投资周记0039
(2007-02-24 20:57:14)
分类： 投资周记
一周回顾
春节前的最后一周,整个盘面的走势居然异常强劲,指数连续上涨5天,再度刷新历史纪录,一度站上3000点大关,而且基本上处于整体上涨的格局,着实给广大股民送了一个春节大礼包.尽管这一周我已经回到老家无暇关注每天的行情,但通过电视节目还是能隐约感受到这种热闹气氛.以春节前收市的市值计算,今年头2个月整体收益率已接近50%,这个战果说高不高,说低也不低,在目前的行情中基本上处于中等偏上的成绩.今后的几个月一方面要注意稳固已经取得的战果,毕竟这只是帐面利润,真正拿到手的有多少还是个未知数;另一方面要把心态控制好,老实说,这一阵的心态略显浮躁,抗外界干扰的能力有所减弱,所以现在还要多花点心思让自己的投资变得轻松一些.
本周600271航天信息缩量上行,基本将前期的失地收复,随着年报披露的临近,下周有望突破前期新高.近期该股消息面上有不少实质性的利好,但量能始终保持低位,主力筹码锁定相当牢固,目前最好的策略就是持有不动,具体的操作计划还是和前期一样.上周新进的600993马应龙也属于高价绩优品种,目前已经连续拉出9根阳线,股价也突破了历史高点,成交温和放大.这次回家路过武汉时特意留意了一下,虽说没怎么见过马应龙的药房,但武汉当地的一些朋友对他的评价都还算不错,该股自上市后一直没有进行过股本扩张,目前的总股本仅为5000万,属于袖珍极品.以前之所以没有送股,公司方面的解释是因为募集资金还没有产生效益,业绩增长幅度不大,暂不具备高送转的条件,不过从公司06年的经营状况来看，今年公司可能会考虑股本扩张.如果说年报业绩保持在1.4元以上而且推出10送10股的分配方案,股价站稳50应该没有太大问题,如果07年经营状况继续向好甚至有新的突破,股价也许能保持长期走牛的态势. 002010传化股份经过短暂的洗盘后本周再度发力,本周涨幅高达18%.这几个月以来,该股已经从低价股向中价股过渡,目前已快演变成高价股了.本周在公布业绩快报后,股价不断创出新高，收盘站上20元关口.如果单从06年的业绩和增长速度来看,该股的价值挖掘基本到位了,但从目前诸多消息来看,今年将是公司业绩增长较快的一个年份,按照目前的趋势来看,股价也许还有比较大的拓升空间.
投资盘点
目前持仓结构如下:
600271 航天信息 71%
600993 马应龙 15%
002010 传化股份 14%
截止本周,2007年资金帐户总的收益为48.4%,同期上证综指涨幅为12.1%,扣除指数涨幅后收益为36.3%.个人基金指数本周微涨9.5%,收于4347点(加权为4511点).
如何长线持股？(转发)
(2007-02-28 15:16:59)
分类： 股市随笔
想在股票市场赚大钱，持有股票的本领要下苦功去学，不管你是否有水平研究指数，是否有水平选择股票，真正能使你赚到钱的真功夫就是如何持股。
关于投资理念：成熟的投资理念，是那些已经成功的人做的总结。别人的经验，未必适合自己。理念是要靠自己去实践，去总结经验,寻找适合自己的投资理念。自己的理念就是你成功的经验。
关于短线：其实短线并不可怕，可怕的是你做短线的心态。它会影响你长期持股，赢尽利润的信心。
关于轻基本面分析重技术分析的操作：对短线高手来说,操作确实重于分析.但对绝大多数人来说,真的是一个误区啊!不注重基本面分析,就有可能被短线的波动所迷惑,后果是不言而预的。
1：耐心：“成功的农夫绝不会在播种之后，每隔几分钟就把他们挖起来看看长的怎么样，他们会让谷物发芽，让他们生长。”
2：人性的弱点“恐惧”：止损易，止盈则为难中之难，难在获利后那种害怕得而复失的复杂心态。
3：解决的方法：制定规则，执行规则。好的公司买价低一路持有不要管其他任何因素的干扰
耐心等待正确的时机和耐心坐等的重要性！！！
耐心的益处。等待正确的机会可以增加成功的可能性。你不用常常处于市场中。像埃德温·洛弗热在他的经典著作＜—个股票经纪人的回忆＞中说的，“在任何地方、任何时间都做错事的是纯粹的傻瓜，而华尔街的傻瓜认为他必须在所有时间都交易。著名投资者吉姆·罗杰斯对做交易时的耐心做了更生动的描述：“我只管等，直到有钱躺在墙角，我所要做的全部就是走过去把它捡起来。”换句话说，除非他确定，交易看起来简单地就像捡起地上的钱一样，否则就什么也别做。
坐等的重要性。耐心不仅在等待正确交易时很重要，而且在保持正在运作的交易时也非常重要。不能适时地从正确交易中获利是获利受局限的关键因素。我再一次引用洛弗热在(一个股票经纪人的回亿＞个的话：“从来不是我的思考替我赚大钱，而是我的坐功。明白了吗?我一动不动地坐着。”比尔·埃克哈特在这方面的评论尤其使人难忘：“一条常见……但却是完全给入误导的格言是，获利不会让你破产。这恰恰说明了许多交易者是怎样破产的。业余交易者破产是因为遭遇到大的损失，职业交易者破产是因为只获得小的利润。”
人性的弱点——人的本性不是努力去扩大收益，而是努力去扩大获得收益的机会！！
将收益尽量扩大，而不是将获胜次数尽量扩大。埃克哈特解释说，人的本性不是努力去扩大收益，而是努力去扩大获得收益的机会。这表明，我们不能集中致力于最大限度的收益(和损失)——这个缺点导致了不能优化绩效的结果。埃克哈特坦率总结道：“交易的成功率在统计绩效时是最不重要的，甚至可能是和绩效成反比。”杰夫·亚思，一个非常成功的交易者，论述同样的命题：“有一个基本观念对玩扑克和股权交易都适用，我们的主要目的不是要赢多少手次，而是把获利尽量扩大。”
“这里让我说一件事情：在华尔街经历了这么多事情，在赚了几百万美元，又亏了几百万美元之后，我想告诉你这一点：我的想法从来都没有替我赚过大钱，总是我坚持不动替我赚大钱，懂了吗？是我坚持不动！对市场判断正确丝毫不足为奇。你在多头市场里总是会找到很多一开始就做多的人，在空头市场里也会找到很多一开始就做空的人。我认识很多在适当时间里判断正确的人，他们开始买进和卖出时，价格正是在应出现最大利润的价位上。他们的经验全部跟我的一样－－也就是说，他们没有从中赚到真正的钱。能够同时判断正确又坚持不动的人很罕见，我发现这是最难学习的一件事。但是股票作手只有切实了解这一点后，他才能够赚大钱。＂摘自《股票做手回忆录》
最难的功夫——自我控制
成功的交易者总是张着两只眼，一只望着市场，一只永远望着自己。任何时候，最大的敌人，就是你自己。校正自己，永远比观察市场重要。
向控制自己下功夫！心理控制、行为控制的重要性怎么强调都不过分，只要能过这一关，就成功一半了，这点做不到，其他部分做的再好都没用。
要成功首先要有能力控制自己的行为。做不到这一点，无人能帮你。也不可能迈出这最后半步。
知和行的问题。我话说重一点：实际上还是一知半解的原因。无知，无畏行；一知半解，难行；真知（跟市场尽量融为一体，以自己的视角读懂市场），易行。
拿不住单，从市场的角度看，是对市场趋势的发展过程细节波动理解不深刻造成的。如果中间趋势的发展一切都在我的”掌控“中，那还有什么拿不牢的？
在市场有利的时候，你必须学会习惯于获利，这是区别交易者是否成熟的一个重要标志。假设你的成本是8元，市场价格现在是80元，但是仍然低于其本身的价值，你是否会坚定的持有？很多的交易者在获利的时候惴惴不安，而亏损的时候却心安理得，这样如何能够长期稳定的获利？
向控制自己下功夫！对赔钱的恐慌常使人违背原则，具体表现是经常止损割肉，频繁交易。追求做得正确比老想着赚钱赔钱更重要！
长线交易
长线交易完全不同，如果说短线交易者是艺术家，则长线交易者就是工程师。艺术家进行艺术创作充满兴奋和激情，而工程师进行工程却充满艰辛和挑战，因为工程需要长期努力，中途会出现意想不到的情况。长线交易更注重理性，而不是激情。长线交易理论上更适合广大投资者，因为他注重理性，但也正是因为他太理性和客观，就会失去每日交易的兴奋，形成一种孤独和更需要忍耐力的交易行为，有点象苦行僧，这种清苦让很多人重新加入到短线交易行列中去。
长线交易追逐趋势，认为趋势是自己唯一的真正的朋友，是自己利润的来源，他不重视价格的日内波动，认为价格的日内波动几乎和自己没有关系，这也会让人觉得你麻木不仁，甚至象个傻子，他也不重视第二天行情会怎么走，他只重视趋势是否结束。长线交易者持仓的忍耐力绝非一般投资者所能理解，也非一般投资者所能承受。市场有一种误解，认为长线交易者之所以能够长期持仓是因为他能预测到市场的趋势和终点所以才能放心长期持有！这真是一个天大的误解！其实长线交易者跟你一样不知道市场的未来走势，他只是遵守纪律跟踪趋势。
守纪律长期持仓要忍受常人不好理解的痛苦，可以说长线获利就是漫长的市场折磨所换来的！
痛苦1:市场的大幅波动可以轻松的吃掉原有持仓的大部分利润，最难以忍受的是这种回折往往还是你认为确实要发生的，也就是说你眼睁睁的看到利润回去，这就如有人在你有准备的情况下抢走你的钱一样，这种痛苦你理解吗？你能接受吗？
痛苦2:长线交易者要放弃很多认为必然有把握的获利机会而换取长期利润。
痛苦3:长线交易的机会较少，市场一年之中大部分时间都在震荡，震荡之中长线交易者有时一直在亏损，并且往往都是在持仓获利的情况下转为亏损的，这种折磨足以击跨任何人！这些情况说起来容易真做起来会超出你想象的
痛苦4:长线交易最重要的是保持客观和遵守纪律，在很多情况下要放弃你自己鲜活的思想和判断，但结束一次成功的长线头寸却可以获取令人羡慕的回报，这也是长线之所以令人向往的原因。
长线交易有一个最大的特点：亏小赢大，他不重视盈亏的次数比例，而重视盈亏的质量，这是他与短线交易的最本质区别！
要做艺术家还是做工程师？要做长线还是做短线？这个选择应该不是很难。
想在股票市场赚大钱，持有股票的本领要下苦功去学，不管你是否有水平研究指数，是否有水平选择股票，真正能使你赚到钱的真功夫就是如何持股。
你在心灵和精神上似乎有很多负担，对股票短期的涨跌过于敏感。其实是你的脑子里有很多没有经过深思熟虑、实践证明的就已经接受下来的主观成见。
长线持股的关键是诚实面对自己，努力消除心灵深处的那些交易障碍，最终开放自己，解放自己。你的心理障碍有哪些？？？
很多人不重视，或不好理解：美国交易巨子查理·丹尼斯每年95％的利润来自5％的交易次数!
如何解释一下这样的操作理念与结果？
——其实，炒股，只是等待的艺术。
“日勤用脑、贴心市场、手则少动”的艺术。不比别的，只比这个。
变动出现时，你分批上车，何时发现它小，或者已完成，你何时下车。
更大变动出现时，你同样已经在车上了，然后，你没有下车。
——大还是小？上车之后，你才更有把握。行为时——别多想。
传统观念的交易者认为：一定有能提前预知的方法，并且还是他正在使用的这个方法（否则他就换另一种预测方法了）。多数交易系统，是构建在这一错误观念之上的。
投资周记0041
(2007-03-10 20:06:54)
分类： 投资周记
经历了上周的大震荡,本周的股市显得平静许多.也许是在静侯两会消息面的一些变化,多空双方的各大主力暂时没有进行激烈的交锋,活跃盘面的仅仅是一些散兵游勇.两会期间对股市最有利的消息可能是两税合一了,这对提升国内上市公司的业绩是极为有利的,对于像600271和600993这些税收优惠到期的公司来说,自然也是美事一桩.燃油税改革方案在两会上又被再度提上议程,财政部报告称今年将择机开征燃油税,这和600271自然是脱不了干系,其中的商机不容忽视.只是燃油税的改革牵扯到各方面的利益,实施起来绝非那么顺畅,所以暂时对其期望值还不宜过高.600271的董事长夏国洪在两会上关于"组建食品药品安全监控管理中心"的提议也应该引起航信股东们的高度重视,上月底其子公司航天金卡成功中标《奥运食品安全（RFID）追溯系统》及《预包装食品追溯系统》,而本次两会再度提出食品安全管理的议案,足以看出600271在这一领域的野心,随着河北基地的开工,航天金卡对其利润的贡献比重将会越来越大.
本周市场最大的亮点当属600497,每股收益和分红方案创下历史记录,估计今后相当长时期内也无人会超越.再过2周我持有的600271和600993也将公布年报,不过有了600497的靓丽年报在先,这2只股票在数据上就要黯然失色了.对于600497这样周期型的公司,我是历来不太感兴趣的,因为很难对其进行合理的估值,相对而言我更喜欢靠自身的经营管理持续稳步增长的企业.比如我持有数月的002010传化股份,经过逐步的深入了解,越来越觉得这是一家可以长期投资的企业,在经营环境比较恶劣的前提下,公司依靠民企灵活的经营机制和良好的管理模式,净利润每年都实现较好的增长.随着大盘的小幅盘升,我的市值本周也略有回稳,上涨幅度约5%.短期内市值的变化其实并无多大意义,如果过分看重一时的得失,反倒会影响持股心态.因此,本周就不再进行利润盘点了,持仓结构和盈亏计算将集中到月底发布.
投资周记0042
(2007-03-17 13:57:01)
分类： 投资周记
天气渐渐转暖,柔柔的春风吹在脸上令人格外的清爽,新生事物也趁这春暖花开的季节开始萌芽诞生,就连股市也不例外.本周国务院对《期货交易管理暂行条例》作了全面修订,预示着股指期货这一新品种即将推出,从此内地的证券市场将会发生根本性的变化.对于机构重仓的那些大盘蓝筹股来说,无疑会充分发挥他们独有的杠杆作用,成为股指期货的重要砝码.前几天还有券商朋友建议我开个股指期货的帐户,只是对这种波动过大的金融品种我没有任何兴趣,甚至对于指数的波动我也不会很在意,我所能做的仅仅是从那些高成长的优质上市公司中分得一些利润.昨天总理在答记者问时谈到我们的股市,第一个说的就是要提高上市公司的质量,这又坚定了我们这些这些价值投资的信心.
两会期间的大盘虽然较为沉静,但一些低价个股却相当出彩,比如近期连拉10个涨停的600477杭萧钢构,连拉22个涨停的600733S前锋,这样凌厉的上攻态势在大牛市里也是不多见的.游资的疯狂让很多坚持价值投资的股民和机构颇为不满,似乎有种小人得志的味道,但任何事物既然存在就有一定的合理性,游资也需要寻找其利润空间,既然他们的操作与主流机构井水不犯河水,这又何乐而不为呢?只要我们找到适合自己的盈利模式并且坚持下去,最终都是会有好的回报的.
本周600271走势有些疲弱,也许是因为夏董去参加两会的缘故,当家人不在,受点欺负也是正常的事情.由于夏董出席两会,原定于今日公布年报的600271推迟到了下周,业绩方面其实已经没什么悬念,大家所关心的无非是他的分配方案和07年的发展规划,是驴子是马再过几天就明朗了,做太多的猜测也没什么必要.周五盘口略有异动,也许是在预示着近期可能会有故事发生.600993马应龙也将在下周六公布年报,他的情况和600271有些类似,只不过从走势上要比271强一些,而且据早前我有个朋友观察,一般推出10送10方案的公告总喜欢在周六发布,不知道这次993是否能给大家一个惊喜呢?其实分配方案对公司自身的价值并没多大影响,这就好比上市公司的价值并不会因某些机构的进出而有变化,所以如果你是长线投资,也就不要太在乎送多少股了,而应该把关注的重点放在公司未来的发展上.传化股份本周的表现也是比较糟糕,在中小板个股群起活跃的氛围中,该股的主力稳如泰山,实在让人佩服其定力.应该说,这是一家比较有实力的公司,公司的发展还是很不错,而且目前的PE也不高,唯一令我担忧的就是现金流一直不好.离他公布年报的时间也不远了,不管如何我也要等到他的年报亮相后再做决断.
周一开始新推出了个短线实盘操作,很多人对我这一行为都不太理解.其实这只是一个小插曲而已,既然我已经坚持了几年的价值投资,肯定是不会轻易改变的,之所以弄这个短线实盘操作,主要是想通过较少的资金在市场上找回一些感觉.应该说,短线操作并非我的强项,而且所花费的时间和精力要远远超过长线投资,这对我来说都是不适合的.做完这一个月的短线,我就暂时停止操作了,然后会总结一些经验和教训,并尝试着将一些好的东西逐步渗透的长线操作上,以达到利润的最大化.
投资周记0043
(2007-03-24 09:27:10)
分类： 投资周记
人的一生中，有许多时光都是在等待中度过的。等待的结果都是些未卜之事，对于等待的人来说,有的时候等待宛如等候判决,一颗心悬在半空，七上八下的，饱受颠簸之苦。本周航信和马应龙的投资者应该也和我一样,在焦灼不安的等待年报亮相,对于这2份年报,投资者因期望值和侧重点的不同,感受也会是完全不一样的.总的来说,等待的结果令我还算满意,也进一步坚定了我长期持有的信心,相对而言航信的年报让我对其未来看得会更远一些.投资者对这2份年报的争议,主要还是在于送股和分红,在具体评论这两家公司之前,我还是大体说一下我对送股和分红的一些看法.
对于长线投资者而言,公司自身的成长性要比分红和送股有意义的多.长期以来,内地的投资者(包括大多数机构)对送股都是情有独钟的,很多时候送股往往会成为机构用来操纵股价的有利工具.一般来说,公司送股除权后,每股的单价大幅度降低,应该能吸引更多的投资者,进而创造出更旺盛的需求.这种做法有时侯的确很奏效,但有时候结果却适得其反,尤其是对于那种曾经在过去几年已经送股的股票.经验老到的专业投资机构和聪明的投资者通常会把握住送股的"大利好消息",在市场的一片激情中进行反向操作,卖出股票,狂赚利润.对于稳健型的公司来说,公司在股本扩张方面往往会显得保守,一旦股本大扩张后经营业绩不能同步跟上,对公司自身的形象也会不利.比如600571信雅达,公司刚上市的时候形象相当不错,算是小盘绩优的科技股楷模,但是公司每年都要进行股本扩张,而经营业绩也一直没有跟上,最终沦为形象不佳的低价垃圾股.对于分红,华尔街的顶级投资人威廉.欧奈尔在其<笑傲股市>一书中曾有过精辟论述:"情况大多是,一家公司股息派发的越多,其状况可能越差.由于股息是以现金形式发放的,为补充因此造成的资金缺口,公司可能要承担高额的利率.业绩较好的公司一般都不发放股息,而是将资本再投资于研究与开发(R&D)或其他促进公司发展的项目中.另外,要记住股价震荡个一两天,投资人领到的股息可能就化为乌有".其实我们做股票的应该很能明白这个道理,如果你是个投资高手,前一年投资10万后获取了5万元的利润,如果下一年投资环境非常好,你是愿意将这5万的利润拿来消费还是愿意进行再投资呢?
接下来具体谈一下这2只股票的年报.600271航天信息的年报表面看来不太乐观,实则有很多亮点.从每股收益来看,增长39%已经算是非常不错了,如果去掉那些多计提的工资,06年的收益应该在1.36元以上,同比增长超过65%,是远远高于机构预期的.公司之所以这么调控,一是出于稳定的角度,避免业绩的大起大落,今年各项业务将趋于平稳发展,新的项目要到年底和08年才能产生收益,加上所得税的影响,预计全年业绩可能在1.4元左右,较06年增长约20%.如果06年的收益按实际做成1.36元的话,07年的报表就很难看了,基本没什么增长.另外今年公司的奖励机制和经营业绩开始挂钩,这也是公司调控利润的一个因素.仔细阅读年报,会发现去年公司产品降价的情况下,毛利率却有提高,这充分显示了公司的管理水平,随着防伪税控生产线在08年初的建成,公司将改变委托生产的方式,毛利率必将得到大幅提升.经历了07年的稳步增长之后,08年的航信又将步入高速增长状态,有很多项目都是在08年开始大规模贡献利润.年初公司提出了"45422"的计划,其含义是"45亿的销售收入,4个研发成果,2个并购项目,2个发展方向",年报显示公司今年将用2亿投入到研发,这可不是小打小闹的,值得留意的是按新的会计准则,开发阶段的支出满足一定条件的计入无形资产成本,而不再是作为费用.去年初公司有近19亿的现金,一方面股东分红需要1个亿,另外8-10亿是用来进行并购的,由于并购的资金随时可能需要,所以这些现金公司一直闲置.而到了今年初,现金规模已达21亿,而且服务费的增加将加快现金的净流入,基于此原因,公司拟用10亿自有资金(非募集资金)进行短期委托理财,这其实无可厚非,一方面公司还有10个亿的现金可以用来并购,另外10亿如果存放银行利用率也确实过低,但是如果全部拿来分红,也未免太可惜了吧?以航信的投资思路(看看他长期持有的长江电力就知道了)来看,遭遇大规模亏损的概率应该不会大,保守估计如果一年有10%的收益,每股收益将会增加3毛,再大胆做一下假设:公司有没有可能委托其他机构间接投资自己的股票呢?所以,对航信的未来还是坚决看好的,很多人因为年报的分配不如预期就四处造谣,甚至骂骂咧咧,这都是很无知的表现.尽管暂时机构对他还不太认可,导致了股价大幅度调整,但丝毫不影响其投资价值,对长线投资者来说,精彩的过程固然很重要,但是我们最终还是要有个好结果,所以目前对航信的策略就是:let it be!相信机构总会有给他平反的那一天的.
再看看600993马应龙,相对271而言,公司的净资产收益率要低一些,而且毛利率有下滑的趋势,从成长性来看暂时还赶不上航信.不过与大多数上市公司相比,600993的潜力依旧是非常大,从年报中可以看出,07年公司的发展速度应该会加快,很多新的项目将初见成效,扣除转让吉马的收益,07年的净利润增幅应该会超过20%,不出意外的话,按现有股本计算07年的业绩有望超过2元.尽管一季度的业绩有很大程度上是非经常损益,但如此高的绝对值肯定会遭到市场的追捧,公司的小幅除权缺口将有望迅速得到填补.
本周将002010传化股份卖出,其实还是比较看好这个公司的,只是目前手中的股票清一色的这种走势,而且累计的获利也还比较丰厚,所以暂时卖出,同时买进000503海虹控股.这是一只形同于600594的"妖"股,买进他的主要原因还是看好其医药电子商务平台,加上去年的涨幅不大,比较符合新增资金的胃口,具体将会在今后的文章中做详细分析.
