据财报显示，东方雨虹2019年全年营收增量40.9亿元，增速29.1%，主要增量来自工程建材集团。主要受益于，一是国家在基础设施方面的大力投入带动了工程防水材料的高增长。据统计，2020年各省市要在基数设施建设投入预算累计超过11万亿，市场空间不可限量；二是房地产市场在快速集中，根据克而瑞编制的数据表示，TOP3、TOP10、TOP30、TOP50、TOP100房企的权益销售金额集中度已分别达到近9.5%、21.4%、35.7%、43.5%以及53%。分梯队来看，百强内部各梯队房企分化格局加剧，东方雨虹基本是头部房地产公司防水材料的首选供应商；三是存量房翻修新需求带动了修缮业务的大量增长。2019年净利润增速远超营收增速，净利率11.5%，同比提升0.7个百分点。此外公司实行部门扁平化管理，叠加合伙人机制的更高效激励，管理费用率有所降低，共同带动公司以高质量增长。
东方雨虹防水主业竞争格局持续优化，增长持续性强。防水主业目前市占率约10%，遥遥领先。凭借产品质量领先、服务优质、持续创新等系统化解决方案，28个生产物流研发基地，遍布全国，实现中东部300公里服务半径，产能持续加码支撑销售端快速扩张；凭借合伙人机制，打通原直销和渠道的地域壁垒，发力拓展渠道的优质创收作用。此外，东方雨虹纵向拓展无纺布业务，延伸防水产业链，增强成本优势，持续加深护城河，横向培育保温、涂料、修缮等高协同性业务，进行品类扩张打开更大发展空间。从东方雨虹公开的财务数据看，现金流有改善预期，发展质量提高。市场地位的增强、加强应收账款管控以及防水市场竞争格局的优化，公司应收账款回款有向好的趋势，带动经营性现金流向好。同时，公司全国生产基地布局基本完善，后续产能扩张主要靠原有基地扩建产能，同等的新增产能扩产成本远远小于新建成本，后续的资本支出将呈现趋势性下滑，总体现金流将持续优化，增长质量有望上个新台阶。
中国建筑防水行业快速发展的30多年来，逐渐从一个尚不如泥瓦匠的小行业成长为现在拥有东方雨虹、科顺股份（300737）、凯伦股份（300715）三家防水核心主业的上市公司，规模达2000多亿的产业，从“不起眼的小行业发展”为“不起眼的好行业”。慧聪防水网认为，主要是由需求市场的变化和头部企业的带动，东方雨虹市值突破500亿元，成长为非水泥建材的头把交椅，是对防水行业核心价值的凸显，是一个非常有力的代言，加之行业快速集中，北新、三棵树（603737）和圣戈班等知名企业的战略入局，更有利于防水行业高质量的健康发展。
02-28 20:11 · 来自Android
工地搬砖的，我们经常搞防水，用的就是东方雨虹，很多老师傅推荐，也常有雨虹服务员来联系，售后还不错。
新京报讯（记者 张洁）2月11日，东方雨虹发布2019年度业绩快报，快报显示，2019年度，东方雨虹实现营业总收入181.39亿元，较2018年同期增长29.14%。东方雨虹解释称，随着公司品牌影响力不断提升，产品销量同比增长，材料销售业务和施工服务业务规模均有所增长。
报告期内，东方雨虹营业利润为26.52亿元，较2018年同期增长45.89%，利润总额为26.21亿元，较2018年同期增长43.89%，归属于上市公司股东的净利润为20.85亿元，较2018年同期增长38.25%。东方雨虹介绍称，主要原因是报告期公司营业状况整体向好，主要产品的销售收入、施工收入继续增加，毛利润逐步提高所致。
图/东方雨虹公告截图
东方雨虹是防水界的翘楚，上市后至今股价增长21.5倍，是不可多得的大牛股。不仅如此，公司基本面扎实，防水行业市场占有率第一。更恐怖的是，按照2018年营业收入140亿来看，其营业收入已经等于这个行业第2名到第9名收入的总和！行业排名第二的科顺防水，营业收入仅仅是东方雨虹的零头。在行业中，有着势不可挡的竞争优势。另外，防水行业在全中国2000-3000亿的市场规模，雨虹营业收入才仅仅140亿，天花板非常高
2019-05-11 09:28 · 来自Android
回复@大地奥特曼: 多谢分享！[很赞]//@大地奥特曼:干货很多，分享一点个人愚见，仅供参考。
1. 机构调研活动很难看到李卫国和张志萍也来参加
这次这么重视，结合调研的提问回答，看来是想向资本市场传递一些信号。
2. 土工布
天鼎丰的土工布以前一直发展缓慢，在2018年年报中也没找到细分产品的销售情况，这次调研活动特别说明了非织造布板块2018年度发展势头较为强劲，是否现有防水材料的销售渠道开始发挥协同作用了？
3. 地产调控影响
强调了公司产品基本处于供不应求的状态，强调了工建集团经营只有一半是地产项目，以后将着力做大做强非地产项目。打消资本市场对雨虹发展会受房地产调控影响的顾虑。
4. 公司提出住建部即将出台新规范，对防水工程提出了更好要求
根据对行业的了解，大概率是地下防水工程施工质量验收规范（P.S. 建筑防水中地下工程防水占比最大）要修订完成了，该规范2002年，2011年分别修订了一次，本次修订应该会对老规范里未明确的防水材料类型做出统一规定，提高防水材料的技术性能，这将加速对小作坊企业的淘汰，进一步提高市场占有率。
5. 公司今年将着力发展瓷砖胶
4月份公司的瓷砖胶品牌“壁安”已经成立了子公司，召集了部分合伙人。
6. 股东股权质押和履约保证金
将进一步降低质押比例，一季度支付的大量保证金会在年底陆续收回。
7. To C 端的发展
打造超级店铺为零售渠道赋能，加强防水维修服务，防水双包服务，靓缝服务等。
有句话没看懂，各位大咖能否解释一下：最大限度的激发员工的善意。
未来五年，即使国内房地产新开工面积不再增长，保持目前的水平，二次翻修市场的增量和行业集中度的提高也能给防水材料龙头企业提供足够的成长空间。
东方雨虹今年对于二次翻修这块市场也加大了投入，并且翻新市场业务还有个优点就是不会象新房业务那样有大量的应收账款，不会有那么大是资金压力，现金流会好转。另外，翻修业务是直接面对终端使用者和管理者，防水产品相当于从之前的to B的工业品变成了to C的消费品零售业务，使用者对产品的功能质量会更重视，大品牌有品牌效应会更容易受到消费者的青睐，大品牌会有更高的品牌溢价，这有利于集中度和毛利率的提高。
东方雨虹在二次翻修市场要建立起全国性的零售渠道需要时间，竞争对手比如德高防水在零售渠道耕耘多年，想要虎口夺食也不是一件容易的事情，东方雨虹能拿下多少份额有待观察。
东方雨虹的另一个增量来自于公司产品种类的横向扩张，目前公司已经将业务扩展到建筑保温材料、特种砂浆、建筑涂料等领域，这可能是借鉴了国外防水材料公司的成长路径，瑞士西卡公司就是从单一产品逐渐扩展到多品类综合性的建筑材料公司。我对这些业务领域市场容量、竞争格局没有仔细研究过，知道在保温材料有家A股上市公司叫亚士创能、上市公司三棵树有做建筑涂料的，有研究过朋友可以发表意见。
从估值上来看，对标前面提到的欧洲防水材料龙头瑞士西卡公司，2017年西卡的销售额（对应人民币）超过400亿元，2017年销售额增速为8.9%，目前市值对应人民币1200亿，市盈率PE为28倍，瑞士西卡的核心市场在欧洲，业务扩展到东欧、非洲、拉丁美洲等，大部分市场是成熟市场。而中国是个还未完成城市化的发展增长中的市场，龙头企业东方雨虹的目前市盈率（TTM）为14.8倍，2017年销售额增长47%。那么问题来了，是瑞士西卡的估值有泡沐还是东方雨虹估值被低估了呢？
从股价走势来看，东方雨虹从3月份的27元，已经下跌到现在的14元，这期间公司基本面发生变化了吗？从季报半年报来看，并没有，公司的内在价值并没有发生变化。最近这几个月，和公司原材料相关的国际原油价格还发生了大幅度的下跌，按理说公司的毛利率应该还有所提升，但是股价还是趴着装死。我能想到的理由是市场对房地产的悲观情绪叠加上股市大盘的低迷。不过话说回来，最近一年来腰斩的个股多了去了，东方雨虹是不是低估，个人自行判断吧
作者：马果
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