投资周记0090--守得云开见月明
(2008-02-23 10:55:11)
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股票 分类： 投资周记
股票做久了，发现一个很有意思的现象，就是大多数股票都有几个铁杆支持者。这和娱乐圈颇有些类似，无论这个歌手或者演员是什么样的风格，也不管他的实力和外表如何，总是有一群固定的粉丝。股票市场上，自从价值投资的理念深入人心之后，这种现象也是越来越普及，比如茅台、苏宁、万科这些市场明星，就拥有不少长期追随者，这些粉丝们从来不会因为股价的震荡而动摇信心，相应的他们自然也就得到了丰厚的回报。其实不光是这些超级巨星有粉丝，一些另类演员也有他们的支持者。比如07年初我在做600594益佰制药时，就在股吧里发现了一个名叫“牛股狙击手”的人，当时益佰的股价表现非常疲弱，而这个人由于在宣传上有些偏激，因此常常招来网民的攻击和谩骂。不过“牛股狙击手”是个很执着的人，从某种程度上来说也可以称作“偏执狂”，无论别人对他怎样攻击，他始终坚持自己的信仰，最终益佰制药的涨幅超过200%，他的坚持也得到了市场的认可。还有一只妖股--海虹，这只股票也有不少的支持者，其中有个叫“雨后海虹”的网友始终如一的在支持海虹，尽管到目前为止海虹的表现令他近乎绝望，但如果他再坚持个几年，谁又敢断定他不会得到丰厚的回报呢？对这2只股票的投资价值我们尚不去评论，但他们的这种执着精神还是很值得学习的。阿里巴巴的马云曾经说过：“大家有今天的财富，全在于坚持。有时候傻坚持都比不坚持好。”其实投资股票也是一个道理，当然还得有个前提，就是你选择的股票一定要是价值被低估的好企业。
说说我手中的几个股票：航信的走势还算坚挺，若非背后有良好的基本面支撑，这些基金们也不会这么死扛，目前主力已经控盘自如，相信在年报披露之前股价的表现不会令人失望。长园虽然也处于调整，但下跌空间极为有限，下周四即将公布年报，业绩增长40%是没有任何悬念的，由于市场普遍预期长园不会送股，因此股价也没有太好的表现，假如年报推出送股方案，哪怕是送1股，也是超出市场预期，股价肯定也会表现一下。而即便他没有任何送股方案，光是这个业绩和成长性就足以支撑现在的价格，而之前股价也没有被大幅炒作，所以不管他送股与否，现在这个价格都是很安全的。鲁阳周一就要出年报，估计不会让人失望，也不大可能出现“见光死”的局面，毕竟和那些被恶炒的股票还是有所区别，具体的情况待年报披露后再详细分析。
这次重点分析一下002055得润电子，首先要说明一下的是，得润电子我并没有减仓，3月份可能还会考虑增仓。今天该股出了业绩快报，每股收益0.453元，略高于我的预期。也许有人会说，目前的股价对应这个业绩，已经基本到位了，市盈率较高。如果我们单纯是看过去的业绩，那就大错特错了，投资一个企业应该还是要着眼未来。首先我们来看看07年的经营情况：收入7.2亿，增长7%；利润总额5528万，增长56%；净利润3601万，增长24%。仔细分析一下，06年由于股权转让收益以及政府补贴，贡献了部分利润，扣除这两项后实际每股收益为0.3元，而07年实施10送3后每股收益仍然能达到0.45元，扣除非经常损益后应该是增长90%。值得注意的是，公司称利润增长的原因是产销量增长和毛利的提高，实际上收入的增长并不大，只有7%，因此产品结构的调整和毛利的提升是利润增长的根本原因。收入增长缓慢是因为产能还没有完全释放，募集资金要在08年下半年才能完全产生效益，一旦产能开始提升，公司的业绩增长将是飞速的，而且公司在年初收购了绵阳虹润35%的股权，使虹润成为公司的全资子公司，这又将增加公司的利润。因此，08年下半年，将是得润腾飞的时候，初步预测08年的业绩为0.7-0.9元，09年的业绩将保持在1.5元左右，对这样一只高成长的袖珍股来说，保持60倍的市盈率应该是很合理的，因此该股08年和09年的合理估值应该分别是45元和90元。以上为个人观点，仅供参考。
投资周记0091--二月春风似剪刀
(2008-02-29 23:24:12)
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二月份的股市由于经历了春节长假,因此没有多少个交易日.正如冬去春来的季节变迁一样,每年的这个时候股市似乎都会有不小的震荡,今年虽然没有再现类似2.27的惨烈景象,但股市的沉闷和个股的低迷足以令大多数投资者彻底失去了信心.不过经历过严冬的洗礼之后,春天的步伐也会越来越近,仔细观察盘面,一股柔柔的春风扑面而来,为整个股市又裁出了新的篇章.昔日的大盘蓝筹股已经褪去了往日的光环,高价股里也渐渐难觅其踪影,取而代之的则是高成长的中小盘个股,尽管这些股票的整体影响还不大,但他们的活跃就仿佛荒芜的土地上生出一丝丝嫩芽,令人看到了希望.中国船舶\中信证券\中国平安等百元高价股纷纷下了几个台阶,而石基信息\金凤科技\天马股份等小盘股则纷纷创出新高,向200元挺进.这些小盘股不仅绩优,而且成长性好,更重要的是能给与股东高回报.值得提出的是,石基信息这只股票近期一直走出独立上升的趋势,尽管目前的市盈率高达100倍,但由于其行业的垄断性和公司自身的高成长性以及10送10并派5元的慷慨分配, 使得这只股票即将成为又一只200元的股票.而在这只股票的流通股东里,又看到了富国兄弟的身影,看来富国的眼力还真是有些独到,也可以想象到未来航信的走势.
本周我的投资组合中有2只股票公布了年报.鲁阳的年报已经重点分析 ,市场仅仅因为其1500万的增发便给与其不公正待遇,这是极不理性的.目前的增发的确很混乱,上市公司圈钱的动机日益嚣张,造成这种现象的原因一方面是管理层的松懈,但更重要的还是投资者自身,由于前2年牛市氛围过浓,以致广大股民黑白不分,盲目的助长了上市公司的这种行为,最终自酿苦果.其实在06年下半年的投资周记中,我对过度再融资的行为就已经多次做过警示,所以出现平安和浦发的这种行为我也并不觉得奇怪.但是,任何事物都不能走极端,融资本身就是股市的一大功能,对于一些高回报而且融资合理的行为,我们还是要根据实际情况来支持,而不是一棍子打死.长园的年报虽不如鲁阳那样令人惊喜,但基本是符合预期的,总体来说也是一份不错的成绩单.近期从长园股民的交谈中,可以感觉到大部分人都很失望,但如果你仔细看了年报,再多用大脑想想,就会发现事情并不是那么简单,长园的"钱"途还是相当广阔的.
由于鲁阳公布年报后出现跳水,从性价比角度考虑,我出了少量航信抄了鲁阳的底.周五在拉高过程中又抛出部分筹码,原本是为了回补航信,但由于航信的卖盘稀少,加上上涨过快,未能如愿.考虑到得润调整的颇为充分,而且相对中小板其他股票价格明显偏底,于是将所得资金全部增仓了得润.
月度盘点:
长线帐户持仓:
600271 航天信息 40%
600525 长园新材 26%
002055 得润电子 21%
002088 鲁阳股份 13%
截止2月29日收盘,该帐户08年收益率为4.25%,同期上涨指数涨幅为-17.35%,跑赢指数21.5%.账户收益偏低主要是因为航信冲高回落,尽管中间有马应龙和少量波段操作贡献了部分市值,但得润电子的下跌幅度偏大(跌幅14%)又稀释了利润.估计随着航信和得润的逐步回升,3月份的账户市值有望创出新高.
中线帐户持仓:
600525 长园新材 98%
资金: 2%
截止2月1日收盘，该帐户08年收益率: 15.35%，跑赢指数32.7%。该账户持股未动,由于长园本月有所调整，因此导致账户市值有所下降.随着长园送股实施的临近,该账户市值有望下月得到回升.
另外,要说明一下的是,目前QQ群人数已满,所以很多朋友给我发的加入申请我无法受理,希望大家能谅解.在会员平方的协助下,下周四人数有望扩充到140人,新增的40个名额将会满足部分长线投资者的要求.
投资周记0092--鱼龙潜跃水成文
(2008-03-08 11:09:03)
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股票 分类： 投资周记
本周适逢两会召开,股市虽没有掀起太大的波澜,但也显得不是那么平静,各路主力都登台表演了一把,给沉闷的股市激起了阵阵涟漪.以科大创新和三联商社为代表的重组题材股连续涨停,出尽了风头,但似乎有种"可远观而不可亵玩焉"的味道;而以贵州茅台和用友软件为代表的二线蓝筹在交出漂亮的成绩单后,不仅自身的股价扶摇直上,也带动了同类板块的走强;不过有点滑稽的是中国平安在增发方案获股东通过后开始了绝地大反击,同时也带动了中国石油和中国人寿等大盘蓝筹的强劲反弹,只可惜仅为昙花一现,次日便又回到了反弹的起点.各方主力的躁动,也许会预示着什么, 作为我们这些在股市里混的小散户,一定要清楚自己的投资风格,以适合自己的套路去应对,否则今年亏损的概率将会非常大.严格说来,这2个月的股市虽不算好,但也不是很差劲,和熊市相比这根本算不了什么 ,但相当一部份的投资高手和明星基金都出现了亏损.由于前2年牛市的过于火爆让这些高手们忽略了投资风险,并盲目的自大起来,所以在行情调整时他们出现亏损也是很正常的事情,只是常常会看到有些基金经理把亏损的原因归咎于股市的大环境,甚至还因为比大盘亏的少而自豪,这就让人很难理解了.
我的几只股票本周的走势都还算平稳,没有什么大起大落.航信的年报也快出台了,不过由于用友推出了优厚的分配方案,航信的压力也会非常大.航信和用友在行业属性\股本\股价和业绩等方面都有些接近,股民往往就会拿这2只股票进行对比,而且对航信的期望值相对要高一些.不过航信的分配很难超越用友了,10送10派10元已经达到分配的极限(除了600497这样的特例),加上航信在分配上历来就比用友保守,所以航信的投资者要有适当的心理准备,年报的期望值如果太高到时可能就有很强的失落感.不过从每股收益的含金量来看,航信要比用友高出不少,用友的股票投资收益占了相当大的比重,而航信如果四季度不抛售股票的话,投资收益的比重就会非常少.其实,我认为投资航信不是看他的07年年报,主要是看08年和09年的发展,这些才是支撑未来股价上行的原动力.目前航信的持股比重已经达到我的下限40%,所以近期我不可能再抛售了,如果股价再回落至67元下方,或者其他股票出现过快的涨幅,我会逐步对航信进行增持.由于上周五对得润电子进行了增持,本周又从长圆新材上挪出少量资金在21.10附近继续买进得润,目前得润已经跃居我的第二重仓品种,市值略高于长园.对得润增持的原因主要是估值过低,加上看好其未来几年的发展,后市将根据其股价表现进行灵活操作.长圆和鲁阳都是不错的投资品种,计划长期持有.
近期由于建了QQ群,我上网的时间增加了很多,下周开始计划减少看盘聊天的时间,把更多的精力放在其他事情上.QQ群是把双刃剑,对长线投资者来说,既能促进相互交流和信息的及时沟通,但某种程度上也会对心态造成一定的干扰.今后如果有机会,我也许会采用建立论坛的方式来给大家提供交流的平台,这样也能让更多的投资者参与进来.
投资周记0093--东风无力百花残
(2008-03-15 10:39:47)
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股票 分类： 投资周记
这几天的股市令许多投资者的心情都很沉重.两会期间,政策的东风始终不见吹起,股民期盼已久的降低印花税等利好似乎已经落空,而周边股市的持续低迷以及人们对某些敏感政治事件的恐惧,又进一步挫伤了投资者的信心.前一阵大盘从6000点跌到4300点,指数还存在着失真的情形,毕竟有相当一部分股票还是在上涨,仅仅是大盘蓝筹股在拖累指数.而本周的下跌则是出现了个股全面滑落的景象,指标股\题材股和基金重仓股都出现了恐慌性的跳水,前期的强势品种也纷纷出现补跌,基金面临着巨大的赎回压力和销售不畅的尴尬境地.其实,指数下跌到4000点下方,我并不感到意外,在年初的投资计划和投资周记中,我曾多次提到过3000这个指数位置,只是当时指数尚高,我担心有危言耸听的嫌疑,仅仅轻描淡写的提了提,就像中石油上市后我认为他能跌至发行价附近一样,在给博友的回复中也只隐约透露了我的观点.近期有朋友问我:既然你当初看空至3000多点,为什么不先空仓离场,等3000多点再介入呢?应该说,我的操作习惯也是由多方面决定的.首先是我性格上的一些弱点导致我不愿离场出局;其次是从以往的经验我认为即便是熊市,也会有少部分股票能走出独立的行情,只是在熊市初期或者刚开始下跌的那段他们也会随着大盘一起下跌,但很快又能回升到其应有的位置;第三就是我对自己所持有的股票有足够的信心,正是基于3000点这个位置去考虑,我尽量排除了一些影响公司利润的因素,所以抛弃了交大博通和马应龙这样的股票,而持有具有明显估值优势而且确定性较高的股票.应该说,随着时间的推移,我手中的这些股票(包括被清仓的得润),现在的价格都是能和3000点匹配的,只是随着整体估值的降低,对他们的目标期望值也有相应的调整.对目前股市的这种运行态势,我没有任何的恐慌,心态仍能保持平和.其实这种下跌也未必不是好事,一方面可以让众多不应该进入这个市场的股民出局,让原本宁静的股市恢复其应有的理性,另一方面随着整体股价的向下运行,对于一些优质的公司,今后我们又能以便宜的价格买入,这也正是长线价值投资者所期望的.
最近一段时间,我的持股结构发生了较大的变化,用朋友的一句话来说,也是够能折腾的.其实,对长线投资者而言,买入并持有优质股票应该是最佳的选择,但今年行情的操作有些难度,加上国内还没有资本利得税这些不利因素,所以我也在适当进行一些操作模式上的探索.今年2个多月的交易金额,可能是我去年一整年交易额的好几倍,看来有必要去和券商谈交易佣金的事情了.从目前的结果来看,这样的调整还是略有成效,目前的总市值比年初约减少了2%,假如从年初持股至今不动的话 ,市值可能要缩水8%左右.当然,现在毕竟才过了2个月,轻易定论还尚早,具体哪种操作更合理还需要时间来验证. 近期我可能还会做这方面的探索,但操作时会把握以下几个原则:一是要保证每笔交易都获利,不做亏本的买卖.因为一旦开始割肉止损,以后可能就习惯成自然了,这个原则也可以倒逼我从选股和选时上更为谨慎.二是只参与高成长而且价值被低估的品种,尽量在我自己现有的股票中穿梭,采用以强扶弱的思路.这样做最大的风险就是在个股展开主升浪时,容易错失丰厚的利润,但相对而言,资金的安全系数则比较高.在操作时,我尽量会保持一部分底仓,另外在心态上也会做最坏的预期,所以即便真是错过了最精彩的拉升,心态基本也不会受到什么影响.
通过近期的调仓,航信的持仓比重大幅提高,从年初占66%的比例一度降低到39%,现在又回升到72%,持股数量也创了我的历史最高纪录.06年年初的持股比例曾达到75%,但数量要比现在略低一些.本周在66\63\60这3个价位持续增持,总体买入的均价大约在63.5左右,持股成本也由前期的-24.5元上升到15.45元.下周航信的年报即将亮相,股价或许能有所表现,但我重兵买入航信的原因并不限于对年报的预期,而是公司持续发展的能力以及即将面临的实质性重大利好.当然,航信也面临着一定的政策性风险,这种风险的杀伤力度也是非常强的,从近期的600009上海机场就能感受得到.但航信的这种垄断被打破的可能性是微乎其微,至少最近几年不可能出现,即便真的有政策上的突变,相信航天科工集团也不会坐视不管,一定也会有相应的置换补偿措施.相对于大多数股票而言,航信今年的风险应该是比较小,一是股票投资等收益对公司业绩的影响不大;二是今年解禁的限售股数量非常小,仅有383万股;三是08和09年业绩的提升使得公司的估值优势非常明显.短期内该股面临的风险主要是来自于基金赎回的压力以及年报分配的不理想,这些希望持有航信的投资者做好一定的心理准备.
其他股票也顺便提一下.长圆在52附近少量减仓,当时主要是为了在21附近去增持得润,目前持股比例仍超过20%.这只股票我还是相当看好的,没有意外的话,暂时应该不会操作了,如果有合适的机会,也许会考虑低点回补增持.得润的清仓实属不得已而为之,对这只股票我还是保持密切关注,有机会的话我也可能再次买进.鲁阳也被动的抛售了一些筹码,原因和得润的操作一样,但仍然保留了一部分以备开股东会用.
投资周记0094--似曾相识燕归来
(2008-03-22 11:04:15)
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这一期的<南方周末>第20版讲述了一个"股神"一年的炒股经历:从去年3月19日至今年的3月18日,湖南娄底一位公务员累计投入24万炒股,市值缩水至6914.88元.这篇文章随后在网络上广泛流传,股民纷纷感慨万千.像这样产生如此巨亏的股民虽说是不多见,但大部分股民多少都有着与这位公务员类似的操作经历,只是亏损的程度不同而已.投资者在出现亏损之后,往往都会把主要责任归咎于国家和政府,却很少进行自我反省.最近一段时期,股市持续暴跌,很多人都开始惶恐不安,操作上也开始乱了阵脚.经过这一轮的股市洗礼之后,相信很多人在相当长的一段时期内都不会再碰股票.虽然说股市的暴跌我的市值也会受损,但我并不反感下跌,潮起潮落和花开花谢都是很自然的景观,我们不能只接受上涨而不接受下跌.在前2轮熊市中,我尚且没有被打倒,而对这一次的大调整我事先又做好了充分的准备,加上这几年市值的增长和经验的积累,我想不管这个市场如何惨烈,我都还能笑对股市的.毕竟我投资的是稳健成长的企业,只是借助了股票这种形式,而企业自身的价值并不会因为大盘的涨跌而有所改变.目前这种情形和04年的时候颇有些类似,相对而言我更喜欢这样的投资环境,虽然赚钱没有牛市那么轻松,但受到的外部干扰因素要少很多,也更容易让我坚定自己的投资信念.我认为一个真正的长线价值投资者,不一定是每年都要赚钱的,只要能保持一个可观的年均复合增长率就可以了.而且即便是每年都要盈利,也不一定意味着每个月都在赚钱,就连企业也有淡旺季之分,更何况波动性更大的股票市场呢?
我的重仓股航天信息的年报终于在本周闪亮登场了,与我预期的大体一致.本来按照惯例是该写篇航信的年报分析文章的,但是考虑到有些不好的因素我就放弃了这个念头.对航信的这份年报,可以说是仁者见仁,褒贬不一,就我个人来说,这份年报又进一步坚定了我的持股信心.对于年报,我看中的并不是他的业绩和分配方案,这些只能说明过去,能让我坚定持股的关键因素还是公司未来的发展和盈利状况.限于篇幅,我对航信年报的分析无法展开,仅就很多人担心的两个方面谈谈我的看法.首先是防伪税控业务,这是航信盈利的最重要部分,07年的增长似乎有所放缓,仅增长了1.86%,这让众多的航信投资者有些不安.其实对这项业务,我们不能单纯局限于某一个年份,总体来说还是处于一个较好的增长态势,但也可能存在某些年度的分配不均衡.我们从金税卡的产量可以推断出防伪税控的销量,目前航信的金税卡都是委托航星科技和706所加工的,06年的加工费是1053.7万,07年下降至860.4万,而公司在07年的年报披露08年预计的委托加工费是1600万,比前2年要大幅增加.值得注意的是,航信自身的防伪税控生产线将在今年投入使用(按计划是年初),这样必定还有部分金税卡是自行生产的,由此可以想象,08年防伪税控的业务将会保持高速增长.另一个让投资者忧虑的是,航信今年做得预算只有58亿,相对去年仅有20%的增长.航信历年的年度预算都是超额完成的,而且今年公司的预算和高管的奖励机制开始挂钩,如果完不成预算,高管就要被扣发工资和奖金,反之,超额完成的部分将会被用来奖励.把这两者联系起来,相信就不难理解为什么今年只定了58亿的销售目标了,而且公司在年报里明确表态,今年的发展机遇要大于风险和挑战.按我个人的推算,08年实现60-62亿的收入应该是没有问题,净利润将达到6亿以上,按现有股本计算每股收益应该能超过2块.而随着一般纳税人标准的降低和税控机的推广,09年航信有望能保持更高速度的增长.近期我对航信将采取长期持股的策略,暂时不会考虑卖出.
本周有几个朋友去参加了长园的股东会,会上也传递了不少好的消息,也令长期持有长圆的投资者信心大增.虽说长圆近期调整的幅度偏大,但丝毫不改变我对他的看法.鲁阳在这一轮大跌中呈现出了较强的抗跌性,毕竟目前的股价被低估的太厉害,投资者的惜售心理还是非常强的.由于目前我的股票帐户资金处于满仓状态,今年也没有追加投资的计划,所以近期就不打算有什么操作了.航信的年报出台,让我又少了一桩心事,所以暂时可以抛开股市,去做点其它的事情.
投资周记0095--惶恐滩头说惶恐
(2008-03-29 12:16:06)
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近期股市的持续暴跌,让大多数股民都有些惶恐不安.与去年全民皆股的投资热潮相反,如今在公共场合已经很难听到有人在谈论股票了,由于亏损面越来越大,人们对股票的态度来了个180度大转弯,以前是疯狂追捧,而现在则视股票如洪水猛兽,很多人都发誓一旦解套出局,以后再也不会碰股票.的确,面对日益缩水的市值,每个人心里都不会好受,包括我在内,但是既然我们进入了这个市场,就应该学会去承受一些风险,毕竟股市本身就是波动性大而且是兼具投资和投机双重色彩的市场,不管你是做短期投机还是长期投资,在你下单操作之前,都应该充分考虑到股票的各种风险和股价所面临的波动.而大多数股民由于事先没有这种风险意识,所以每次遭遇股市大幅跳水,他们都会茫然不知所措,只有把希望寄托在国家的政策上,但政策救市也是一把双刃剑,如果用的不好,反倒会令疲弱的股市雪上加霜,这在以前也是反复有过教训的.比如2002年的"6.24"行情就是典型的例子.随着账面市值的持续缩水,股民的心态越来越不稳定,后悔和抱怨成了家常便饭,有人开始把自己的损失归咎于上市公司的老总,或者迁怒于媒体机构的推荐,甚至把网上对公司的客观分析也当成庄托行为.如果这种心态不及时调整而任其蔓延下去,恐慌的氛围就会越来越浓,而到那时不需要任何外力,股民自己就把自己给干趴下了.所以在恐慌的尽头,我们还是要保持一些冷静,少一些非理性的行为,千万不要因自己投资信念的动摇成了压垮骆驼的最后一根稻草.
从我个人的操作情况来看,第一季度的成绩自然也是相当糟糕,从最高盈利近20%到了现在亏损近20%，不过我的心态基本没什么变化，既然是长期投资，我也不会过于在意一城一池的得失，做实业的都有淡旺季之分，股票利润上的波动也就不足为怪了。年初制定了全年盈利30%的计划，虽然现在还差得很远，但毕竟只是刚开始，对完成这一目标我还是有足够信心的。一季度权当是淡季，就像搞工厂前期需要大量的投入一样，发生季节性的亏损是很正常的，相信二季度会慢慢恢复，三、四季度再进入收获期。对于我这样做价值投资的人来说，除了公司基本面的下滑，其他因素我都不会担心，只要公司的主营利润在未来数年一直处于较好的上升态势，股价创新高也是早晚的事情。比如上一轮牛市产生的两只百元票0008亿安科技和600588用友软件，都曾经套牢过大批股民，但由于二者基本面的悬殊导致了最终的命运完全不一样，0008的股价复权始终处于20元之下，而600588则早就解放了所有被套的股民，即便按上周五的收盘价复权计算也在200元左右。近期我的3只股票里跌的最惨的当数600525长园了，也是唯一被套牢的股票，不过我对他的观点没有任何改变，公司的发展与股价的表现虽然有时会出现一些背离，但早晚都会保持一致的。这一波下跌长园从最高的56元跌到最低36元，跌幅可以说是不轻，但如果看看去年6月份航信的走势就不会觉得奇怪了，当时航信从53块多一口气跌到40以下，而那时股市的市场环境比现在要好得多。
月度盘点:
长线帐户持仓:
600271 航天信息 72% 成本价：15.45元
600525 长园新材 20% 成本价: 49.05元
002088 鲁阳股份 8% 成本价：36.13元
截止3月28日收盘,该帐户08年收益率为-15.38%,同期上涨指数涨幅为-31.95%。虽然跌幅轻于指数，但毕竟也是出现了不小的亏损.主要原因是航信本月的调整幅度偏大。
中线帐户持仓:
600525 长园新材 97% 成本价：45.91元
资金: 3%
截止3月28日收盘,该帐户08年收益率为-12.23%,该账户前期收益率远高于长线帐户，但由于长圆跌幅过大，使得亏损额度和长线账户基本接近。
