投资周记0096--清明几处有新烟
(2008-04-04 09:58:17)
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股票 分类： 投资周记
不知不觉已经进入四月了,股市似乎还没有走好的迹象,反倒跌势加剧,尽管有指标股在奋力护盘,但指数还是每天创出年内新低,中小盘个股更是跌的惨不忍睹.面对如此残酷的股市,我发现还是有不少朋友能保持平和的心态,比如QQ群里的股友心态都不错,基本没有出言不逊的,对于持续缩水的市值我们固然也会心痛,但由于有了价值投资这个坚强的理念支撑,大家也就不在意一时的得失了,就像有个股友说的一样,"好像股市的下跌和你们无关似的".从这一角度来说,价值投资使股民变得更加理性和沉稳,虽然暂时看来也会吃亏,但正如飞鸟兄在博客留言中所说的,只要你买的是成长性好的优质公司,长期来看只输时间而不会输钱.
这一周我的市值缩水幅度也比较大.其实,对于今年这种盘面,我在年初是有过心理准备的,所以今年只订了盈利30%的目标.原本是计划前2个月完成这一目标后就先撤离股市的,但由于从1月中旬开始就展开了调整,导致我始终未能实现既定目标,市值最高时的盈利在20%左右.在头2个月,我所持的股票走势都是相对坚挺的,尽管我一直不看好大势,但我还是相信会有少数股票独立走牛,所以也就存在这种侥幸心理.只是没想到进入3月份后风云突变,手中的股票纷纷开始补跌,连航信也未能守住年线,于是就造成了从盈利20%到亏损20%.尽管是做长线投资,但一季度的操作还是明显有问题,也许是年初订的目标偏高,也许是在执行计划时太死板,也或许是侥幸和贪心作怪,为了那10%的利润而付出了沉痛的代价.不过总结归总结,对这一结果我还是能很坦然地面对的,毕竟我也算经历过多次风浪,有足够的承受能力,更何况我本身就是做长线投资,对自己选择的公司也有着足够的信心.
本来是不打算再向股市追加资金的,但考虑到股票近期的跌幅过大,加上近2年没有什么大的消费支出,经过再三权衡,本周将部分闲散资金追加到股市,对鲁阳股份和长园新材进行了增持,同时在持股结构上略进行了调整.这次追加投资也是做好了打持久战的准备,由于下周即将赴扬州度假,暂时也不会关注股市了,所以在临走前对我这3个股票再做一些全面的分析,以供各位博友参考.
1,航天信息:自从年报公布后,航信的股价是一路下滑,但总体上还是呈现出较强的抗跌性,盘中时常有护盘动作出现.从航信历年的情况来看,每次年报出台后都会展开较大幅度的调整,这次也没例外.年报出来前一直有机构增仓,但近期由于大环境恶化,简单的看航信的估值优势好像已经丧失,部分基金和大户开始出逃,筹码有所分散,但也有少部分基金比如华夏系也在近期增仓.按照大盘的跌幅,航信还存在着一定的补跌风险,但考虑到其基本面向好,加上同板块的股票如用友和中兴的强势表现,后市大幅下跌的可能性应该不大了.目前一般纳税人标准的降低正在进行前期准备工作,很快就要实施,而税控机也开始加大强制推广力度,再加上RFID的良好发展前景以及河北生产基地的投产,航信未来的业绩增长有了充分的保障.保守估计,08年航信的业绩在2元左右,目前的股价也就是25倍的PE, 对一家垄断性强而且现金充沛并能保证业绩持续稳定增长的信息技术企业来说,这样的估值明显是偏低的.对航信未来的走势,我个人还是持乐观态度,估计在除权之后能有较好的表现.
2,长园新材:最近该股出现了持续跳水,如果从年初的最高点56开始算起,到昨天的最低点28.6(复权),已经跌去了50%,而这还是一只去年涨幅很小并且业绩良好的股票.老实说,这样的走势我很意外,但并不恐慌 .从股票走势上来看,长圆自去年10月份开始在40-50元一带明显有新资金在进场,股东户数从11450骤降至前期的7000多户,而且限售股解禁后明显出现了协议减持的现象,机构接盘的成本应该在50元上方.而本月尽管一路跳水,但成交量放大并不明显,前期进场的资金是没有机会充分出逃的,杀跌动能应该是来自于早期介入的机构和大户.本月18日长圆对机构定向增发的1000万股将上市,按现在的股本来算增发的价格约为19.58元,机构锁仓一年后是继续持有还是为了不到20%的利润而清仓?这里面可能会有些故事.从近期的赢富数据来看,社保基金应该还是在增持的.从公司的基本面情况来看,今年可能面临着税收增加和费用上升的压力,一季度的增长或许不尽人意,但从全年的布局来看,增长形势还是值得乐观期待的.按现在股本测算,08年的业绩在1.15元应该没有问题,现在的PE也仅仅为20倍.长圆的另一大亮点就是参股公司即将上市,从相关资料可以看到,长圆参股或控股的公司武汉光讯\和而泰\东莞高能\上海维安这四家都计划今年登陆主板或创业板,而长盈精密\联创健和\深圳南瑞也都有望明年上市,虽然由于市场环境不好,上市的进度可能会减缓,但至少也会有1-2家上市,届时长圆的净资产将会大幅上升,一旦套现也将会带来巨额利润.由于至今还没有参股公司上市,长圆在对外投资上的现金流入也就不太乐观,很多人也会担心其资金链的问题.从长圆历年的财务运作来看,还是相当稳健的,而且公司有了长和这个大股东做后盾,我想还不至于出现因资金紧张而影响正常经营的问题.
3,鲁阳股份:从走势上看,鲁阳应该还是比较抗跌的,一直处于强势,仅仅在本周出现了一次跌停.由于中小板整体出现跳水,鲁阳的估值优势也就不那么明显了,不过如果考虑到其行业特征以及公司的前景,鲁阳目前的价位还是比较安全的.从公司增发的情况来看,除权后增发的价格应该在23元以上,相当于现在的36.8元.从某种角度来说,这也基本封杀了鲁阳的下跌空间.从公司今年的预测来推算,08年鲁阳的业绩达到1.4元应该没有问题,目前的股价也就是25倍左右的PE.
另外,关于得润电子,我也谈一下个人的看法.由于目前的市况不好,在公司的选择上只能优中选优,尽量把资金投放在未来数年的业绩能持续稳定增长而且有较强核心竞争力的企业.得润是一只高度控盘的股票,只要行情不过于恶化,应该会有较大的炒作空间的.从业绩上来看,08和09年的增长幅度应该比较大,保持50%的增长应该是有希望的.不过公司的发展主要还是靠规模扩张,自身的核心技术还是比较弱,考虑到通胀压力和劳动力成本的上升,09年之后的业绩增长可能会有些不确定因素.而且,从中小板其他股票来看,由于整体价格的下降,得润的估值优势也在丧失,比如002010传化股份\002132恒星科技\600563法拉电子等等,都和得润的情况有些类似.
以上观点,仅为我个人的一些看法,不一定正确,也希望博友们不要误认为是推荐股票.
投资周记0097--春风十里扬州路
(2008-04-12 22:23:13)
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四月的扬州,处处花红柳绿,一派春意盎然的醉人景象。本周由于来扬州度假旅游，对股票的关注就大大降低了，盘面也看不出什么感觉。出发的那一天，大盘遭遇大幅跳水，跌去5个点，个股也纷纷遭遇重挫，很多股票的反弹成果瞬间即灰飞烟灭。幸而我的重仓股航信相对较为抗跌，基本没有受到影响，但长园可能由于受到增发限售股即将上市的刺激，将前两日好不容易累积的涨幅又完全吞噬，估计令长园的长期追随者心又凉了大半截。近几天上网的时间不多，抽空粗略看了看网上的资讯，也没有明白4月9日股市出现大跌的具体原因，好在我对自己投资的品种有着十足的信心，所以不管股价如何波动，我都能很平和地去面对，何况如今人在旅途，也就更不会牵挂股票的涨涨跌跌了。
下周仍然会在扬州享受“烟花三月”的美景，估计还是没有太多心思去关注股市，不过这些天已经将几个值得去的景点欣赏的差不多了，下周基本就是在古街小巷内自由闲逛，相对来说会多点时间上网，到时候会尽量抽些时间到QQ群和各位股友交流。
投资周记0098--千金散尽还复来
(2008-04-18 18:32:50)
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本周的股市跌的有些猛,指数跌了10%以上,逼近了3000点关口,绝大多数股票也都在跳水,整个市场完全被空头气氛所笼罩.越是在行情低迷的时候,负面的消息也越容易被传播并夸大,当某只股票的股价持续下跌时,人们总会怀疑公司出了什么问题,或者做其它莫须有的推测,有时候把两件毫不相干的事情联系到一起,给人的感觉还真像那么一回事,在这种时候,理性和冷静就显得至关重要了.近期由于在外游山玩水,基本没有时间看盘,所以相对而言我还不用饱受钝刀割肉或暴跌的折磨,正所谓"眼不见心不烦".不过要说我一点感觉都没有,那也是不可能的,尽管这只是个账面游戏,而且我本身也是从长期投资的角度来买进股票,但看着市值一下少了那么一大块,心里肯定也是不好受的.所幸自己是用的闲散资金入市,一时半会也不需要从股市套现,因此心里承受能力应该还算是比较强的.每次牛市的终结,都有很多被爆炒的股票成为投资者的坟墓,但也有不少股票经过惨烈的下跌后获得新生,而且会比以前更加耀眼.俗话说,"涨时重势,跌时重质",如果这时候我们被套了,首先要辨别清楚手中的股票是什么类型,然后才能决定下一步怎么操作.在我看来,真正风险大的股票主要是以下几种类型:目前无业绩支撑的;周期性行业的股票,比如券商股和地产股等等;股票投资收益占利润比重较大的,比如马应龙和佛山照明等等;公司的管理出现混乱的;未来几年主业利润开始下滑甚至亏损的;成长性好但股价已经严重透支未来数年业绩的;公司的核心竞争力不强而无法抵制通胀和人民币升值等不利因素影响的.再回头仔细分析了一下我的几个股票,基本没有这方面的情况,企业都处于稳步发展的良好态势,而且现在的价值严重低估,所以我也就不用担心什么了,是你的利润相信早晚都会回来的.建议买股票的人都学一下诗仙李白的豪放与洒脱,"千金散尽还复来",真金白银损失了人家都不在乎,我们这点账面上的损失又算得了什么呢?
鲁阳股份本周公布了季报,净利润同比增长了 37%,收入增长了21%,在很多人看来,鲁阳的季报不算好,因为增长太少,而且是由于所得税降低一半才造成利润的增长.对于一份财务数据,我觉得应该全面综合的去评价,才能得出正确的结论,单纯看季报的数据,的确只能算一般,但长期关注鲁阳的投资者一定会注意到其业务具备明显的季节性特征,由于下游行业（如石化、钢铁、冶金等行业）项目一般在每年3月份开工建设，建设到一定进度后才需要配套的陶瓷纤维产品，公司一般上半年的收入：下半年的收入约为1：2.今年一季度南方的雪灾,使得公司贵州生产基地造成较长时间的停产,对收入造成了一定的影响.而公司在对上半年业绩的预测为增长不超过30%,这主要是去年二季度公司因出售山东药玻股票造成一定的非经常性收益和收到政府的补贴,再加上公司在业绩预测方面一直较为保守,所以做出这种预测也是很正常的.从公司的其他财务指标来看,销售和利润都还是不错的,预计下半年会得到较好的体现,全年实现30-50%的增长没有什么问题(这点公司在投资者交流会上也曾有过提示).这2天股价开始跳水,一方面是大盘的因素,另一方面是前期鲁阳跌的较少,最近开始出现一定程度的补跌,再加上近期含权股除权后大都出现跳水补跌的走势,比如600588用友软件等(不知道航信能否躲过这一劫?),所以鲁阳今天的跌停也是可以理解的.长园最近走的有些蹊跷, 从基本面来看,今年应该还是不错的,各子公司也有不少好消息,尤其是东莞高能中标4000多万的订单,按现在股本计算全年的业绩超过1块应该不会有问题, 目前的市盈率只有18倍.更奇怪的是,去年给机构定向增发的1000万股成本价是19.8元,这也就意味着当初受特殊照顾的那些机构拿了一年,不仅分文未赚,还出现了浮亏.值得注意的是,增发的10个股东中宿明杰为珠海共创的老总,李从武为上海维安的老总,这2个公司都是长园的控股子公司,老许再怎么不地道,也不能坑害自己人吧?长园的股价跌归跌,但我对他的看法依旧未变, 再过几天季报就要出来了,相信不会让投资者过于失望的.至于航信,由于股价走势较为平稳,加上篇幅有限,这次就不做详细分析了.
后天即将离开扬州,再去南京住一阵,所以下周仍然是休身养性的日子,股票还是暂时抛在一边吧.
投资周记0099--雄鸡一声天下白
(2008-04-26 10:21:18)
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回顾历史,有时候真觉得有些搞笑.去年上半年,股市疯牛般地一路狂涨,于是政府出台了提高印花税的政策, 从而引发了5.30的大幅下跌,这一政策也被广大股民戏称为"半夜鸡叫".而今年则正好相反,面对持续下跌的股市,政府不得不收回当初的政策,让印花税又恢复到去年5.30之前的标准,消息一出立马引发了股市暴涨,股民纷纷热烈庆祝,大有"雄鸡一声天下白"的味道.关于政府救市的合理与否,我不想做什么评价,只是要提醒股民的是,如果单纯指望政策去在股市盈利,可能是相当困难的一件事情.能否在股市里获益,还是要靠正确的方法和必要的努力.最近看了痞子作家王朔写的一篇评价中国股民的文章,虽然语言有些刻薄,但个人感觉还是很有些道理的,对股民心态的分析也算一针见血了.可惜大多数股民只愿意听好话,而很少去深入地解剖自己,政府如果打压股市就成天骂娘,政府一旦出来救市则又拍掌欢呼,放佛自己不能掌握自己命运似的.对于这次的重大利好,各方人士的看法都不一致,有人认为正好借消息减仓出局,而有人则认为政策大底已现,起码会有一波反弹行情.从这几天突然放大的成交量就能看出,多空分歧还是挺明显的,股市的"围城"效应又开始出现,里面的人想冲出去,而外面的人又想冲进来.这种分歧虽然让人心里没底,但我感觉还是要比一致看空或者看多有意思的多,不仅场面热闹,而且还富有悬念,相当于欣赏几部精彩的大片.其实对于我来说,外部的这些因素都不是很重要,企业自身的发展才是我投资的关键.企业的基本面好比是我在股海里的救生圈,只要牢牢抓住这个救生圈,不管遇到多大的风浪,我相信我都会游上岸的.股价的下跌我并不害怕,因为有市场就会有波动,我怕的是公司的基本面出问题,这样股价就让人看不到希望.如果你是个价值投资者,只要你对自己投资的公司有足够的把握和信心,即便股价持续跳水,我想内心也不会有太多恐慌.就拿我手上的长圆为例,前期下跌的幅度可以说是非常之大,问了几个长期持股的朋友,他们都说没什么感觉,因为他们通过多次实地考察, 确信这是个让人放心的企业,也相信股价的回升是早晚的事情.
最近我的3个股票都纷纷披露了一季度报告,应该说都是很不错的,在各方面不利因素的制约下,主业利润都保持了稳健的增长,而且后面几个季度的增长形势会更加喜人.首先说下航信,一季度实现每股收益0.38元,净利润同比增长46%,有些高于我的预期.随着税控机的销售扩大以及河北生产基地逐步贡献利润,预计下半年利润的增速会有所提高,全年实现2元(未摊薄)的每股收益是没太大悬念的.这几年航信无论是公司还是股价,都走得有点辛苦,因为其成长性总是受到机构和投资者的猜测和质疑,但这一路的历程又向投资者充分证明了航信是一家值得信赖的好公司.长园新材在公布季报后,终于止住了持续下跌的势头,开始了报复性的反弹.对长圆公布的这份季报,我认为还是不错的,虽然净利润只有21%的增长,但这是在整个行业面临原材料价格上涨和竞争激烈的前提下取得的,而同行业的沃尔核材和深圳惠程净利润都有所下降.最重要的是一季度本身就是长园的淡季,从沃尔核材和深圳惠程这2家公司来看,虽然一季度业绩下滑,但预告半年报的业绩却是增长的,相信长园的热缩业务和电缆业务应该不会比这2家差,而从国电南瑞和国电南自的增长势头来看,长园的电网设备应该也会有比较好的增长.按现有股本测算,长园全年的业绩估计能保持在1.1元的水平,所以从安全边际的角度来说,长园的风险其实不算大,最近发行的新股都在29倍的PE水平,长圆的PE才20倍左右.一旦行情转暖,从炒作的题材来讲,长园的想象空间又足够大,比如他的创投和3G既是题材也能带来实实在在的业绩.因此不管长园是机构出货也好,洗盘也罢,我都懒得去理会他了,年初建仓的时候就做好了持有3年以上的心理准备,相信过个2-3年,长园给我的回报肯定不会低.鲁阳的季报前期已经做过分析,虽然近期股价有些偏弱,但对它的看法还是没有变,据说公司正在准备进行产品提价,随着旺季的逐步临近,鲁阳的业绩释放动能也会越来越足,下半年填权的希望还是比较大的.
投资周记0100--百尺竿头须进步
(2008-04-30 21:14:33)
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最近在QQ群和几个股友聊天时,我曾开玩笑说,"如果你买入股票后心态不稳定,那就坚持写博客吧,这样可以增强你的耐力."事实也的确如此,经常通过文字把紊乱的思绪组织起来,就会使我们的投资行为少一些冲动,而多了几分理性.以前没有开博时,我偶尔也写写投资总结,但往往都是三天打鱼,两天晒网,尤其是市值缩水较大时更是没有兴致了.但自从在新浪安家之后,我发现自己的恒心和耐力强了许多,从第一篇投资周记到今天的第100篇,竟然没有一次中断过,行情火爆的时候通过写周记给自己提示风险,行情低迷的时候又通过写周记不断给自己打气,所以这一路下来,我的心态总体上还算平和,基本没有出现大喜大悲的情形.从06年5月开始写周记,至今已走过近两年的光阴,写了100篇投资周记,虽然文章不怎么出彩,指导性也不是很强,但每一篇周记都凝聚了我的心血,真实地记录了我的投资历程.回头看看这一篇篇周记,能很清晰的发现自己的投资理念在逐步成熟,操作风格也渐趋稳健.当然,这些进步也离不开博友们的关心和支持,尤其是那些对我进行批评和指正的朋友,没有你们的付出我的投资周记估计也很难坚持到第100篇.100之后的目标就是1000了,等到第1000篇投资周记诞生,估计要到2026年,18年后不知道还有多少人能坚守在这个市场,也不知道还有多少人会读我的投资周记,还是先憧憬一下吧
