元/人，公司经营效率将进一步提升。
(三)建筑五金龙头发展为建筑配套件集成供应商
建筑五金行业门槛较低，生产厂家较多，市场集中度较低。随着下游地产精装占比提升以及消费升级，拥有品牌优势的龙头企业市占率有望逐步提升。
公司作为国内规模最大的门窗幕墙生产企业之一，其“坚朗”、“坚宜佳”、“海贝斯”、“新安东”、“GTI”等品牌已经成为行业内著名品牌，拥有较高美誉度。同时公司在原有建筑门窗幕墙五金、门控五金系统、不锈钢护栏构配件等产品线基础上，加大投入进入智能家居、卫浴及精装房五金产品以及安防、地下综合管廊、智能通风窗、机电设备及精密仪器等业务领域，成为以建筑门窗幕墙五金为核心的建筑配套件集成供应商。
3、投资建议
调高公司盈利预测10%，预计公司2020-22年归母净利润6.16/7.73/9.36亿，同比增长40.32%/25.41%/21.10%，EPS为1.92/2.40/2.91元，对应当前股价PE为71.76/57.22/47.25倍。与可比公司相比，估值相对偏高，基于公司较高成长性，维持“推荐”评级。
万法归宗2020-08-20 12:57 · 来自雪球
去年到今年，传统行业中的坚朗五金，三棵树，鸿路钢构，密而克卫，震安科技等等等树立了好的标杆。需求确定，竞争格局优良，行业空间不错，能预期的确定稳定成长，看看他们的表现真是叹服，是市场中最亮的星星。要去努力寻找下一个它们！
