A股市场也有好公司：顺丰控股.高瓴资本在一级市场没有投资顺丰快递，主要是因为顺丰一直是一家现金流很优秀的公司，王卫不缺钱，不需要找高瓴资本融资。顺丰控股在上市3年后完成了估值消化，现在的估值 是1.96PS 和 38PE，比高瓴资本投资没有盈利的京东物流 还便宜了50%。
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回复@聪明地投资者: 作为一直和顺丰韵达合作的淘宝卖家，结合自己和同行的发件体验和趋势，非常赞同你说的。
本人半仓持有顺丰。
A股市场也有好公司：顺丰控股
高瓴资本在一级市场没有投资顺丰快递，主要是因为顺丰一直是一家现金流很优秀的公司，王卫不缺钱，不需要找高瓴资本融资。
顺丰控股在上市3年后完成了估值消化，现在的估值 是1.96PS 和 38PE，比高瓴资本投资没有盈利的京东物流 还便宜了50%。
另外一家A股高瓴资本投资的物流公司：德邦股份（603056），最近上市公司在回购股份，也在估值低位。
事件。顺丰控股（002352）发布《2019年业绩快报》,2019年实现营业收入1121.93亿元(同比+23.37%),实现归母净利润57.97亿元(同比+27.24%)。
业绩较快增长,盈利能力提升。2019年实现营收1121.93亿元(同比+23.37%),主要系:1)快运和供应链等新业务营收高速增长;2)速运物流等传统业务较快增长。2019年,公司实现归母净利润57.97亿元(同比+27.24%),扣非归母净利润42.08亿元(同比+20.78%),加权ROE为14.86%(同比+1.67pct)。盈利能力提升主要系:科技成果应用和成本管控措施推动经营效率提升。
特惠专配推动业务量增速提升,供应链新业务发展迅速。分业务而言:1)2019年速运物流营收1061.43亿元(同比+18.89%),Q1/Q2/Q3/Q4速运物流营收增速分别为14.02%/12.76%/21.55%/25.86%,2019年速运物流业务量为48.41亿票(同比+26.13%),Q1/Q2/Q3/Q4业务量增速为7.32%/10.93%/31.33%/51.57%,Q1/Q2/Q3/Q4单票收入分别为23.73 /23.44 /21.98/19.77元。顺丰控股于2019年5月针对特定市场及客户推出特惠专配等新产品,推动业务量增速提升。2)2019年,公司供应链业务实现营收约47.59亿元,较上年营收(约4.01亿元)大幅增长。
受益业务量增加及免征增值税。新冠疫情背景下,防疫物资的需求大幅提升,而出行减少导致非防疫物资的网购需求亦有所增加,二者同时推动快递业务量提升,1.24-29日,全国邮政业揽收包裹8125万件(同比+76.6%)。顺丰在春节期间正常运营,较为受益。国常会提出,自1月1日起暂对运输防控重点物资和提供公共交通、生活服务、邮政快递收入免征增值税,快递服务增值税税率为6%,利好顺丰控股。
投资建议。预计2019-2021年公司分别实现净利润57.97/68.30/76.06亿元,EPS分别为1.31/1.55/1.72元,对应PE分别为35.0/29.7/26.7X。三通一达的市盈率在20-28X,顺丰控股作为行业龙头,直营制快递竞争格局清晰,享受估值溢价,给予2020年32-35X市盈率估值,合理估值区间在49.6-54.3元,首次覆盖给予【谨慎推荐】评级。
选股也是一种算法
作为职业投资者，思考任何事情总是会回到投资。在日常生活中去发现简单的道理，这些道理在很多地方是相通的，对世事的洞察和思考，可以增加新信息量的数量和角度，足够的信息就会产生信息间的碰撞，得出出人意料的知识；而多角度的开掘，有利于思维能力的提高，更【招商交运】顺丰控股(50.040, 1.49, 3.07%)：科技赋能物流，“天网+地网+信息网”三位一体打造综合龙头，持续重点推荐！
国内物流行业先锋，核心竞争力较强。顺丰坚持中高端产品定位，优质口碑带来了高客户粘性；直营模式下，高控制力和执行力，为顺丰赢得了强有力的品牌优势；“天网+地网+信息网”的综合物流服务网络，为顺丰开拓新业务提供有效保障。在1000KM以上干线次晨达等多层次的物流产品上，5-8年之内，公司没有竞争对手，将一骑绝尘。
自主研发智慧物流平台，科技持续赋能物流，打造云计算平台以及AI解决方案。公司自主研发了一套完整的智慧网平台，包括各项核心营运系统、顺丰地图平台、大数据平台、信息安全平台等，用以实现数据交互分析、助力智慧物流升级。在智慧仓网方面，构建了完整的云仓信息系统体系以支持电商仓、大件仓、冷运仓、医药仓、海外集运仓、微仓等多种仓储业务形态；在终端收派智能化方面，顺丰持续推动数字化，在客户端持续优化与客户的便捷互动交互。智慧物流系统将会使得客户个性化需求得到更好保障。公司18年研发投入达22亿，占比营收2.4%，研发人员数量超5100人，持续构筑行业科技壁垒。
受益于特惠件快速增长，19年Q4单量增速达49%，20年1月快递单量增速超40%。19年5月公司推出“特惠专配”，驱动单量增速快速提升，。据公告，顺丰 1 月业务量达5.66亿票，同比+40.5%，如按全行业40亿票测算，市占率将提升至 14%。预计顺丰在 20 年仍将大力拓展电商件，2 月份单量增速有望超 50%。
虽然Q4业绩受资本开支影响，但我们判断20年顺丰业务量将延续高增长。直营体系+强大航空资源凸显强大实力，顺丰有望在未来3-5年内成长为绝对的综合物流龙头。预计19-21 年归母净利润为 58/69/78 亿元，对应当前股价PE为35/29.6/26.1x，给予目标价54元，维持“强烈推荐-A”投资评级。有利于形成独特的思考成果。所谓“功夫在诗外”就是这个意思。做投资也一样，到投资世界之外吸收信息、知识和角度，才会产生不同于众人的思维方式。
其实，选股的艺术跟选择度假地点的方法相通。如果找到各种优秀公司的特点，形成优质公司特点的一个组合，如果一个公司可以尽可能多地符合这些特点，那么它成为一个优质公司的可能性更大。
找出这些优质特点并不是特别艰难的任务，从一个普通人普通消费者角度，就可以找到不少，比如免费、便宜、花别人的钱、名牌、上瘾等是容易找到顾客或者吸引更多消费者的；如果稍微有点经营公司的经验，你就能知道规模效益、重复收入、转换成本等都是好公司的特质；如果稍懂财务，你会知道长期的高毛利率、高股东权益回报率、低负债率和高现金流转换率都是好公司的表现；如果你还上过一些商务课程，会知道一些非常著名的生意模式：剃须刀/刀片模式、收费桥模式、SAAS订阅模式。
从不同层面，不同角度，你可以找到成就伟大公司各种特点，可能有10个，也可能20个，这就要看个人的知识面和思维能力。但你不能指望有一个公司会符合所有条件，即使非常优秀的公司只能符合部分特点。
我的知识面和思维能力让我找到了12个特点
1、定位（心理垄断和技术垄断）positioning
2、特殊人口结构造就大量消费者 Demographic
3、符合人性需求（简单易用、便宜、更少痛苦和舒适等）human nature
4、转换成本 switching cost
5、网络效应 network effect
6、花别人钱（礼品、国防和保险覆盖的药品和设备）other people’s money
7、剃须刀/刀片模式 Razor/blade Mode
8、订阅模式（SaaS和会员模式）Subscription
9、反脆弱性 antifragile
10、新人类生活趋势（游戏、宠物、新社交媒体）new generation new life style
11、股东权益回报率ROE>15
12、重复收入率RRR>50%(Recurring Revenue Rate)
AI大流行的今天，大家喜欢用算法这个热词。其实，算法就是找到解决问题的各种方案。这样看来，寻找尽可能符合条件的度假地点是一套算法，而选股思路也是找到优秀公司的一种算法。无处不算法，这似乎把算法这个热词庸俗化了，但我觉得要尽量让算法这种高科技词汇通俗化。只要是一种解决问题的方案就是一种算法，但算法跟算法之间的差别之大，是我们无法估量的，谷歌最初的搜索引擎算法成就了谷歌万亿市值的基础，而芒格巴菲特的选股算法成就了这两个世纪投资大师。作为在线世界的一代，用算法思路指导自己的日常决定，也去挖掘奠定自己财务自由的选股算法，是很有必要努力的方向
作者：周年洋
链接：https://xueqiu.com/6691655012/141191548
来源：雪球
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［群益证券(香港)：增持］19年净利润增长27% 疫情助推线上消费带动快递需求增加
结论与建议：
事件：公司披露19年业绩快报：2019年实现营收1121.93亿元，同比增23.37%，归母净利润57.97亿元，同比增27.24%，业绩符合预期。分季度看，4Q实现营收334.23亿元，同比增30.69%，归母净利润14.86亿元，同比下降2.78%，主要是特惠电商件发力使得单价同比下滑16%至19.77元，加之旺季车辆、人工成本的增加等导致毛利有所下滑。
同时公布1月经营数据：1月营收合计116.28亿元，同比增14.4%，其中快递业务营收111.5亿元，同比增10.64%，业务量5.66亿件，同比增40.45%，单票收入同比下滑21.23%至19.7元，环比上升2.07%，此外，供应链业务实现营收4.78亿元。
4Q业务量增速超预期。公司19Q2切入低端电商快递，自特惠电商件推出以来，业务量同比持续增长（Q1/Q2/Q3/Q4 分别为7%、11%、30%、49%），下沉市场空间被打开。2020年1月公司首家提出春节不放假，1月业务量5.66亿件，同比增40.5%。根据国家邮政局预计的1月快递业务量40亿件计算，公司1月业务量约占全行业的14.15%，在疫情期间，公司复工率更高，配送范围扩大，业务量增速依旧保持较高增长。目前顺丰、京东、中国邮政基本实现全面复工，其他快递企业复工率达66.7%，预计20年一季度公司业务量仍将持续高增长。
4Q旺季业务拓展致成本增加。随着4Q电商促销季（双11/双12）的到来，快递行业进入旺季，公司业务量增速超出预期，尤其双12业务增速达55%，业务量快速增长提升了对产能的要求，公司临时增加运力、中转场地、人员配置，营业成本有所增加，但随着公司业务量持续增长，产能得到释放，借助规模效应，预计未来营业成本将得到良好的控制。
疫情刺激快递需求增加，直营模式具备更强抗风险能力。疫情期间线上消费激增，带动快递需求的增加，顺丰作为国家邮政局指定的三家正常运营快递企业之一，品牌影响力大幅提升，叠加加盟制快递企业无法全面复工的情况下，公司直营模式拥有较强的末端管控能力、多元化业务布局能力、资源保障能力，以及成本控制能力，使得公司具有较强的运营弹性和抗风险能力。此外，疫情期间陆运受阻，机队优势得以凸显，公司拥有的58架货机，大幅提升运输能力，保障公司时效件增速的提升，带动盈利的增长。
盈利预测：我们预计疫情将会推动线上消费需求，公司多层次的产品和优质的服务质量有利于业务量的增加以及品牌效应的提升。同时交通部自2/17起至疫情防控工作结束，全国收费公路免收车辆通行费，公司运输成本有望得到节省，此外，国家出台政策，快递企业免征增值税、减免企业保险单位缴费等以减轻疫情对企业的影响。我们预计20、21年公司将分别实现净利润67.8亿元、78.87亿元，同比分别增长17%、16 %，EPS分别为1.54元1.79元，当前股价对应PE分别为30倍、26倍，维持买入投资建议。
风险提示：业务增速放缓、价格竞争激烈，新业务发展不及预期等
作者：顺丰控股(SZ002352)
链接：https://xueqiu.com/S/SZ002352/142348979
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1月17日晚，顺丰控股发布2019年12月快递服务业务经营简报显示，2019年12月顺丰速运物流及供应链收入达到118.46亿元，同比增长33.31%，主要受惠于时效件产品，特惠专配及其他新业务持续保持较快增长。用月度数据口径计算，顺丰控股2019年全年营收突破千亿，达到1109.02亿元，成为A股首家营收过千亿的快递上市公司。
这一年，顺丰重新发力电商件市场，完善包括快运、同城急、供应链等多维度业务产品体系，如不出意外，顺丰控股在2019年度营收或将超越日本YOMATO，位列全球快递公司第四。
顺丰双抢增量市场与存量市场
2019年快递全行业完成业务量635.2亿件，同比增长25.3%；业务收入7497.8亿元，同比增长24.2%。而从顺丰2019年度公布的月度经营简报数据来看，受惠于时效产品、特惠专配及其他新业务的较快增长，顺丰控股2019年12月速运月度业务量达到5.84亿票，同比增长近60%，月度营收(含供应链业务)创出118.46亿元新高，同比增长33.31%，这是顺丰在2019年年内第四次月度营收突破百亿元。
在增量市场保持高速增长的同时，2019年快递行业开启了更大规模的行业整合，中小企业的出场成为常态化，中信证券分析师甚至断言：2020年行业正式进入存量竞争的阶段。
事实上，在顺丰承接唯品会业务后，存量市场对顺丰业务增速的贡献十分明显。这一市场对顺丰而言，并不是简单贡献市占率的提升，更为顺丰提供了多层次产品在不同市场的竞争力，更提升了现有产能的利用效率。
品质价格决定成败
2019年度，快递行业虽然还保持着20%以上的快速发展，但是从行业集中度来看，龙头企业市占率持续提升，1—12月份快递品牌集中度指数CR8创新高，达到82.5，同比增长1.2%，而行业集中度的提升表明二三线快递企业的市场份额正逐步流向一线快递企业，而2019年大量二线快递企业退出行业竞争，行业逐步进入大企业竞争阶段。
中信证券分析师认为，最终快递服务商选择权在电商商家手中，快递公司都是通过与电商商家直接谈合同的方式与电商商家签订订单，平台在过程中的影响有限，最终电商商家仍是根据服务质量和价格选择快递企业，是市场化的竞争。
伴随着顺丰服务体系的完善，快运、供应链、同城急送等新业务逐步完善，顺丰整体运力增强，通过大数据、科技水平的提升，伴随着越来越强烈的市场要求，顺丰一直低调的电商件业务迎来了一个合适的发展时期。
随着顺丰接手唯品会的“最后一公里”业务，顺丰发力电商件市场态势明显，长驱直入的态势下，业务量一路高歌猛进，连续5个月量件增速超过行业，上演完美逆袭。
供应链业务助力中国企业“走出去”
值得注意的是，披露的12月份月度数据中，顺丰供应链业务达到5.76亿元，增幅高达657.89%，供应链业务作为贯穿物流全产业链的灵魂业务，从单独披露至今，合计营收达到了47.59亿元。
能够取得如此耀眼的成绩，与顺丰在供应链业务上的密集布局密不可分。从顺丰布局供应链业务伊始，到并购DHL供应链(中国)业务，成立“顺丰DHL供应链中国”公司，顺丰在供应链业务中未雨绸缪提前进行产业布局，到2019年供应链业务开始呈现爆发式增长的态势。
在快消品及零售行业，借助顺丰大数据团队的能力和电商客户的服务经验，成功落地多个企业B2B/B2C融合仓库，开拓了新的业务领域。随着经济根据客户的定制化需求不断开辟新的航线，助力“中国品牌”走向全球。
随着第58架全货机的引进，顺丰航空构建了布局全球供应链业务的坚实基础。同时，顺丰航空的航线布局也已由国内延伸至东南亚、中亚与欧洲腹地，为顺丰航空持续挖掘快递航空市场价值、探索新兴航空物流发展模式提供了关键保障。2019年是顺丰航空成立的第10年，全球范围内的通航城市与地区也已超过60个，初步建成了具有全球服务能力的供应链体系，协同中国企业实现走出去的目标。
发布于01-17 22:40
顺丰控股：全年营收首破千亿 联手唯品会效果显著
1月17日晚间，顺丰控股（002352.SZ）发布2019年12月经营简报。数据显示，12月顺丰实现总收入（含供应链）118.5亿元，同比增长33.3%，主要受惠于时效产品、特惠专配及其他新业务的较快增长。其中速运物流业务收入112.7亿元，同比增长27.9%，连续两个月单月营收破百亿；实现业务量5.84亿票，同比增长57.8%，增速年内单月最高。
从目前已经公布的数据来看，顺丰预计全年实现营业收入1109.1亿元，同比增长22.0%，自公司成立以来，营收首次突破千亿大关。而根据国家统计局公布数据来看，2019年快递行业整体营收7497.8亿元，顺丰营收占到了行业总营收的14.8%，继续巩固行业龙头地位。
电商件战略效果明显 12月业务量同比增长近六成
良好的业绩表现，得益于顺丰对产品结构的优化和调整。2019年5月，为充分使用过剩的运力资源，顺丰基于“填仓”策略推出针对电商件市场的产品—特惠电商件业务，此举被市场广泛认为是顺丰重新切入电商件市场的重要标志。从实施效果来看，特惠电商件业务对顺丰业务量增速回升起到了重要拉动作用。
数据显示，在推出电商件战略之后，顺丰6月份业务量同比增长超过15％，7月份同比增长超过20％，8月份同比增长超过30％，整个第三季度业务量达到12.24亿件，同比2018年第三季度增长30％。业务量的大幅增长初步证明顺丰的电商件战略的正确性。
此外顺丰与唯品会的合作更是进一步显示出顺丰进军高端电商件的决心。2019年11月25日，唯品会与顺丰同时宣布达成业务合作，唯品会将终止旗下自营快递品骏的快递业务，并委托顺丰提供配送服务。根据唯品会公布的数据，目前唯品会注册用户规模达3.4亿，日均订单量达百万级，意味着这次合作短期内就能给顺丰增加可观的业务量。从12月顺丰业务量同比增长近六成、环比“快递行业年度盛典”的11月增长2.9%的效果看，目前顺丰与唯品会的合作效果显著。
优化产品结构补齐短板 外资看好持续加仓
重切电商件领域后，顺丰控股稳健持续的业绩表现也收获了大量境外机构关注，根据东方财富choice数据，2019年第一季度，香港中央结算有限公司加仓顺丰957万股，第二季度继续加仓416万股，第三季度再度加仓1080万股，目前持有顺丰股票占已上市流通股比例的2.46%，可以看出外资在持续的加仓。
从行业前景来看，快递物流行业仍维持着高景气度的增长。“十三五”以来，我国快递包裹量每年以新增100亿件的速度迈进，已连续6年超过美国、日本、欧盟等发达经济体，对世界快递业增长贡献率超过50%。国家邮政局近日发布的预测数据显示，预计2020年邮政业务总量完成1.9万亿元，同比增长20%左右，其中，快递业务量完成740亿件，同比增长18%左右。
就此，中信证券最新研报认为，2020年快递行业正式进入存量竞争的阶段，需求增速放缓叠加产能冗余，预计头部企业的价格战升级，行业盈利增速将放缓。
作为行业龙头，2020顺丰是否能继续跑出“加速度”仍然待考，但不可否认的是，在持续优化产品结构后，顺丰已补齐了自己的短板，行业竞争力进一步提升，在日趋激烈的竞争中，站稳了赛道“C位”
关注
顺丰控股2019年业务数据解读：单票收入和市场份额均下滑
我们来看下2019年各月公司的快递业务量情况：
如上图所示，顺丰的快递业务量在2月掉入冰窖，随后开始一路爬升，随着公司降价介入电商件，快递量增速越来越快，12月快递量及增速均创新高。
2019年5月，为充分使用过剩的运力资源，顺丰基于“填仓”策略推出针对电商件市场的产品―特惠电商件业务，此举被市场广泛认为是顺丰重新切入电商件市场的重要标志。
12月，整个快递行业的业务量为67.3亿件，同比增长24.3%，而顺丰的增速为57.8%，顺丰增速远高于行业增速：
再来看单票收入：
和快递业务量加速增长正好相反，顺丰的单票收入逐月下滑，12月的单票收入为全年最低。
再来看快递I业务的营业收入及增速：
2019年，单就快递业务的营业收入而言，顺丰11月、12月连续两月实现营收过百亿元（1月份尚未将供应链业务拆分）。2019年，顺丰快递业务+供应链业务总计实现营收1109.02亿元，成为首个千亿级快递公司。
2019年12月，整个快递行业业务收入同比增长26.7%，顺丰收入增速为27.9%，略高于行业：
从2月到8月，顺丰都承受着营收增速跑输行业，市场份额下滑的巨大压力，9月开始，总算又进入扩张期间。
再来看下公司的供应链业务：
公司的供应链业务自8月开始披露详细数据以来，虽然体量还比较小，但增速一直在提升。
就顺丰自身而言，降价抢占中低端市场的代价也是显而易见的，具体如下图营收增速与业务量增速的对比：
从6月开始，公司业务量增速开始超过营收增速，二者的剪刀差逐月扩大，这表明在加速抢占市场规模的同时，公司的利润率必然承压。
我们再把时间轴拉长到四年，看看顺丰自身的成长性：
过去四年，顺丰快递业务量的年复合增速为23.34%，而整个行业增速为26.63%，顺丰实际上跑输了行业。
这一点，我们从顺丰的市场份额的占比上也可以看出来：
