02-06 12:13 · 来自雪球
$爱尔眼科(SZ300015)$ 估计这个疫情下来，把去年近视防控的成果都抹掉了，基数会再上一个台阶了。
公司发布2020Q1业绩预告。公司公告2020年一季度实现归母净利润5970-11941万元，同比下降60-80%。
疫情一过性影响，不改公司长期价值。公司Q1业绩主要是受到疫情的一过性影响，公司公告Q1非经常性损益为5000万左右，意味着在扣除非经常性损益之后，即使按下限的利润计算，公司的扣非后归母净利润也是正数，已经非常可贵。我们认为，受到疫情影响，公司的眼科医疗服务需求仅仅是被延后，而不会消失，目前公司各医院已经复工复诊，未来业务量将持续恢复，延后的需求有望在Q2-Q4逐步体现，全年依然维持30%利润增速的预期。
盈利预测：我们预计公司2019-2021年归母净利润为13.70、17.86、23.11亿元，同比增长35.7%、30.4%、29.4%，当前股价对应PE为95x、73x、56x。眼科医疗服务天花板极高，公司成长路径明确，常年维持稳定高速增长，具备稀缺性与配置价值，维持“买入”评级。
爱尔眼科(300015)归母及扣非均实现盈利，疫情环境下难能可贵
爱尔眼科：青山依旧在 30%增长预期不变
来自财联社风口研报的雪球原创专栏
财联社（长沙，记者李拥军）讯，疫情影响几何？在2月2日晚上8点中信证券主持的爱尔眼科投资者电话会议上，针对大家关心这一问题，董事长陈邦表示，公司有信心化危为机，短期行业波动不影响公司长期发展。
受疫情影响， Q1季或有所回落，但眼科治疗是刚需，医院业务有望在疫情平息后迎来爆发性增长。现在失去的，过后会补回来，全年维持30%左右增长预期不变，未来3-5年预计也将保持这一增速。
短期有影响
当晚的电话会议由中信医药（非药品）行业首席分析师陈竹主持，爱尔眼科董事长陈邦和董秘吴士君参会。接入会议的投资者超过1500人，受电话系统容量所限，还有许多投资者未能接入。
陈邦首先回应了疫情对公司的影响问题。他说本次疫情对全社会各行业影响重大，防疫期间，爱尔眼科湖北省区影响严重，其他省区有较大影响。
总体来看，疫情对公司短期业绩有一定影响。以往春节假期过后就是行业小旺季。考虑到未来1-2周疫情扩展趋势仍不确定，Q1业绩暂时难以准确预估。
从专家意见来看，新型肺炎新增病例数预计在两周后会开始回落。公司预计停诊影响在2月份仍会持续2星期左右。
公司在武汉拥有武汉爱尔、汉口爱尔和汉阳爱尔三家医院。2018年包括这三家医院在内的湖北地区医院营收9.47亿，占上市公司营收总额的11.82%。2019年湖北地区医院营收11.38亿，预计占上市公司营收总额11.40%。
陈邦介绍，春节放假前公司所有医院仍在正常开门诊，武汉爱尔也是大年二十九号停诊的。春节放假期间，武汉地区3家爱尔医院基本全部停诊（武汉爱尔仅在初三开了几台手术，汉阳医院节后已停开手术），只开通了主要针对眼外伤等疾病的急诊以及用于接待咨询挂号的远程线上咨询问诊。
当前大量公立综合性医院眼科已停诊，但爱尔部分医院依然提供眼科急诊服务，确保急诊患者得到及时的诊疗或手术。
陈邦说，公司首先会全力保护好爱尔人的健康安全，同时作为具备社会责任的医疗机构，积极支持爱尔人参与到全国各地疫情抗击斗争中。
目前爱尔眼科湖北省内有40多位医生护士及管理人员被抽调到其他定点医院支持防疫，占公司湖北省内4000多员工的比例不高，抽调对于营业影响并不大。
汉阳爱尔医院列入第四批待征防疫定点医院。不过在武汉“一城三院”中，汉阳医院面积相对较小，去年收入4600多万，体量远不如武昌和汉口。
此外，陈邦说爱尔积极参与抗疫，开展了一系列定向精准捐款，不少员工参与当地政府组织的防控公益行动。
爱尔集团在此前捐款500万元给武汉大学附属湖北省人民医院及中南医院基础上，2月2日宣布追加捐款1000万元，精准支援湖北省的地县基层医疗。
这一举动获得投资者好评，“爱尔眼科投资者关系平台”公众号发布的这一消息，当日阅读量超过3万，评论满格100条。不少基金经理在内的众多评论都留言说，关键时刻，体现了爱尔眼科的社会责任担当。
迎接二季度后爆发性增长
爱尔眼科春节后湖北省暂停门诊，只开通急诊。在上市公司体内102家医院中，有50多家正月初三、初五已陆续开诊。
陈邦介绍，考虑到近期疫情发展，为确保患者和员工安全，公司决定所有医院自2020年2月1日至2月9日全面停诊（湖北省外地区，开通急诊和网上预约）。除眼科急诊，鼓励患者“错峰”就诊或推后手术。
硬币的另一面。假期延长，人们长时间使用手机等电子产品，也会导致近视程度加深，眼科需求增大，特别是大、中、小学生群体。
公司欧洲及美国业务加总的收入占比与湖北地区相近。而加上东南亚业务，公司海外营收占比15%左右，一定程度上体现了公司全球化战略布局的风险对冲功能。
爱尔眼科各地医院（不含湖北）暂定于下周一（2月10日）开始营业接诊。专家预计本周内新增病例数将达到峰值，两周后应该会回落。
以此来看，疫情持续时间短于非典，现在国力和政府动员能力远强于非典时期。陈邦相信，打赢这场新型肺炎战役只是时间问题，爱尔眼科将配合政府，与公立医疗机构一起共同努力。
他说，爱尔成立17年来遇到过SARS等突发事件，短期行业波动不影响公司长期发展。眼科医疗服务中除了少数急诊，大部分是刚性消费但非紧急消费，这些需求并不会因为疫情消失。
眼科医疗消费只是推迟，不会消失。随着疫情得到控制，二季度可能会迎来爆发性恢复增长，公司会做好准备。
陈邦说，目前公司各医院士气旺盛，未来会努力把损失补回来。此外，在本次疫情防控过程中，中小眼科医院受到冲击更大，这也为后续行业整合提供机会。
陈邦说大家无需过于悲观，疫情总会过去。眼科市场的巨大空间没变，公司作为行业龙头一定能交出不错的答卷。
往年看一季度收入占全年的20-23%。预计抗击疫情期间对公司全年营收可能有10%的影响，但这部分影响在疫情过后可以补回来。
他说目前公司没有下调全年的增长预期，这个判断主要基于疫情过后压抑的需求会带来爆发式增长。他举例说，汉口爱尔距离协和医院很近，但汉口爱尔初三甚至还需要加班，说明行业需求不变。
陈邦最后表示，爱尔眼科本身的基础很好，也有足够大的体量，增长整体趋势不变。因此，公司2020年全年业绩预期不变，预计仍将维持30%左右的业绩增长。长远来看，未来3-5年也仍将保持这一增速。公司管理层有信心化危为机。
2月3日是鼠年第一个交易日，在当前疫情下，五部委出台30条措施托“市”。天风策略认为，疫情对市场的冲击可能是阶段性的，且不改变市场的板块风格。
中信证券和安信策略都认为，2月份市场若因疫情冲击下行，其实是战略布局的“黄金坑”，难得的机会，将是全年最佳的配置时点。
国君证券认为，市场趋势不变，“以静制动”，寻找景气度提升的方向仍是重点。海通策略亦表示，坚定信心，保持耐心，借鉴非典，新增病例见顶对应市场恐慌底，新冠肺炎不会改变牛市趋势。国胜策略判断，经济将在年初“挖坑”后逐步迎来修复，胜利终将属于乐观者
重磅：睿盟希被投公司EyeYon Medical人工内皮产品获FDA “Breakthrough Device” 突破性器械认定
重磅：睿盟希被投公司EyeYon Medical人工内皮产品获FDA “Breakthrough Device” 突破性器械认定
原创 Rina Rimonci 今天
1月23日，FDA公布将EyeYon Medical 的人工内皮产品Endoart认定为“突破性器械”。
FDA认定突破性器械须满足两个条件。一是必须能够为危害生命或不可逆衰老疾病提供更为有效的诊断或治疗。二是具有以下特点之一：采用突破性新技术；没有替代产品上市；与现有诊疗手段相比具有明显优势；符合患者最大利益。
角膜盲是继白内障和青光眼后，全球第三大失明原因，据Global Survey of Corneal Transplantation and Eye Banking, JAMA Ophthalmol.2016全球范围内约有1270万人正在等待角膜移植。最近10年，成分角膜移植术发展迅速，其中角膜内皮移植术在发达国家呈现指数级增长，占到全部角膜移植手术的三分之一以上。从适应症角度，全球角膜移植术中，Fuchs dystrophy为第一大适应症，占所有角膜移植的39％，症状为老年人的角膜水肿，而最适宜的解决方案为角膜内皮移植。
中国作为开展角膜移植较晚的国家，面临角膜供体严重不足的问题，同时，由于取材和移植难度等问题，更加制约了我国角膜内皮移植的开展。EyeYon 公司研发设计的人工材料角膜内皮产品，能够很好地取代人源供体角膜，可用于治疗因角膜内皮受损导致的角膜水肿等问题，且不存在生物排斥风险，而且不存在人源角膜内皮移植后可能出现的眼压控制问题等。此外人工角膜内皮的诞生使得内皮移植手术过程简单易操作，即便是re-bubble步骤也大为简化，这些都大大降低了医生的手术操作难度，同时也为患者提供了一项更加及时和经济的治疗选择方案。
睿盟希科学顾问委员会成员德国海德堡大学的眼科学部主任和教授Gerd Auffarth博士在刚刚结束的2020眼显微外科国际会议上公布了首批德国人体数据，目前人体植入最长时间已经达到8个月。ESCRS上任主席Ms. Beatrice Cochener-Lamard女士也在此次大会向大家介绍了EyeYon人工内皮产品的动物试验数据及人体数据，并对未来更多人体数据表示期待，目前公司已经在德国、荷兰、以色列及即将在西班牙、中国、印度开展更多人体临床。
众所周知， 突破性器械项目是FDA鼓励创新的一项重要举措，通过突破性器械审查的产品可以进行优先审评，进一步缩短研发、上市的时间。因此，公司获得FDA突破性器械认定也将加速在美国的临床进程。
到目前为止，FDA 批准的突破性器械认定中，眼科仅占了3%。2018和2019年认定的突破性眼科器械有：第一个使用人工智能技术来检测患有成年人眼部疾病的糖尿病性视网膜病变的医疗设备；开拓性的患者操作家庭光学相干断层扫描（OCT）系统；旨在帮助及早发现阿尔茨海默氏病的视网膜扫描设备；世界上第一款包含内置显示屏的智能隐形眼镜。
2020 年初，EyeYon 人工内皮产品的突破性器械认定，证明了技术的突破性创新以及对临床带来的重大意义，是公司发展的重要里程碑
发布于01-22 21:15
爱尔眼科和通策医疗的实地调研感悟
来自价值投资-赵宁的雪球原创专栏
（眼科与牙科的一些基本比较）老龄化最受益的行业应该是医疗服务，医疗服务中有两个龙头企业就是爱尔眼科和通策医疗，两个公司处于非常有前景的赛道中，我是2016年介入这两个公司的，介入这两个公司之前也查阅了网上对领导人及公司公开的报道，爱尔的陈邦总给我的感觉是格局很大，他是真正在做一件事，和钱没有关系。今年参加了他们的股东大会，第一天参加的是爱尔眼科，整个股东会有序进展，给我感触最大的地方是别的公司开会给投资者交流的互动环节时间很短，有的只有半个小时三五个问题这个问答环节就结束了，爱尔的问答环节本来计划是1个小时，实际回答了2个小时，而且是个个问题有问必答，把我们写纸条交上去的问题都给回答完了，有些我们投资者没有想到的问题也给回答了! 说明管理层已经把很多问题想清楚了，如果不是赶飞机去估计互动交流时间还要长。陈邦总表示我们眼科医疗前五年是让国际上的技术支持国内发展，后五年是让爱尔眼科智慧走遍全球，全球共享。我们这一代人看不到天花板。本来准备了一些问题去参会，在会议进行中几乎都不需要问了。这几年调研了爱尔眼科门诊很多，与门诊CEO也聊了很多，给我的感觉他们都不是为公司工作，是为自己工作。第二天去参加通策医疗股东会感觉相比起来管理层的思路相差还是蛮大的，通策的领导人善于用术，爱尔的管理层是道术兼得。同策计划是什么赚钱就做什么，除牙科以外还在生殖，眼科等领域发展，牙科依赖医生，投入比较小一个医用床再有好医生就可以工作了，连锁相对比较难做，有些有些技术水平的医生就自己去开口腔医院了，看各个城市大街上很多口腔医院。眼科就不同了，眼科开店投入大依赖科技设备，成型的一条龙的眼科医院的设备投入就要上千万元了。在一个就是牙有问题可以找个差不多的地方看一看，眼睛就不同了，眼睛有了问题我们都想去最权威最好的医院连锁机构去看病。看看大街上的眼科门诊就很少，开店投入大，另外小店让患者也不可信。很难形成大品牌可信赖效应。眼科与牙科经过调研常识来讲相对来说还是眼科的护城河更宽一些
