发布于09-10 10:10
［兴业证券：增持］2020年半年报点评：Q2需求反弹恢复高增长 滴眼液产线基建基本完成
二季度角膜塑形镜及配套产品需求反弹，刚性显现，营收及归母净利润高速增长。分产品来看，2020H1 公司角膜塑形镜、护理产品分别实现营业收入1.78 亿元/+2.30%、0.63 亿元/+40.00%，分别实现毛利率91.78%/-0.49pct、55.07%/+16.48pct。核心产品角膜塑形镜依旧是公司主要的收入来源，护理产品产能落地收入高增长。与此同时，通过护理液等产品的自生产，使护理产品的毛利率大幅提升。
公司持续投资视光终端及眼科产业链，内生增长仍是业绩增长源动力。截至20H1，子公司数量已达140 家。20H1 公司合并后营收2.97 亿元，母公司营收1.92 亿元，子公司贡献营收1.05 亿元；合并后归母净利润1.28 亿元，母公司净利润1.48 亿元，子公司贡献净利润-0.2 亿元。可见公司的主要利润及增长依旧来源于公司自身的内生增长。目前大部分子公司尚处培育期，未来业绩有望逐渐提升。
财务指标来看，1）公司经营性净现金流和账面资金依旧稳定增长，更显公司良好的抗风险能力。2）存货周转速度小幅放慢，一方面疫情期间储备更多原材料以保证供货，另一方面并表子公司使库存增加。3）应收账款周转天数维持较低水平，且公司的主要欠款对象为医院，违约概率较低。
核心主业产能扩充，滴眼液产品加紧布局：1）在镜片生产方面，公司已和日本厂商签订协议，定制了一条全自动生产线，预计21 年上半年交付投产。同时新采购了一套美国生产设备。2）护理产品生产方面，公司扩充现有生产能力的基建工作已基本完成。3）在药品生产设施方面，滴眼液生产车间的基建工作已进入尾声，即将进入质量体系验收阶段。
盈利预测与评级：公司所处细分行业赛道优质成长空间大，在行业内具备竞争优势，且在核心主业高增长的同时扩容视光全产业链。我们看好公司的短中长期发展，预计2020-2022 年净利润分别为3.89、5.55、7.77 亿元，EPS 分别为0.64、0.91、1.28 元，对应2020 年8 月26 日收盘价的PE 为101.4、71.1、50.8 倍。维持给予公司“审慎增持”评级。
风险提示：市场竞争加剧、近视矫正竞品上市、投资收益不及预期等
09-01 21:42 · 来自雪球
$欧普康视(SZ300595)$ 股价重回前期高点附近，近期欧普的各项动作不断，对外投资扩张、阿托品生产线的准备，一点点进步积累多了也会爆发。今年以来欧普涨幅已经112%，但场外资金的不断涌入，具备确定性和稳定的优质股权将会持续创出新高，牛市初期不言顶。
发布于08-31 21:25
谈欧普康视和爱博医疗的区别
来自邹半仙-百晓生的雪球原创专栏
一直看到很多人把欧普康视和爱博医疗放在一起比较，好像他们是同胞兄弟一样，捆绑在一起，一荣俱荣一损俱损。诚然他们都是眼科赛道，爱博也是OK镜新玩家，潜力无限，但其实在我看来，这2家公司的差别各方面都是极其巨大的，现在2季报出来了，仔细读过以后，我们来细细横向分析一下他俩之间的五大区别。
1- 主营区别
欧普康视2020年上半年主营收入3亿，几乎全部是是OK镜及OK镜相关，占比99.12%。
爱博医疗2020年上半年主营收入1亿，其中0.9亿是人工晶体相关，占比90%。
爱博医疗在OK镜方面的收入，只有一千万出头。可以说这完全是2个不同主营的公司。
2- 战略区别
根据半年报，欧普康视战略布局2个方向。
A- 通过设立，收购眼科医院/门诊，扩大/抢占市场份额，如下图。另外包括今天刚刷的收购青岛眼科医院的公告。公司现金流极其充沛，相信下一步还有动作，拭目以待。
B，欧普康视第二个方向是介入院内制剂，搞低浓度阿托品，按照中报披露，计划今年应该会投产，虽然说院内制剂的如很多人说的，申请有难度，不过既然公司往这个方向真金白银投进去了，不可能无的放矢。这也是依托医院平台，OK镜客群，实现多元化业务。很多人说低阿客户会和OK镜冲突，用了低阿就不用OK镜，笑谈尔。
根据半年报，爱博医疗战略布局看起来就是立足人工晶体，积极开拓OK镜市场。但是根据半年报，主营仍然还是偏重在人工晶体。
3- 经营区域区别
欧普康视-大本营安徽，立足华东，开拓全国
爱博医疗-大本营北京，立足华北，开拓全国
4- 2020年半年报财务区别
欧普康视-市值396亿-营收3亿-扣非1,28亿-市盈率TTM154
爱博医疗-市值235亿-营收1亿-扣非3754万-市盈率TTM353
5- 流通性区别
欧普康视-创业板涨跌幅20%，股价60多，散户多，流通性较好。
爱博医疗-科创板涨跌幅20%，股价200多，科创板50W门槛，流通性低。
综上，个人觉得爱博和欧普之间同属眼科赛道，但是主营业务几乎完全不同，战略布局方向完全不同，经营区域都有很大区别，可以说是表兄弟，但绝不算亲兄弟。
另外说一下个人感觉爱博现在的价格，市盈率是靠人工晶体，科创板加持撑起来的，OK镜虽然发展快，但是短期内还没有贡献。人工晶体已经被大规模集采，对业绩有潜在风险。所以我觉得爱博目前价格由于流通性小，股价高，赛道好所以不一定会跌下来，但里面的智商税加成是奇高的。
· 已收录至专栏 ·
邹半仙-百晓生的专栏
欧普康视（300595）8月31日晚间公告，全资子公司欧普投资拟以2370万元以受让股权及增资扩股的方式投资于青岛泽嘉生物技术有限公司。此次投资完成后，欧普投资将持有青岛泽嘉51%的股权。青岛泽嘉业务范围主要在山东中东部地区，主要从事医疗器械销售业务，并开展眼科诊所、视光中心等相关业务。此次投资合作有利于拓展公司在山东省中东部地区的业务布局，加强区域资源整合。
08-27 15:00 · 来自Android
回复@漂流物语745: 我不否认其优秀，但它没有优秀到可以无视估值买入的A+级。你知道海天，恒瑞，爱尔，欧普这样的股票为啥可以一直保持高估值么？因为它们在各自领域不仅有最强大的护城河，还有最优秀的管理（这一点茅台都做不到），所以它们也具有业内最强大的竞争力。它们业绩增长的确定性是很强的，估值一直下不来是因为有大量的长线投资人锁定了筹码（他们认为高价持有这样的标的只输时间不输金钱，一旦卖出就很难找到机会低成本买回了），疫情是危机也是机会，更是优秀企业的试金石。大部分企业在疫情面前都会受到冲击，甚至面临灭顶之灾，只有最优秀的企业才可以把疫情影响减到最小（因为有强大的护城河）甚至利用疫情扩大竞争优势（看看疫情过后的海天味业，爱尔眼科，欧普康视）。华熙我也希望是这样的企业，只是目前看还不是，估值基本上达到A+，竞争力没达到。这就是预期差吧
收起
理查德罗森投资日记修改于08-26 23:22 · 来自Android
角膜塑形镜之欧普康视和爱博医疗
角膜塑形镜发展的历史有五六十年的历史了，进入中国也有二十年了，1997年从美国引入，然而初期阶段由于鱼龙混杂加之配镜不规范，出现群发性角膜感染，2001年国家出台政策进行规范，行业回归正确轨道，增速也随之变慢。2012年后随着杭州召开的亚洲第三届角膜塑形镜及特殊角膜接触学术大会，角膜塑形镜开始得到广泛认同，发展加速。主要应用于青少年的暂时性视力矫正。国内的角膜塑形镜基本由外资占据主导，目前只有欧普康视和爱博医疗两家国内企业。欧普康视的角膜塑形镜在2005年即获批注册上市，直到2019年爱博医疗的角膜塑形镜成为国内第二家获批的国内企业。欧普2017年在创业板上市，爱博今年7月在科创板上市。两家公司虽然都做角膜塑形镜，但角膜塑形镜对欧普基本是全部业务，对爱博目前只占比3.65%（爱博的主要业务是人工晶状体）。欧普上市以来的营收和净利润增速基本保持在百分之三四十的水平，可见角膜塑形镜行业的发展之快速，欧普股价上市至今三年多时间增长了20倍，目前TTM市盈率134，市场给了很高的估值。爱博医疗的角膜塑形镜业务有很大的想象空间，除了人工晶状体业务发展高速外（过去三年平均61%），这个想象空间也部分的解释了其高达358倍的TTM市盈率。随着近视人群的增加和角膜塑形镜渗透率的提高，可以预见这两家公司未来几年仍有很大的增长空间，天花板很高。2020年上半年虽然受到疫情冲击，两家公司都保持了营收和净利润的正数增长率，殊为不易。到底值不值得投资，韭菜们心里自然各自有数了（liao）。什么时候入场，韭菜们各自心里掂量吧。
1，欧普康视今年护理液可能上市，DV也开始放量，营收和利润都有爆发增长的可能。 2,你说的估值是长期估值，利润长期增长30%的高确定增长标的，长期给个60pe也不算得非常高估（参考海天的估值），而且利润以哪一年计算也很讲究，比如我买欧普的时候是17年，当时就是预计每年增长30%-40%，pe给60倍这...
发布于08-18 11:20
［华鑫证券：买入］角膜塑形镜领导者 市场前景广阔
国产角膜塑形镜领导者。欧普康视成立于2000 年，2017 年在创业板上市。公司主营产品为硬性角膜接触镜，核心产品为角膜塑形镜。目前公司处于快速成长阶段，2015-2019 年间营业收入和归母净利润的复合增长率分别达到38.47% 和36.28%，2019 年营业收入和归母净利润为6.45 亿元和3.07亿元，2020Q1 受疫情影响，营业和利润增速有所下降。公司产品毛利率较高，盈利能力较强，2019 年销售毛利率、销售净利率和ROE 水平分别达到78.41%、45.58%和23.07%。
角膜塑形镜市场前景广阔。我国近视人群已经超过6 亿，总体呈现近视人数增长快、低龄化和重度化的特点。我国近视防控形势严峻，角膜塑形镜对于近视度数增长较快的儿童青少年来说是一种良好的非手术防控方法。近年来，角膜塑形镜行业规范发展，产品质量和安全性都得到了良好保障。2018 年国内角膜塑形镜终端销售规模在51 亿元左右，渗透率仅为0.57%。随着渗透率的逐步提高，行业整体有望保持较高增速。
梦戴维竞争格局良好，高端系列陆续上市。公司从事硬性角膜接触镜行业，具有角膜塑形镜、普通硬性角膜接触镜、护理产品等多种产品。梦戴维为夜戴型角膜接触镜，其通过物理方式改变角膜形态，能够有效控制眼轴增长、控制近视发展。目前国内共有9 家厂商的角膜塑形镜获批上市，公司产品梦戴维进入市场较早，凭借较广的矫正度数、优良的性价比和优质的服务，市占率位于国内第一，竞争格局良好。2018 年开始，公司DreamVision 高端系列产品陆续上市，配镜过程实现智能设计和全自动生产，镜片参数和质量都更为优良，实现了技术上的创新突破。高端系列的推广有望助力公司产品实现量价齐升，为公司贡献更大利润。
营销网络不断扩大，积极布局新型业态。近年来，公司通过投资入股和自建的方式积极建设营销网络，扩大直销渠道和视光终端覆盖率，已建成6家康视眼科医院或五官科医院，具有160多家视光服务终端。公司产品已进入全国30个省市的900多家医疗机构，累计用户超过90万例。另外，公司还在积极扩大公司产品与技术范围，积极建设除硬性接触镜之外的眼视光产品、医疗器械和医疗技术服务项目等新型业态，将公司发展成为专注于眼科领域的器械、药品和服务一体化企业。
盈利预测：我们预测公司2020-2022年实现归属于母公司净利润分别为3.68亿元、4.54亿元、5.56亿元，对应 EPS 分别为0.91元、1.12元、1.38元，当前股价对应 PE 分别为71.0/57.5/46.9倍，维持“推荐”评级。
风险提示：主营产品较为单一风险；行业竞争风险；产品安全性风险
